ICE棉花期货破十年价格低点概率非常大

8月上旬以来，全球股市、金融、商品期货及债券市场均开启了又一轮竞相跳水，屡创新低的行情，ICE棉花现货12月合约不出意外的砸开60美分/磅关键点位，一度下探至57.26美分/磅，创2016年4月份以来新低，距十年来最低点54.19美分/磅仅一步之遥，棉农、棉花加工企业、贸易商、投资者的恐慌不安情绪持续发酵，市场无论从基本面、政策面还是外围因素显然利空大于利多，有种“黑云压城，透不过来气”的感觉。各机构、涉棉企业分歧也比较大，能否破54.19美分/磅成了争论、研判的焦点，避险、对冲操作增多。

笔者认为目前无论ICE还是整个商品期货市场基本面根本无法左右短期市场走向，除了美联储降息引发全球央行纷纷货币“放水”跟进引发的利好和主产棉国天气不确定性外，ICE可谓“风声鹤唳，草木皆兵”，因此ICE破十年低点的概率非常大，纺企、进口商签约还需“以时间换空间”。

其一、随美国政府债务总额持续飙升，美国正处于经济危机的边缘。截止到今天，美国政府的债务总额已经上升到了22.57万亿美元，已经处于失控之中，这个债务规模已经超过了美国2018全年的GDP总额；而且随特朗普政府“穷兵黩武”、挑起全球经济冲突、美国债成全球吸引力大幅沦落，美经济衰退的步伐加快。

其二、USDA仍将大幅下调全球棉花消费量、上调2019/20年度期末库存。随中美贸易战升级、美欧关税冲突加剧及韩日贸易“大打出手”，不仅中国棉花消费呈现快速下滑，印度、巴基斯坦、越南、孟加拉等东南亚各国也陷入棉花需求增长乏力甚至负增长状态；再与本年度美棉、巴西棉、西非棉等产量增长的利空相叠加，结果全球棉花基本面不仅差，而且是非常差。

其三、2019/20年度签约美棉执行的难度越来越大，违约、回购或延期履约或成常态，ICE遭“落井下石”。自2019年4月以来，ICE期货主力合约从77.45美分/磅跌至57.26美分/磅，下跌19.89美分/磅，跌幅25.48%，签约的采购商可谓“损失惨重”、易退难进，因此违约（损失合同保证金，一般5-15%）或由销售方回购将成为重要选择，当然也会有少量合同直接推到2020/2021年度，对ICE而言，利空只增不减。