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金博股份闯关科创板首场“云审核”发审会 实控人借款两千余万增资入股

2020/3/12 11:08:00 来源: 评论(0)10400

股份科创板首场审核发审会

3月11日,鼠年首场科创板审议会议召开。与往常不同的是,这次上市委审议会议以“现场+视频”的方式进行。

接受考验的是天合光能股份有限公司(“天合光能”)、湖南金博碳素股份有限公司(“金博股份”)两家科创板拟上市企业。

来自湖南省益阳市的金博股份,成立于2005年6月,是一家先进碳基复合材料及产品供应商,属光伏行业的上游企业。2019 年6 月,金博股份作为唯一一家先进碳基复合材料制造企业,入选工信部第一批专精特新“小巨人”企业名单。

金博股份相关人士此前表示,按照要求,3月11日,企业和中介代表会在湖南证监局进行视频答辩,“之前监管部门通过‘云审核’模式审议的几家企业,是主板或者中小板上市企业,科创板则是春节后首次采用‘云审核’模式,具体流程方面会不会略有不同,目前我们还不清楚。”

3月11日晚间,好消息传来,2019年10月12日首次报送招股书,经历三轮问询的金博股份,首发顺利过会。从会议结果公告来看,上市委重点关注了金博股份的毛利率、产品价格以及材料成本等三方面问题,提问可谓相当细致。

客户集中,毛利率下滑

2017年-2019年,金博股份实现营收分别为1.42亿元、1.8亿元、2.4亿元,归母净利润分别为2896.87万元、5391.39万元、7767.25万元。

在此背景下,公司选择了第一套上市标准:“预计市值不低于人民币10亿元,最近二年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

招股书显示,金博股份主营单晶拉制炉热场系列产品,超七成收入来自前五大客户,包括隆基股份(601012)、中环股份(002129)、晶科能源(NYSE:JKS)、晶澳科技(002459)等国内第一梯队光伏企业。

其中,2017年-2019年,金博股份前五大客户销售收入合计分别占当期营收比重的83.70%、86.60%、74.08%。其中,金博股份第一大客户为隆基系公司,最近三年销售收入占比分别为56.17%、41.55%、21.17%。

尽管营收和净利润稳步增长,不过金博股份的毛利率“承压”。

2017年-2018年,金博股份的毛利率持续增长,分别为64.95%、69.32%,不过这一趋势并未持续,2019年毛利率下滑,仅为62.3%。

需要指出的是,金博股份2017年-2018年毛利率均低于同行业可比(拟)上市公司方大炭素和中简科技(方大炭素为78.82%和75.71%;中简科技为77.73%和79.61%)。

对此,金博股份坦言,2018年下半年开始,受“531新政”,以及公司在单位制造成本持续下降的基础上,为了更好地占有市场,深化与主要客户的合作关系,对部分产品进行了降价,进而拉低了主营业务毛利率。

金博股份也表示,随着光伏行业、半导体行业的不断发展及降成本的进程不断推进,未来存在为了博取更大市场份额而进行降价的潜在可能。

在3月11日的审议会议中,上市委提出的第一个问题就聚焦了金博股份的毛利率问题,要求其说明,受“531”政策影响,2018 年毛利率上升的原因及合理性;以及在下游客户议价能力逐渐增强的情况下,高毛利率水平的可持续性。

此外,上市委提出的第二个问题也与之相关,“金博股份2019年主要产品较 2018 年度综合价格有较大幅度下降,要求其结合产品定价政策、客户结构、下游光伏行业发展及当前新冠肺炎疫情影响等,进一步说明主要产品未来综合价格趋势,对公司未来盈利影响,以及为避免未来盈利下降采取的措施”。

对于市场关注的“科创属性”,金博股份的表现如何呢?

2017-2019年, 金博股份的研发投入分别为1546.2万元、2812.78万元和2895.3万元,占各年营收的比例分别为10.9%、15.67%和12.09%。

除此之外,金博股份独家或以第一起草单位身份牵头制定了5项国家行业标准,获得国内外专利授权65项,其中发明专利29项,韩国专利1项。

不过,金博股份这些专利的取得均在2013年前。上交所在此前的问询中关注到这一点,要求其说明2014年后没有取得新的专利的原因。

金博股份接受媒体采访时则回应,因为申请专利需公开部分技术细节、技术关键点及技术具体实施方法,被公开的信息可能被竞争对手模仿,造成技术泄密,故部分核心技术未申请专利。虽2014年后未取得新的发明专利,但并不存在相关技术水平处于瓶颈或重大技术难题无法突破的情况。

实控人借款两千万入股

21世纪经济报道记者注意到,金博股份3月1日的上会稿中,特别提到了关于实际控制人借款出资的风险。

金博股份实控人为廖寄乔,他于2017年9月和2018年4月对公司进行过两次增资,增资价格分别为4.15元/股(570万股)、4.55元/股(230万股),以3412万元获得了金博股份800万股股份,占金博股份总股份的13.33%。

不过在这3412万元中,有2255万元(占比66.09%)来自廖寄乔向员工、亲戚及朋友的借款。

对此,上交所要求金博股份说明,上述借款的具体情况,债权人是否与廖寄乔存在股份代持或其他利益安排,廖寄乔持有的股份权属是否清晰。

金博股份回复问询称,2017年5月原股东粉冶中心退出后,为进一步巩固实控人地位,廖寄乔对公司进行了增资。因廖寄乔自有资金不足以支付增资款,且公司部分员工看好廖寄乔领导的经营团队及技术团队,遂向廖寄乔提供借款,廖寄乔与提供借款的员工均签署了借款协议,且廖寄乔已依据借款协议约定向上述提供借款的员工支付了利息,各方的债权债务关系真实。

截至最新招股书,廖寄乔用于缴付2017年9月及2018年4月增资款的借款余额为1895万元。根据廖寄乔与债权人签署的《借款协议》,利息一年一结,年利率为7%或5%,经测算,廖寄乔2020年至2024年每年应当偿还的金额分别为124.85万元、124.85万元、424.85万元、1644.85万元和53.50万元,合计2372.9万元。

此外,金博股份的招股书还透露了多处令人疑惑的地方。

一方面,金博股份的三名独立董事均来自同一所学校——长沙理工大学。其中陈一鸣和邓英都是长沙理工大学经济与管理学院的教授。

“三位独立董事都来自一所学校,的确会让人对独董的独立性产生质疑,当然也要看独董在行使表决权中的具体做法。”一位关注IPO领域的律师就此告诉21世纪经济报道记者。

另一方面,金博股份2018年-2019年累计分红5885万元,其中2018年分红2885万元,2019年分红3000万元。

一方面上市渴求融资,一方面在IPO前夕大额分红,金博股份的做法形成了鲜明对比。

上海一位券商人士则认为,“很多拟上市公司在IPO前夕频繁分红的做法,并没有违反《公司法》和《证券法》,只能在道德上说比较‘自私’,如果IPO前不分红,上市以后,这些利润就要由上市公司的新老股东共同分享。”

 

责任编辑:第一时间
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