抗新冠中的血制品行业：需求大涨 上游“采浆”短暂承压

目前，在与疫情的对抗中，主要应用的血制品有免疫球蛋白和白蛋白。根据《柳叶刀》杂志发表的研究文章《中国武汉2019新型冠状病毒肺炎99个病例的流行病学特征和临床表现：描述性研究》，武汉金银潭医院确诊的99例2019-nCoV肺炎治疗中，27%的患者接受了静丙（静脉注射用人免疫球蛋白）治疗。

受此影响，血制品相关公司连续飘红。上周二到周五，上海莱士累计上涨19.8%，华兰生物上涨超过10%，而涨幅最高的博雅生物则接近30%。

血制品板块是少数在此次疫情中短中期都有正面影响的板块，短期来自疫情新增的静丙需求，中期则来自静丙库存进一步清理供需关系的改善，销售费用减少，以及供需关系紧张带来的产品价格上涨。

长期来看，则来自疫情有望提高国内医生对静丙的认知水平，静丙终端需求释放，以及血制品国家战略性资产认知的提升，此外上游采浆适当放开政策的可能。

血制品如何抗“新冠”

根据前述《柳叶刀》杂志发表的文章，武汉金银潭医院确诊的99例2019-nCoV肺炎治疗中27%的患者接受了静丙治疗。而据博雅生物制药集团股份有限公司（以下简称博雅生物）在接受机构调研时表示，实际数据可能远比这个数据高，而且一线医护人员有超过50%在使用静丙，此外，在白蛋白方面，有98%的新冠肺炎患者都需要使用白蛋白。

免疫球蛋白和白蛋白为何能对新冠肺炎起到疗治和预防的作用？

人的血清和血浆中存在着抗体。通常，在接触到细菌、病毒等外界的抗原之后，患者体内会产生相应的特异性抗体，其中有些抗体会随时间而消失，另一些抗体则一直留存于血液内。而免疫球蛋白则是抗体的化学基础。

相关医护人员表示，尽管目前没有提取出新型冠状病毒的特异性免疫球蛋白，目前所使用的免疫球蛋白主要是人广谱免疫球蛋白，对新型冠状病毒没有直接的抵抗作用，但它能提高人体的免疫力，如果患者同时感染了其他病原，免疫球蛋白可以起到治疗作用。

一般而言，免疫球蛋白对中重症、重症新冠肺炎患者作用比较明显。中华医学会内科学分会感染工作委员会副主委、301解放军总医院呼吸科副主任、主任医师余丹阳教授指出，“轻症患者没必要（使用），中重症、重症患者使用一是减少继发感染风险，二是在使用糖皮质激素时起到免疫保护作用，防止发生新的感染。”

但在2月4日国家卫生健康委员会发布的《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案(试行第五版)》中，免疫球蛋白依然没有被明确纳入治疗方案之中。免疫球蛋白只在部分医院所推荐的治疗方案中被提到，如北京协和医院此前曾于1月25日在治疗方案中推荐免疫球蛋白用于治疗重症患者。

此外，更具针对性的免疫球蛋白也正处在研发之中。2月9日，中国工程院院士、华中农业大学教授陈焕春在湖北省新冠肺炎疫情防控指挥部召开的新闻发布会上介绍，武汉生物制品有限公司、武汉血液制品有限公司和中科院武汉病毒所正在合作研发新冠状病毒医用联合血浆和特异性免疫球蛋白。

白蛋白同样在此次疫情中得到了广泛使用。博雅生物在接受机构调研时表示，有98%的患者血清白蛋白是偏低的，血清白蛋白下降会导致胶体渗透压的降低，为了维持正常体征，必须给患者补充白蛋白，白蛋白因而发挥对症治疗的作用。

在此次疫情中，前线医院对白蛋白的需求量猛增，武汉火神山医院等救治医院则储备了大量白蛋白，以应对患者治疗所需。21世纪经济报道记者致电上海莱士，其表示已向包括武汉在内的全国各地合作医疗机构供应了所需的血液制品。

上游采浆受制

然而在需求猛增的背景之下，血制品上游的采浆已经陷入停滞。

新冠疫情导致目前全国单采血浆站的献浆基本停止，由于检疫期的规定，库存血浆需在3个月以后再次合格才能投浆生产，2020年全年采浆量和投浆量预计会受到影响，从而进一步影响到2021年可销售数量（因从生产到销售至少需9-10个月）。

根据招商证券测算，假如2月底复工，将丧失近1个月的采浆期，有可能采浆量收缩8%左右（1/12）。但预计实际影响会小于8%，全国在册献浆人员平均频次为5.2次（2015年中国医学科学院&北京协和医学院输血研究所数据），频次低（最大献浆次数为24次），通过加大宣传和投入，后面3个季度采浆有可能补上。

新型冠状病毒疫情对血制品行业的短期影响，一是疫情影响交通和开工，有可能影响血制品企业单采血浆站采浆；二是采浆推迟对投浆的影响，影响生产进程；三是静丙在新型冠状病毒肺炎重症患者救治和一线医护人员预防的广泛应用，需求增加。

而中长期的影响集中在，若疫情控制持续不明朗，采浆复工进一步推迟，导致采浆供给不足、供不应求情况下血制品价格上涨。

目前新型冠状病毒疫情对静丙的新增需求主要集中于重症患者的治疗需求和一线医护人员的预防需求，招商证券测算对应的静丙新增需求为6%左右。一季度血制品企业业绩将普遍比较好，存货越多的企业越受益。

据了解，在严峻的疫情下，部分血制品公司火速恢复生产。博雅生物在大年初一就已经开会布置生产，并于初二复工。上海莱士等部分企业的静丙被政府紧急征用，以满足疫情所需，部分医院甚至越过经销商，直接向企业拿货，部分企业已经出现政府征用统一统筹的情况。