春节来临市场“降温” 聚酯回暖行情难维系

近期受国际原油价格回暖影响，沉寂多时的大宗商品市场，近期似乎出现回暖迹象。

视为「工业血液」的原油，对下游石化品种有着不可忽视的引领作用，但原油的大幅波动常常在短期内影响化工品盘面走势，长期来看，对其价格起到决定性作用的仍是基本面因素。而从基本面看，随着下游织造市场迎来春节假期，聚酯工厂进入阶段性累库存周期，节前PTA「红包」行情恐难维系。

聚酯、织造市场「降温」明显，需求恐难支撑行情再走高

从目前的需求端来看，织造市场「降温」明显，下单也不多了，工厂陆续开启放年假，贸易商在月底前也会放假休息，市场已经进入「空窗期」。

截至1月22日，常熟、长兴、海宁等地开工下降至1-2成，盛泽地区开工下降至5-6成。

现在终端制造开工率已经出现下滑，随着放假节点到来，江浙地区市场开工还将继续下滑，预计在1月25日之后，市场整体开工率会下降至20%附近，春节将出现大面积停工。

由于PTA下游是用工量比较高的行业，这几年春节后普遍出现用工荒的趋势，基本要在正月之后才能复工。另外春节前的这波上涨，PTA下游行业至少留了一半的库存，节后就不需要急于购入原料。春节到节后都会出现下游累库的现象，存在资金、库存的压力，对PTA是存在偏空情绪的。

近期PTA停工的产能并不多。此前有大型公司装置停工一两个月，上周已经重启。同时此前下游企业也有停工逾期，但因为原油反弹和PTA价格上涨，导致下游销售情况出现好转，库存下降加快，就没有执行停工计划。但目前聚酯还是在陆续停工中，开工率已经降到79%，PTA开工率在81%。所以供应增加了，需求是减弱，基本面不太乐观。

短期炒作因素，年前大概率会出现下跌反应

另外从供给的角度看，去年化工头部企业有新产能投放，今年还有新的企业投产，这些投产不仅是成品油，还包括下游的化工产品，PTA的产能会看到供需平衡的拐点。过去几年由于PTA、乙二醇国内产能相对不足，所以价格比较坚挺，今年供应量会明显增加。

所以这一波化工行情会是短期炒作因素，持续时间不会太长。预计涨幅控制在本周内，年前大概率会出现下跌反应。

市场人士多认为近期原油价格上行对下游化工商品形成带动作用，而对于接下来的原油价格，行业认为，近期OPEC减产和宏观等多重利好提振下，油价自低位持续反弹，市场风险情绪得到改善，但利空因素仍不容忽视，市场对全球经济增长放缓担忧再度加剧。

API报告偏中性、去年12月份俄罗斯原油产量创下纪录新高。短期来看，油价反弹有望持续，但反弹后将遇到较强阻力。因此原油并不能支撑大宗商品市场迎来牛市。

总体而言，近期PTA和乙二醇涨幅可观，但能化产品的这波涨幅不会太长。全球经济不确定性增加导致市场分歧加大，加之市场信心不高，开门红并不意味着‘全年红’， 2019年大宗商品市场整体预期仍显偏弱，行情年前回调预期较多，PTA又处于累库阶段市场依旧承压明显。