结算预期难以扭转 丙烯腈市场松动不明显

本周初（12月16日）开盘，国内丙烯腈市场报盘松动下滑，华东港口主流出罐价格由上周的11500元/吨降至11200元/吨，跌幅仅300元/吨。尽管也有10500-10800元/吨的较低报盘听闻，但实际成交量少，并未能形成气候，且存在明显的人为砸盘倾向，因此也未能纳入主流评估体系。

11月下旬以来由安庆石化延迟重启引发的价格上涨仅持续了半月时间，进入12月市场经历了短暂的炒涨之后，随着进口货陆续抵港，加上下游丙烯酰胺部分工厂减产，市场供应紧张局面已逐步得到缓解，涨势也在进入中旬之后戛然而止。如图所示：

2019年中国丙烯腈市场价格走势

进入下半月之后，丙烯腈市场也延续此前传统走势，在看空预期下价格呈现偏软状态，其中也掺杂了人为砸盘动作，部分商家试图借此拉低本月结算水平。其中，看空预期是基于月末安庆石化即将重启，吉林石化也将恢复正常生产，而下游需求未来继续增长空间相对有限。另外，人为砸盘来自于中间商及下游用户，对中间商来说尽管上半月现货成交价格较高，尤其是上旬期间部分成交高达12500以上，但与此同时厂商报价也顺势抬高，而且由于货源吃紧，现货实际成交量并不多。相反在下半月货源充裕之后，部分商家急于完成计划量而让利出货。较高的结算预期使得中间商担忧获利不佳，因此延续传统操作在结算之前开始砸盘动作。至于下游用户，砸盘原因则更为简单直接，尤其是腈纶用户在本月初大幅跌价，之后随着丙烯腈价格上涨而再次出现亏损状态，因而采取低价销售少量原料来试图压低其价格。

但截止到12月20日，丙烯腈市场价格也仅跌至11200附近，较窄的跌幅难以撼动本月结算预期，厂商结算预计仍将在11200-11500元/吨之间。首先，尽管供应紧张局面已明显缓解，但当前来看各丙烯腈工厂库存偏低，包括抚顺石化及山东海江，销售仍显紧俏，因此厂商报价坚挺在11500元/吨附近。其次，进口货成本亦不低，部分成交价格听闻在1420美金，人民币价格11500元/吨附近。各方货源成本都不低，从而限制了中间商向下操作空间，也降低了下游用户的进一步砸盘意向。综合来说，国内丙烯腈市场供需面表现仍尚可，即使有看空预期，但目前厂商仍占据绝对的主导地位，其维持挺价高报，直接限制了市场操作空间。

综合前述，预计厂商结算之前，丙烯腈市场价格难有明显波动。不过月末安庆石化如期重启之后，市场供需面将逐步转向偏弱状态，届时丙烯腈价格将顺势步入下滑通道。但考虑到下游春节前有一定备货需求，预计丙烯腈价格深跌风险不大，华东港口主流出罐价格将至10500上下，继续向下空间有限。