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货币“闸门”正在调节 经济监管并没有结束

2017/7/1 20:05:00 来源: 评论(0)64

金融政策去杠杆经济监管

  近日,中国人民银行副行长易纲在第九轮中美工商领袖和前高官对话中表示,去杠杆首先是稳杠杆,要让杠杆的增速降下来;现在看来,已有初步的结果。从数据上来看,5月M2同比增长9.6%,易纲称,这表明了进一步稳杠杆的态势。5月M2增速低于前值10.5%和去年5月的11.8%,创有该项统计数据以来的历史新低,意味着稳健中性货币政策以及监管层面持续推动金融去杠杆化的效果已初步显现,M2增速的进一步回落符合市场预期,此外,在稳健中性的货币政策以及监管层面持续推动金融去杠杆化的环境下,M2增速回升幅度将有限,未来一段时期维持在10%左右的较低水平可能成为新常态。

  据了解,此轮去杠杆思路初次在2015年底中央经济工作会议上提出,2016年“一行三会”开始就金融领域去杠杆展开多项举措。在货币政策上,自去年三季度以来,央行公开市场操作通过“缩短放长”抬升资金成本,进而促使金融机构去杠杆。今年4月,银监会两周密集下发了《关于银行业风险防控工作的指导意见》、《关于开展银行业“不当创新、不当交易、不当激励、不当收费”专项治理工作的通知》等7个监管文件,重点指向同业、银行理财、委外等业务,引导资金更多地投向实体经济,严控期限错配和杠杆投资,将这场金融去杠杆行动推向了高潮。

  随后,金融去杠杆的步伐出现渐温和的趋势,今年5月在重点工作通报会上,银监会审慎规制局局长肖远企表示,对于近期出台的监管检查要求,银监会是有计划地实施,有步骤地推进,做好工作步调和时间安排的统筹协调,为各项工作落实时限设置一定间隔,实行错峰推进。在2017年清华五道口金融论坛上,清华大学五道口金融学院理事长兼院长吴晓灵同样表示,去杠杆是一个动词,而不是完全去掉杠杆,这个杠杆不是去到零。市场人士最为关注的还是下半年货币政策的走势。大部分市场人士表示,央行稳健中性的货币政策基调不会改变,不过,未来货币政策在推进去杠杆时,也会更加注重力度和节奏,对宏观流动性平衡实现更好把控。

  中国人民银行副行长陈雨露日前在“清华五道口全球金融论坛”上表示,将实施好稳健中性的货币政策,调节好货币闸门,维护流动性的基本稳定,努力做到货币既不松也不紧,做好供给侧结构性改革当中的总需求管理,为结构性改革营造中性适度的货币金融环境。中国人民银行货币政策司司长李波在同一论坛发言时也进一步解释了“不松也不紧”。他说,所谓“不紧”,是指货币政策要支持经济正常、合理的增长,要保持流动性的基本稳定,要维护金融体系的基本稳定,防止发生系统性的金融风险;所谓“不松”,是指货币政策不能太松,否则僵尸企业和过剩产能将很难被去掉。

  “虽然市场杠杆已经被打掉不少,但是一些中小金融机构仍对央行货币政策转向宽松抱有一定预期,仍存在利用市场调整的机会继续加杠杆的行为。我判断,去杠杆还未到位,货币政策基调的长期趋势应该仍会是稳健中性。”上述大行金融市场部人士表示。“坚持积极稳妥去杠杆的总方针不动摇。当然,也要注意加强监管协调,把握好政策的力度、节奏,稳定市场预期,使结构调整总体平稳有序。人民银行将继续根据经济基本面和市场供求变化,灵活运用多种货币政策工具组合,把握好去杠杆与维护流动性基本稳定之间的平衡,为供给侧结构性改革营造中性适度的货币金融环境。”央行有关负责人表示。央行可能无意过于宽松。一方面,央行维持流动性紧平衡的方向并未改变;另一方面,今年以来央行流动性管理更加灵活,在维持资金面紧平衡的大方向下,相机抉择的政策操作灵活度加强,最终引导金融去杠杆的完成。

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