疫情消退之时 棉花市场会有什么变化？

最近一个月，ICE棉花期货5月合约从61美分跌至53美分，考特鲁克A指数从72美分跌至64美分，印度棉花价格从67美分跌至63美分，巴基斯坦棉花价格从70美分跌至64美分。

根据美国农业部4月份预测，全球棉花消费量下调了760万包，为1.106亿包，为2013/14年度以来最低。印度、中国、巴基斯坦、孟加拉国、土耳其、乌兹别克斯坦、巴西、墨西哥、美国和泰国的消费量均有不同程度调减。鉴于新冠疫情可能在最初的遏制后再次出现，以及世界各地的停产造成的严重经济影响，未来全球棉花消费量可能会进一步下调。由于全球消费量大幅减少，而产量小幅增加，本年度全球期末库存环比调增790万包，至9130万包，为2014/15年度以来最高。

从价格走势看，目前企业的共同策略是减少支出和保证现金流，这可能意味着，当最终复苏到来时，纺织供应链的库存会非常低。2008/09年度的金融危机后，随着经济环境的改善，制造商和零售商的低库存与需求激增同时出现，导致2010/11年度棉花价格飙升。当前市场仍处于库存削减的早期阶段。在疫情消退和商业活动回升之后，供应链清空可能引发需求激增。

不过，与上次全球衰退后的复苏不同，此次市场复苏之后棉花供应应该是充足的。美国农业部将在下个月公布2020/21年度的第一份预测。美国农业部3月底公布的对美国意向种植面积同比几乎没有变化，如果其他主要生产国在2020/21年保持类似的模式，下年度可能会产量大幅过剩，加上本年度很高的期末库存，因此全球经济开始复苏后面积飙升的可能性不大。

需要注意的是，危机消退之后服装采购成本可能会大幅增加，原因可能是制造商和采购商为完成订单互相竞争，但同时由于经济衰退严重，后期能够接订单的制造商数量可能会减少。亚洲各国能为纺织提供哪些支持措施尚不清楚，很多制造商可能被迫关闭。如果关闭很普遍，全球制造业的能力可能需要几年才能重建。