实控人质押近100%股权 国民女装拉夏贝尔求解资金短缺难题

　　在经历了2018年亏损，2019年关店、出售子公司后，被称为“国民女装”的拉夏贝尔资金困境仍未缓解。6月11日晚，拉夏贝尔发布公告称，由于公司股票价格波动及前期质押股份触及平仓线，公司控股股东、实际控制人邢加兴将其持有的960万股公司有限售条件A股股份办理了补充质押，占邢加兴直接持有1.418亿股公司股份的99.81%。

　　业内人士认为，这次拉夏贝尔失控人质押近100%股权的目的与之前关闭线下店和出售子公司股权的目的相似，主要为了置换资金，缓解流动资金短缺的压力。

　　2019年第一季度报显示，拉夏贝尔实现营收23.72亿元，同比下降6.94%；净利润为975.1万元，同比下降94.4%。同时，拉夏贝尔加速线下渠道的调整，关闭损失及低效直营门店以减少资源的无效投入，截止2019年3月底拉夏贝尔的门店网点数量为7653个，比2018年3月底9540个净减少1887个，门店网点数量下降比例为19.78%。

　　此外，拉夏贝尔近三年的业绩也不容乐观。港股上市后第二年即2015年，公司净利润达到巅峰6.15亿元，此后一路下滑，2016年、2017年分别为5.32亿元、4.99亿元。2018年年报显示，报告期内拉夏贝尔实现营业收入101.76亿元，同比下降2.58%；净利润亏损1.6亿元，同比下滑132%，这也是拉夏贝尔首次出现经营亏损。

　　5月7日，拉夏贝尔连发三份公告，称出售控股子公司杭州黯涉电子商务有限公司(以下简称“杭州黯涉”)54.05%股权，此次交易受让方为杭州雁儿企业管理咨询有限公司，交易对价为2亿元。

　　纺织服装管理专家、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄认为，拉夏贝尔一系列动作的目的在于缓解流动资金压力。采购、团队、门店运营需要大量资金，门店运营经营压力近年对于拉夏贝尔为首的女装品牌来说挑战很大，零售流水减少。

　　资料显示，拉夏贝尔是国内第一家A+H股上市的服装企业，也是La Chapelle、Puella、Candie's等国内知名女装品牌的母公司。拉夏贝尔旗下有二十几个品牌，但是公司内部产品同质化严重，女装线的营业收入目前依然是收入的主要来源，占比超过八成。

　　值得关注的是，在资金紧张的情况下，6月5日，拉夏贝尔发布公告称，LaCha Apparel和Naf Naf SAS成为拉夏贝尔全资子公司，并将纳入合并报表范围。拉夏贝尔于2018年11月26日审议通过了此次收购股权的相关议案，其全资子公司LaCha Fashion以3534万欧元交易对价收购Trendy Pioneer Limited和East Links International (HK) Co., Ltd.合计持有的LaCha Apparel 60%股权，以间接收购Naf Naf SAS 60%股权。

　　尽管拉夏贝尔将Naf Naf SAS招至麾下，但Naf Naf SAS并非是拉夏贝尔的救市良药。据悉，Naf Naf SAS于1973年在法国创立，主要从事女装产品及配饰销售，但Naf Naf SAS业绩表现自2017年便有所疲软，2017年亏损约5126万元，2018年亏损有扩大的趋势。

　　针对此次公司实控人质押股权后，拉夏贝尔的未来规划问题，北京商报记者以邮件形式联系了拉夏贝尔的相关负责人，截至发稿，未收到回复。

　　对此，业内人士认为，拉夏贝尔快速扩张战略已到瓶颈期，如何经营并盈利仍是拉夏贝尔的难题。

　　程伟雄表示，目前拉夏贝尔各种症状表明，目前企业经营压力很大，不是短期质押就能解决问题。国际品牌与企业一般做扭亏为盈的不二法是剥离不良业务套现、精兵简政和聚焦优势业务，目前拉夏贝尔需要的是破而后立，但是如何破，又如何立，还需要拉夏贝尔做好企业中长期战略规划。