融通基金总经理张帆： 打造投研核心能力 追求“慢牛式”发展

过去的三年，是融通基金进击的三年。

这家在业内颇为低调的老牌公募基金公司，在投研体系的改革下，焕发出重新向上生长的活力。在过去的两年，融通基金的股票投资主动管理能力均位居行业前列，较2016年底时的排名大幅跃升。

跨越式前进的密码来自于融通基金最近三年在权益投资领域的深耕。

融通基金总经理张帆

“公募基金的核心竞争力还是在于权益投资”，在近日接受《21世纪经济报道》专访时，融通基金总经理张帆反复向记者提及上述观点。

权益投资蜕变

《21世纪》：履职融通基金总经理以来，融通经历了哪些变化？

张帆：融通基金是一家很有历史的公司，我加入融通基金那一天刚好是公司16岁生日，今年已经满18岁了。加入融通之后，我把精力重点放在了完善投资体系和市场营销体系上。坦率来讲，2016年融通的投资业绩并不太理想，因此我面临的首要问题是提升投研能力。

上任后，我重新梳理了融通的整个投资管理团队，从内外部选拔人才到权益投资总监、研究总监等重要岗位，并组建了专户投资部和组合投资部。

从实践结果来看，这一系列调整效果非常不错，融通的投资业绩发生了很大的转变。2018年，公司权益投资、固定收益投资均创公司成立以来最好水平。其中，权益投资能力在行业中排名位居前24%，固定收益投资能力在行业中排名位居前17%。

《21世纪》：融通主动管理水平提升迅速的原因是什么？

张帆：关键做好了基础工作。投资来不得半点虚假，仅靠赌方向、赌个股，去谋取短期业绩、冲排名，是没有意义的，也不符合我们公司的投资理念，我们追求的是投资收益的可持续、可靠、可积累。

在权益投资上，我们着力打造投研一体化平台，真正链接投资部和研究部。融通投研一体化平台表面上看是一个信息、成果分享和交流的平台，但却是涵盖了输入控制、过程管理、结果导向、成果分享的一套完整的体系。

《21世纪》：近期公募产品审批政策出现变化，权益产品的审批流程显著提速，这对融通今后的业务布局有何影响？

张帆：公募基金投资方面的核心能力主要在于权益投资和信用债研究投资。我们在战略上十分重视权益产品的布局，我们计划未来每年都有相当数量的权益产品发行，一方面符合行业发展导向，另一方面也能拓宽销售渠道，同时增加渠道的互动和合作，加强基金经理对一线客户的了解，打造更多持有人满意的权益基金产品。

目前我们公司的权益类基金在总规模中占比30%，高于行业20%的平均水平，但我们觉得，未来权益基金还有很大的增长空间。

直面行业竞争

《21世纪》：银行理财子公司正陆续开业，如何看待公募行业面临的外部竞争？

张帆：压力肯定是会有的。最近一年多，公募货币基金规模下降了1万多亿，这些规模大部分分流到了银行理财产品，因为银行理财子公司现在首推的就是货币基金替代型产品。以后货币基金规模还会逐渐降低，这是无法阻挡的趋势。

但银行理财子公司开业之后，银行理财的几十万亿规模也会进入到市场中来，从源头讲实际上提供了增量。只是在细分领域中，公募要用自己的优势来获取增量。

我认为公募的特长集中在两方面，首先毋庸置疑是权益投资，其次在以信评为基础的信用债投资上公募基金也具有特色。公募可以在这两方面发挥自己的特长，这也是我们今后的业务重点。

《21世纪》：对于处于中后游的基金公司而言，在马太效应之下是否难有突围机会？

张帆：目前整体经济增速换挡，进入了存量经济时代，任何一个行业，如果想弯道超车追赶头部，都要具备核心能力、有经营特色。事实上，这几年行业前10名的公司，他们的规模集中度并没有增加，前十大基金公司规模占比基本维持在50%左右。对于后来者，不要谋求和大公司一样的“大而全”布局，在某个细分领域中做出特色，也一样有机会。中国基金行业现在只有20多年时间，等50年的时候再回头来看，行业格局肯定会发生很多变化。

拥抱金融开放

《21世纪》：中国金融市场对外开放程度的不断扩大，这对中国市场会产生怎样的影响？

张帆：公募基金行业应该是中国金融行业中相对开放的一个行业。现在126家公募基金公司里有44家是中外合资企业，国际上的资产管理巨头大部分都已经在国内拥有了合资基金公司。

除了合资基金公司外，包括贝莱德、富达等众多国际资产管理巨头目前还在筹建独资基金公司，谋求公募牌照。从这个趋势来看，未来中国金融市场的开放度会更高。

据我个人观察，中国市场对外资的吸引力会越来越大。此前我们外方股东日兴资产发行的投资中国市场相关的产品，在日本非常畅销，两只产品合计规模超过10亿美元。

国内的机构对于国际投资的一些理念模式未必能适应，从中国机构投资海外市场来看，鲜有很成功的案例，但是从海外机构投资中国来看，却有很大的机会。有数据称，自沪港通、深港通开通以后，北上资金所投资的重仓股中，前十大重仓股涨幅翻倍，这说明海外投资者对中国市场的价值发现能力远比国内机构“出海”的投资能力强，国内机构国际化、全球化还有很长的路要走。

后期如果国内能够把结算的便利性和交易的效率提高，对国际资本的吸引力会更高。虽然外资持有中国股票的规模已经和公募基金差距不大，但实际的体量还是偏小的，中国市场需要更多的机构来参与。

《21世纪》：融通的外方股东对公司这几年发展有哪些积极影响？

张帆：我们的外资股东日兴资产有60年的资产管理行业经验，目前管理了2300多亿美元的资产，是日本第二大资产管理公司，也是比较早的进入中国市场的境外资产管理机构。日兴资产给我们带来了全球领先的管理理念，同时提供了丰富的资产管理行业经验，我们从2007年开始为日兴资产的QFII产品——黄河基金做投资顾问，双方从A股到海外研究投资领域有高频的交流合作机制，外资的投资理念更为成熟，投资方法也更为长期、理性，我们更为熟悉中国市场，在工作中相互借鉴共同成长，也使我们的投研能力得到了迅速的提升。