迈瑞医疗回A后年报首秀：营收突破160亿 借疫情加速全球化

近日，海归“优等生”迈瑞医疗（300760.SZ）除了持续迎来呼吸机大笔订单，还迎来了回A后的首个完整财年财报。

4月1日，医疗器械龙头深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司发布2019年年度报告显示，公司2019年实现营业收入165.6亿元，较上年同期增长20.38%；利润总额53.7亿元，较上年同期增长26.66%；实现归属于上市公司股东的净利润46.8亿元，较上年同期增长25.85%。

几经辗转回归A股一年后的迈瑞，也以超3000亿元的市值同宁德时代同台竞争“创业板一哥”。

作为国内的医疗器械龙头，迈瑞医疗颇受市场投资者青睐。一位医疗行业的证券人士向21世纪经济报道记者表示：“迈瑞医疗在影像、彩超等领域都有优势，产品线比较完善。此次疫情极大程度拉动了国际市场对呼吸机的需求，对于迈瑞今年全年业绩都会产生促进作用，现在最大的挑战是能否保证产能。”

迈瑞医疗在影像、彩超等领域都有优势，产品线比较完善。甘俊摄

三大业务稳健增长

根据其年报显示，迈瑞主营业务收入持续增长，主要受益于医疗器械市场的持续稳定增长、国家产业政策的大力支持以及公司在研发、生产、营销等方面的竞争优势。生命信息与支持、体外诊断以及医学影像三大业务仍成为支撑其成长支柱。

其中，生命信息收入63.4亿元，同比增长21.4%，核心产品监护仪市占率进一步提升，麻醉机、呼吸机产品持续高端化发展。IVD作为公司增长最快的板块，收入58.1亿元，同比增长25.7%，血球产品持续提升在中高端医院渗透率，化学发光产品继续高增长趋势。而受行业环境影响，医学影像收入40.4亿元，同比增长12.3%，增速有所下滑。

2019年，公司销售费用和管理费用分别为36.1亿元和7.7亿元，销售费用率和管理费用率分别为21.8%和4.6%，同比分别下降1.5和0.6个百分点。2019年迈瑞经营性现金流为47.2亿元，同比增长17%。此外研发投入达16.5亿元，占总收入的10%。

迈瑞2019年稳健增长，离不开国内医疗器械市场在政策加持下的蓬勃发展。

公开资料显示，国内医疗器械行业增长迅速，已经成为全球第二大市场。预计2021年至2022年医疗器械生产企业主营收入将有望突破万亿元，我国医疗器械行业复合增长率持续保持在15%左右,国内市场未来一段时间将维持高速扩容态势。

全球市场方面，2018年全球医疗器械市场容量约为4,278亿美元，2017-2024年全球医疗器械销售额平均增长5.6%，2024年将达到5,945亿美元。

而在创新医疗器械领域，我国政府多次出台强有力政策，加快创新医疗器械审评审批，促进医疗器械产业供给侧结构性改革。

目前，分级诊疗推动落地已接近300个试点城市，我国人口老龄化程度的不断提高、医疗体系的逐步完善，将持续高效推动分级诊疗的政策落地。分级诊疗制度逐渐完善，各地政府对基层医疗机构硬件建设的支持力度持续加大，促进基层设备市场扩容。而基层医疗器械市场主要为国内厂商占据，进口品牌优势不明显，分级诊疗制度为国内厂商带来重要机遇。

疫情加速海外市场拓展

另一方面，目前全球激增的呼吸机需求成为迈瑞今年拓展海外市场的绝佳机遇。

迈瑞医疗董事长李西廷表示，有创呼吸机研发、生产门槛相对较高，想要大规模增产并非易事。“公司一直在加紧组织生产、扩大产能，目前有创呼吸机每日产能近百台。”

与此同时，3月31日迈瑞医疗董秘李文楣指出，全球对呼吸机的需求至少在百万台以上，迈瑞医疗的呼吸机产能已经提高到去年同期的五倍，并且还在想法设法继续提升。

有业内人士分析，由于产能原因，不管哪一家医疗器械企业都不敢贸然接上万台的呼吸机订单。

华泰证券研报指出，医疗器械国内需求强劲，而海外需求提振作用也有望持续至全年。对于国内市场，迈瑞2019年收入增速达22.3%。而在国内抗疫中表现突出，尤其是监护全线设备增长强劲，考虑后续危急重症科室建设、基层医疗能力建设等拉动，华泰证券预计国内2020年有望维持 20%-25%收入增速。

此外在海外市场方面，迈瑞2019年收入增速达17.9%，其中北美、欧洲、拉美、亚太增速分别为10.3%、12.8%、27.3%、27.3%。近日，海外疫情持续蔓延，以欧美为代表的确诊病例快速攀升且暂无下降趋势。

迈瑞计划2020年将对标国际医疗器械行业巨头，深入推进全球化平台发展，在欧洲、印度、俄罗斯、巴西等快速发展区域开展更深入的本土化建设。

“迈瑞的海外发展路径离不开并购的步伐，从2008年以来，迈瑞医疗并购13起，其中国际并购4起。通过并购整合，成功打开海外的销售市场，进入国际队列。迈瑞医疗的国外销售根据国家不同采取方案不同，美国采用直销，欧洲则是直销和经销并存。迈瑞医疗已经和美国的五大集体采购组织合作，公司的三分之二的产品进入到美国前10名的医院中的9家；在欧洲前20名的医院中，有19家使用迈瑞医疗的超声产品。”前述行研人士对21世纪经济报道记者说道。

另外，迈瑞希望以此次疫情应急采购为契机，大范围拓展海外高端医院客户。在境外销售方面，面对疫情在全球各国的迅速蔓延，公司陆续收到包括欧洲、亚太、中东等地区为应对疫情而产生的采购需求。尤其是欧洲疫情暴发，欧洲各国政府、医疗机构提出大量且急剧增加的订单需求。

“迈瑞最开始是做代理起家的，销售渠道很强，后来并购了很多优质的资产，规模也越来越大，疫情对于呼吸机的拉动，对于国内整个呼吸机产业都有影响，对迈瑞、鱼跃等龙头企业更甚。”深圳某私募机构人士向21世纪经济报道记者表示。

未来几年，迈瑞计划通过并购交易，整合全球范围内的全产业链前沿技术，加大成长型业务的市场份额。投资并购布局将强调地域差异化，探索国际主要市场本地化运营平台及供应能力建设。

但同时，迈瑞也将行业政策变化风险、新型冠状病毒肺炎疫情影响风险、产品研发的风险、产品价格下降的风险、中美贸易摩擦相关风险、汇率波动风险、经销商销售模式的风险列为可能面临的风险。