中美贸易战前景难料 棉花行情下跌回升

上周（8月26-30日)，随着新棉上市临近，加工企业和贸易商加大了促销力度，报价大幅下调。纱厂棉纱销售缓慢，货款回笼困难，棉花采购量小。轮出成交量价齐降，利空期货现货价格。新棉零星采摘，面对大量的陈棉库存和跌跌不休的价格，加工企业大都等待观望，上市日期将后移。棉花价格CNCottonB指数价格12994元/吨，周跌552元/吨，与郑棉期货CF1909合约比，现货升水1014元/吨，周缩小312元/吨。

期货方面。受美扬言关税加码消息打击，郑棉上周一开盘大跌接近跌停，在后续传出谈判团队通话、9月谈判可能恢复和美国飓风天气的利好消息影响下，价格止跌回升。郑棉主力CF2001合约上周五收于12520元/吨，周跌210元/吨，周成交2155438手，增加596856手，减幅38.3%，持仓524380手，周增加19132手，增幅3.8%，盘面大幅震荡，交投明显增加。9月交割临近，资金快速离场，部分移仓1月，持仓大幅减少。陈棉库存超过150万吨，新棉9月中旬会陆续上市，中美贸易战短期难有实质性利好，技术上压力不减。本周轮出价格下调352元/吨至12335元/吨，创出新低，利空期货。

美盘：贸易战升级，周一大跌创新低，周二开始逐步企稳回升， ICE主力12月合约上周五收于58.89美分/磅，周涨71点，关注飓风影响和中美贸易战谈判进展消息。

现货方面。贸易战升级，市场恐慌情绪加重，加工、贸易企业加大促销力度，棉花报价大幅下调，但后道纱厂订单不足，销售困难，延续限产去库存，点价挂盘少、点位低、成交少。目前，内地库新疆棉资源普遍集中在12700-13000元/吨，通关进口棉由于大多没有套保，成本较高，报价普遍在13000元/吨以上，明显高于新疆棉，有价无市。新年度巴西棉陆续到港，基本可以替代美棉，会对现有进口棉销售形成更大的压力。

新棉收购。新棉已零星采摘，一方面按目前皮棉价格，籽棉收购价2.9元/斤左右，可能有价无市，即使能收到，面对150万吨左右的陈棉库存，销售也是问题，对于陈棉销售结束的加工厂来说与陈棉相比，成本优势是个机会。兵团是新疆棉的收购主体，加工厂外卖或出租，不再参与收购，机采棉集中上市期间，可能会出现棉花收购或成难题，值得关注。

操作建议。中美贸易战前景难料，市场信心受损，新棉即将上市，棉价震荡或再探底，退出观望或逢低可以测试远多。关注棉区天气和中美谈判进展。