PTA突然下跌 但下行空间或有限

1月份以来，在原油价格企稳回升的前提下，在原料PX上涨和下游市场好转的双重利多下，PTA价格从5600元/吨以下持续上涨，1月底价格突破6600元/吨，春节前后维持高位震荡。

周二夜盘，市场高开低走，周三延续增仓下跌态势，PTA收盘接近日内最低点，较开盘价下跌超300元/吨。那么在突然下跌，后期的走势又将如何呢？

成本支撑尚在

PTA价格的核心影响因素从来都不能忽略PX。目前PX价格非常坚挺，对PTA价格也存在支撑。2月13日之前，PTA主力合约价格一度攀升至6700之上，则加工价差可达1000元/吨以上，利润较为可观。

而跌后在6400—6500附近，加工价差约为800元/吨，对于较大的PTA工厂（规模效应成本较低）仍有利可图，而一些水电成本偏高的装置，则已经接近其成本价格。

因此，虽然PTA基本面供需关系利空价格，但是若PX价格能够维持在高位，则PTA下方的空间也仍然有限。

下游产销清淡

从现货市场来看，春节期间常态累库，前期聚酯检修装置陆续重启，目前涤纶长丝行业开工提升至83.46％，而织造行业开工提升1％至36％，市场返市有限，聚酯产销显清淡，市场需求跟进能否如节前预期理想仍有待跟踪。

而今日福海创450万吨/年的PTA装置按计划提高负荷，扬子石化装置重启引起市场部分对供应压力担忧。

短期或以调整为主

整体来看，春节前PTA期价高位运行，为期价下行提供了空间，节后下游对PTA需求仍未释放，难以支撑期价持续高位运行。

展望后市，2019年PTA在下游采购意愿提升前或仍有调整空间，但聚酯端开工预计将稳步回升，接下来两周，终端织造也将逐渐复工，而目前无论PTA还是聚酯端库存均处于相对低位，本次下行可能以短期调整为主，难以形成较大趋势。