需求好转拐点未至 抄底原油、涤丝、坯布需谨慎

在周一，市场又创下一项新纪录，这就是：美国5月份的西德州轻质原油期货WTI价格不仅创下了历史新低，并且还跌至了负值，最后收盘时下挫超过300%，收于-37.63美元每桶。可以说让所有人，包括华尔街上的交易员们都惊呼，这简直是前所未闻的行情走势。

随着交割日期只剩一天，市场将交易员们逼到了一个死胡同：如果不移仓，每手1000桶的原油实物必须要找地方储存。且不说现在全球存储空间快到达极限，就算可以找到地方储存，费用也会高到非常不划算。

如果移仓到6月的期货，现在6月期货价格在20美元之上，而5月期货价格在负值，这样创下历史新高的价差导致的亏损使得没人会去移仓。那怎么办呢，留给华尔街的似乎就只有一条路：卖！无论是什么价格，都要平仓。

因此，这就是为什么在美股市场午盘之后，我们看到WTI油价的迅速断崖式地跳水下挫，不断刷新历史新低纪录。

在另外一个层面上，负油价意味着将油运送到炼油厂或储存的成本已经超过了石油本身的价值。因为关闭一个油井带来的损失是非常巨大的，因此，为了维持油井的正常运营，一些大型的美国页岩油生产商们在面临无库存可用的情况下，会愿意向原油买家支付费用，来处理生产的原油。这就是所谓的负油价。

那么这对整个石化行业来说意味着什么呢？

1、中小石油企业面临破产风险 “活下去”已不靠市场

大油企们肯定会面临损失，在美股盘中，雪佛龙和埃克森美孚公司双双下跌超过4%。能源板块整体下跌3%，领跌了标普500指数。在美股收盘时，道琼斯工业平均指数下挫接近600点，收跌2.44%，标普500指数跌幅1.79%，而纳斯达克综合指数跌幅1.03%。同时，衡量市场恐慌情绪的VIX指数上涨接近15%。

事实上，可能市场更加恐慌的是石油行业中小企业的大片破产。周一下午位于美国得州的一位做石油压裂器材生意的企业高层透露，去年，公司全年营收在4000万美元，而现在每个月能达到50万美元的收入已经谢天谢地了。现在公司只能靠政府补贴才能度日，客户的裁员数量高达60%。对这些中小企业来说，无论是5美元，1美元，还是负油价都已经毫无意义，因为企业“活下去”这三个字已经不靠市场了。

这位运营者说，他现在每天只希望，他的客户们不要倒闭，否则合同款项都收不回来。油价重挫之下，大企业面临的危机远远不及已经无法贷款的中小油企们，而如果更多中小企业纷纷破产，在市场中将会看到能源产业遭遇多米诺骨牌效应。

2、已大量涌入！亚洲成全球化工品“倾卸地”

自新冠肺炎疫情暴发以来，全球石油和化工贸易流动随疫情状况迅速变化。据ICIS(安迅思)报告显示，因新冠肺炎疫情影响美国及欧洲经济走势十分不乐观，需求急剧下滑，化工产品价格暴跌。疫情结束的时间难测，疫情相对和缓的亚洲成为世界各地化学品的倾卸地。

然而，这不意味着流向亚洲可以获取更多利润空间。随着亚洲成为产品倾卸地，导致亚洲市场竞争压力持续增加，许多石化产品价格跌至历史低点，不少从欧盟和美洲出口到亚洲的套利窗口正在迅速关闭。

市场被逼入“死胡同”，大家准备好大休了嘛？

最近市场一直在讨论抄底的问题，无非就是还会不会再跌？还有没有底？还有牛市吗？会不会归零？这是近期看到最多的问题，油价持续的暴跌让人有些恍惚，所谓的双底并没有形成，多头的力量被完全消灭，只剩下源源不断的恐慌盘。前面抄底原油、抄底涤丝、抄底坯布的人们已经再没有资金可用了，接下来会发生什么？

1、纱线：综合开工连续4周出现下滑

根据统计数据显示，截至4月16日全国纱线企业综合开工率在62.02%，环比下滑0.91个百分点。整体来看，在内外交困的环境中，供小于求的劣势环境凸显，纱线开工已连续4周出现下滑。当下新增订单、可持续的订单是纱线企业的救命良药，但随着前单消化，纺企新单存补，下游低价、压产采买，有限的实单交易下，山东、河北地区纺企早一步进行限产，江苏、福建一带企业虽是做好了高库的准备，减产却也是行将在即。

2、织造：织机开工持续5周下滑

根据统计数据显示，截至4月16日全国棉纺织综合开机率在40.55%，环比下滑1.51个百分点。喷气织机方面，平均开机率42.78%，环比下滑1.11个百分点。圆机方面，平均开机率38.32%，环比下滑1.90个百分点。整体看看，终端需求不对称，染厂订单大幅缩水，外贸、内贸型企业情况略有不同。

外贸型企业：目前欧洲部分国家疫情稳定，新增病例逐渐放缓，但防护措施并未取消。除此之外，美国已度过新增病例的高峰期，但疫情下凸显经济顽疾，客户多是居家办公，其效率较低。国内外贸型织厂出口转内销是何其的困难，虽然未退的订单仍在执行，但持续累库下资金愈发趋紧。

部分工厂为了挺过困境，工人进行轮休，期望保持半开的状态度过这个月，同时5月做好大休的准备。而考虑到无单可接，低价单越做越亏，山东、河北地区已有部分企业因退单而被迫停机。

内贸型企业：相对的订单相对集中，持续至5.1问题不大，日子较之外贸型企业稍好。当下除了做防疫产品的企业，但同样面临订单稀少的难题。此外内需环境交恶，竞价压力不断提升，高位的库存疲于消化，较难保持应有的利润水平。即便部分企业在清明接机进行短休，但市场紧迫施压，资金面的趋紧形势下其避险情绪增强，机台负荷再度出现下滑10%-20%。

通过以上的情况，不难看出纺织行业需做好长时间攻坚战的准备。即便疫情的发展逐渐得到控制，但放松防疫措施、解除封禁仍为时过早，需求好转的拐点未至，而资金链的断裂往往是纺企亏损甚至倒逼的根本原因，行业人士宜在笃定未来美好的同时仍要做好最坏的打算。（来源：央视财经、ICIS、隆众资讯）