PX利润走上下坡路 市场恐慌指数提升

PX曾作为聚酯产业链条中最为“赚钱”品种之一而备受市场瞩目，但伴随着我国PX新增产能投放，国内自给能力明显提升，PX利润正式走上下坡路。至2019年5月16日石脑油制PX工艺线路利润值正式突破成本位，达到-9.49美元/吨，于上次出现负盈利情况已时隔1年半时间。

据监测显示，2019年PX利润峰值在2月16日，为305.36美元/吨，核生产1吨PX产品有2000多人民币利润空间；而至5月17日，PX利润值则下滑至-18.13美元/吨，处于亏损状态。2019年1-2月受PTA需求表现强劲，国内PX去库效果明显，整体价格走势坚挺，盈利能力增强，该环节郁结聚酯产业链大部分现金流；然而自进入3月，虽原油整体走势偏暖，给予石脑油及PX有效成本支撑，然而伴随着恒力石化两条总计450万吨PX新增产能的投放(1#225万吨/年生产线于3月24日产出合格品，后负荷稳定至50-60%附近运行；2#225万吨/年生产线于5月11日正式投料运行，现负荷50%偏下)，国内供需格局及参与者心态方面均承受明显压力，PX价格开启强势单边下行走势，进而利润空间伴随性出现明显收缩，迅速回落至成本位以下。

第2季度亚洲PX装置变动表

受目前负盈利现状影响，市场密切关注亚洲PX装置运行情况，如上表所示，第2季度亚洲PX装置变动涉及产能总计879.7万吨，其中绝大部分变动计划均为年初所制定的检修预期，而不在计划内的仅有台湾化学纤维3#装置及日本JX两套装置的意外停车事件，韩国s-oil检修时间延长及越南宜山检修进程提前。同时涉及减产方面，目前较明确的仅青岛丽东100万吨/年PX装置预期将负荷下调至60%，但暂未公布具体降负时间，而韩华化学及乐天化学的减产进程则仍处于计划阶段，后期实施情况有待跟踪。

亚洲PX价格自进入3月以来跌势明显加剧，除自身供需格局恶化意外，恒力石化投放对市场信心所产生压力亦可见一般，近日伴随着亚洲PX检修进程集中爆发，预计PX价格将出现一波短暂盘整，然其影响力度或将远不及预期，叠加浙江石化400万吨/年PX生产线路建设完毕，有望在今年4季度达产，及文莱恒逸项目、海南2期项目等新增压力仍将持续冲击市场，因此PX中长期依旧维持偏空。