南方责任投资行动正式启动 21世纪资本研究院牵手“关键先生”推行A股ESG

南方财经全媒体集团智库21世纪资本研究院资深研究员姜诗蔷

责任投资，将是重塑A股生态的重要抓手。

随着国内资本市场对外开放的步伐加速，海外资金不断涌入市场的同时，A股的治理理念也在悄然与海外市场对接。其中最重要的关键词即是ESG。ESG，分别代表环境（Environmental）、社会（Social）和公司治理（Governance），对于机构投资者来说，ESG指标已经成为投资评估的重要因素。

2020年，21世纪资本研究院将正式推出南方责任投资行动，立足于ESG项目开发。基于ESG的项目开发，牵手国内外顶级投资机构，搭建上市公司ESG评价体系，推动ESG指数的开发运用，以及推出金融机构声誉运营服务等模型。

责任媒体推动责任投资

近期头部机构针对ESG投资的布局渐趋频繁。譬如，博时基金推出了可持续发展主题投资的ETF，南方基金也发行了一只南方ESG主题股票基金，此外，招商基金、大成基金等公司也在近日宣布加入联合国责任投资原则组织（UN PRI）。

国内龙头机构引入ESG理念，将成为撬动A股投资生态变迁的重要切口。

21世纪资本研究院研究显示，在A股纳入MSCI指数后，MSCI的研究团队亦针对指数成分中的A股上市公司进行ESG研究和评级，成为投资者针对上市公司社会责任投资要求的重要参考。

ESG与社会责任的天然契合，与媒体的公信力理念，存在绝佳的默契。

从海外经验来看，ESG投资在全球知名媒体机构的推动下，获得越来越多机构投资者的关注。在投资评估过程中考虑环境、社会以及公司治理三方面因素，逐步推动成为政府部门、交易所以及投资机构等各方都在相关领域重视的关键一环，包括出台配套规则要求、提供研究支持、编制指数等等，不断丰富和完善ESG投资的发展。

2019年11月，南方财经全媒体集团ESG项目正式立项，意味着21世纪资本研究院正式启动上市公司ESG评价体系的开发。2019年，21世纪资本研究院将依托财经领域数据采集和整理、新闻调查、政策趋势研究等团队，正式启动南方责任投资行动。

21世纪资本研究院认为，建立ESG信息披露的基本框架，与国际主要市场的ESG信息披露发展保持同步，有利于提高我国上市公司的ESG评级，提升我国资本市场的国际竞争力。

ESG对A股市场来说仍然是一个较新的概念，随着市场各个相关方的持续推进，变化已经到来。

2019年11月份迄今，从21世纪资本研究院随机与几家上市公司交流来看，目前针对ESG的认知程度仍参差不齐。

譬如早前21世纪资本研究院与海尔集团等一些大型企业沟通时，就有将ESG理念融入企业发展战略的想法，而不少公司也出现了因为ESG理念重视程度不足出现危机，包括疫苗造假的长生生物、新城控股前董事长的猥亵事件等等。

也有一部分上市公司对此关注不足。虽然市场改变不是一朝一夕可以做到的，但是随着监管层的推动和投资机构的关注，公司也会关注和重视。

目前中国的ESG投资理念和与之相关的信息披露均尚处在起步阶段，要想真正脚踏实地落到实处，需要建立一个包括各方资源与力量在内的生态环境，以保证ESG在中国有更加良好的发展。21世纪资本研究院将扮演中介角色，通过系统的上市公司ESG评价研究与投资联盟的搭建，为A股的ESG发展趋势添砖加瓦。

调查团队凸显新式价值

环境、社会和公司治理，ESG因素在风险个股身上有着多重体现。

就如前述提及的长生生物以及新城控股，梳理上市公司多次发生的“黑天鹅”事件，均能追溯到其中的影子。21世纪资本研究院，亦即是在这类ESG信号的捕捉上，寻找企业风险线索，同时引导上市公司关注并强化ESG理念。

在长生生物的案例中，这家公司11月底摘牌，正式告别A股市场。在此之前，长春长生因为疫苗事件，引发全民关注，给市场带来了恶劣影响。长春长生母公司长生生物股价连续下跌，公司最终走到被强制退市的地步。究其原因，也是公司忽视社会责任、内部治理存在重大缺陷的表现。

而在*ST康得的案例中，“千亿白马股”摇身一变，成为种种资本市场丑闻的“代言人”。其中公司治理方面出现的问题，也是关键原因。

从2018年开始康得新控股股东暴露出质押危机，到今年年初出现的公开市场债券违约，危机逐步引爆。虽然季度报告中账面仍有150亿资金，但康得新却还不上钱，着实让市场震惊。更有随后曝光的与北京银行西单支行的《现金管理合作协议》，暴露出来的大股东资金占用等上市公司的公司治理弊病，同样引起市场重视。值得一提的是，在康得新爆雷之后，类似的“存贷双高”的上市公司背后的财务问题，也引起了不少投资机构的重视。而随后的案例也证明，这些信号，早已对后续东旭光电（000413.SZ）等公司的爆雷起到警示作用。

一些市场力量忽视ESG信号，造成银行、券商、公募基金、信托等金融机构踩雷，与国内市场的ESG领域信息采集、信息分析与研究、信息的金融化运用等短板不无关系。以往机构踩雷后伴随而来的是连续的估值下调引发产品净值波动，而随着ESG投资理念的普及和重视，“排雷”的成效，将有所提升。

根据21世纪资本研究院与国内主流机构沟通，目前的共识是，当前资本市场出现一些“黑天鹅”事件，企业道德、环境等非财务领域的风险已成为投资中不可忽视的重要风险，通过ESG投资的负面剔除法可有效避免踩雷。

21世纪资本研究院旗下的上市公司调查团队，亦将充分发挥专业能力，佐之充分的信息分析与研究处理，充分服务于A股市场的投资人进行风险甄别。而研究团队，则致力于非标准信息的标准化处理，推出量化、可视的ESG评价结论。

联袂责任机构共同搭建责任联盟

头部机构的ESG框架已经在火热搭建之中。

博时基金旗下的博时中证可持续发展100ETF、南方基金旗下的南方ESG主题基金正在发行，投资理念均将ESG融入其中。此外，上月底，易方达基金还联手荷兰APG公司推出首个中国责任投资固定收益策略。

据21世纪资本研究院了解，还有更多机构针对ESG做了布局规划。

一家保险系公募基金人士就对21世纪资本研究院反馈称，2020年也准备发行一只ESG产品。

事实上，虽然ESG投资策略逐步被机构关注和重视，将ESG融入投资理念也是机构频繁提及的初心，但实践中也仍然会有踩雷现象发生，不足依然存在。

这就要求更多的专业机构，强化信号捕捉，同时推动引导市场各方夯实ESG理念意识。

21世纪资本研究院亦将联合机构推出ESG框架研究，对于目前上市公司体系搭建系统化的评价标准与ESG分析模型，定期生产上市公司社会责任报告书；基于对于ESG的研究，搭建ESG窄基指数，并且依托指数发布，与金融机构合作推出开放式指数型基金；纳入国家部委、地方政府、金融机构和实业企业作为合作者，形成金融领域的新型影响力，引导资金投资行为，夯实媒体影响力。

21世纪资本研究院研究表明，随着资本市场改革开放的进一步深化，市场基础环境持续改善、投资者理念日益成熟，市场的需求必然会催生更多、更完善的ESG产品。