70美分只是序曲 ICE棉花期货行情或乘胜追击

1月6日ICE棉花期货主力合约终于打破70美分/磅阻力位（70.04美分/磅），结束了近一个月67-69美分/磅盘整试探行情，做多基金、投资商看涨做多的情绪继续蔓延。

据CFTC统计，截至目前ICE期棉基金净多头率上升至9.3%，表明在中美第一阶段贸易协议即将签署（有消息称中国代表团将于1月13日启程赴美）、原油及农产品期货价格加速反弹及2019/20年度美棉签约出口继续“高歌猛进”等利好支撑下，空头、棉花贸易企业已开始退守72美分/磅甚至75美分/磅。

一些机构、涉棉企业认为，短期对ICE补涨形成威胁的因素主要有两个：一是12月份美国的制造业继续恶化，该指数从11月份的48.1再次降至47.2，这是自2009年6月份以来最低水平，意味着美国经济再次亮起了红灯；二是美伊局势因美空袭巴格达炸死伊朗指挥官而骤然升温，随着伊朗承诺将对美国做出强硬回应，并已开始放弃伊核协议中有关离心机数量的最后一项关键限制，美伊“擦枪走火”甚至爆发战争的概率增大，对全球金融市场、经济回暖及商品期货反弹造成冲击。

那么从基本面、消息面看，1月15日中美在白宫签署第一阶段贸易协议后将开启至少400亿美元美农产品采购（传言包括60-80万吨棉花）外，还有如下几个方面支撑ICE主力合约上试75-78美分/磅厢体。

一是近期不仅原油、黄金等商品大涨，粮食等农产品也搭上“顺风车”；二是印度CCI大规模收储（按籽棉计算，印度皮棉“托底”价73-74美分/磅），支撑ICE上行；三是受中美贸易战及进口配额的影响，目前美棉经营主体仅剩数家外商和大型进口企业，资源、价格均处于垄断状态，尤其高品质高等级美棉；四是2019/20年度可售美棉资源已比较有限，而且等级品质或“不给力”。据USDA统计，截至12月26日，2019/20年度美陆地棉累计签约出口260.24万吨，较去年同期增加8.5%，完成本年度预测出口的75%（5年均值为69%），因此美棉2020年上半年出口供给或呈现“僧多粥少”，价格易涨难跌的状态。