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2019年PX半年报:PX价格走势、利润分析及行情展望

2019/7/11 18:45:00 来源: 全球纺织网评论(0)0

PX价格走势px利润

上半年PX价格走势可以分为两个阶段,1月1日-3月6日,PX价格缓慢震荡上行;3月6日后,PX价格下跌之路漫漫,行业盈利水平从高位回落,场内悲观气氛持续升温。下半年来看,行业新增产能依然较大,PX盈利空间有进一步下降趋势。而在国内产能大幅增加的同时,PX进口依存度也将不断降低。

1.行情回顾

图1 2019年上半年PX价格走势



2019年1月1日-3月6日,PX价格受上游成本端影响较大,主产国原油减产影响,石脑油价格跟涨原油,PX价格一路高歌猛进,3月6日,PX价格涨至年内高点1132美元/吨CFR中国,PX-石脑油价差维持在483.67-615.87美元/吨高位震荡,企业利润丰厚,最高时期利润达到2000元/吨以上。

然好景不长,3月7日开始,恒力石化装置消息持续冲击市场,PX价格与成本端背道而驰,价格一路下跌,业者心态崩塌,买家持续缺席。5月20日,PX与石脑油价差跌至279.875美元/吨,韩国乐天化学、印尼TPPI公司、青岛丽东、印度信诚等企业,相继传出已经减产或者计划减产PX。由此可以看出,当PX和石脑油价差低于280美元/吨时,企业生产意愿大幅降低。减产消息释放,PX价格开始企稳回升,但受恒力装置量产影响,PX价格和石脑油价差维持在320美元/吨附近,PX价格则开始受成本面影响变大。截至6月28日,PX价格为838美元/吨CFR中国,较年初下降110.42美元/吨,降幅为11.64%。

2.利润分析

图2 2019年上半年PX利润分析



目前业内公认的计算PX的利润为PX-石脑油-300美元,从图中可以看出,1月1日-3月6日,PX利润普遍较高,最高时处于315.87美元/吨高位。然受恒力装置持续打压市场影响,PX利润一泻千里,PX-石脑油价差在5月20日跌至279.875美元/吨。后续受企业宣布减产消息或者采取减产行动影响,PX企业利润缓慢提升,并且在印度装置临时短停、延长开机等因素影响下,PX现货供应紧张,价格快速上扬,6月10日,PX和石脑油价差涨至412.79美元/吨。后续随着PX供应的增加,以及成本及需求等多重因素影响,PX与石脑油价差缩窄至320-340美元/吨。

3.供应情况

图3 2019年上半年PX产量分析



受一季度企业利润整体偏高影响,2019年PX企业开年生产积极性较高,叠加福海创两条PX装置分别在2018年12月末以及2019年3月初恢复生产,2019年PX供应量较2018年整体呈现增加态势。而6月中旬之后,恒力两条PX装置基本满负荷运转,5月产量整体在10余万吨,前期产量整体有限,亦使得上半年PX产量整体增加。据隆众资讯统计,上半年PX产量为667万吨,同比增长21%。

而在国内产量持续增加的情况下,PX进口依存度逐步降低,隆众资讯统计,2018年国内PX进口依存度在58%附近,而2019年5月,PX进口依存度降至53%。

4.行情展望

恒力装置对PX价格打压过大,目前企业积极保价,但整体来看,下半年PX检修装置有限,而先前停机的S-OIL年产100万吨PX装置将于8月恢复生产;同时,中化弘润新装置PX产品将于8月份上市;9月份海南炼化100万吨/年PX装置将投产,恒逸文莱150万吨/年PX装置投产;10月份浙江石化400万吨/年PX装置投产。下半年PX新增产能依然巨大,叠加原油市场长线看空,预计PX价格仍存有下跌趋势,同时PX和石脑油价差有继续下降态势,预计下半年PX和石脑油价差或降至320美元/吨以下。
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