负油价，聚酯瓶片市场能否触及前低？

周一WTI原油期货5月合约收盘价为-37.63美元/桶。随着PTA与MEG期货盘面下行，聚酯瓶片成本端支撑塌陷，加之国内终端需求恢复缓慢，多数下游加工企业原料库存高位，业内对下周市场多持看空心态，甚至部分业者认为市场将会跌回至3月底的低点5100元/吨。

首先我们先看一下近期主要的利空因素：

1、下游饮料产量不及同期

从国家统计局数据可以看出，2020年3月国内饮料产量为1384.2万吨，同比减少65.3万吨。4月份，随着全国各地饮料企业的复产，务工人员到位，饮料产量将有小幅度提升。但受公共卫生事件影响，终端消费没有明显的改善：旅游行业以周边自驾游为主，各大高校开学遥遥无期。目前为止，国内多省份仅高三，初三学生已顺利开学，其他年级视实际情况而定。规模会议以线上形式召开，尽量避免人员过度集中。海外卫生事件升级，境外输入病例持续增加，局部爆发风险仍存，这种情况下，致使软饮料消费大幅减少。

2、国内市场供应量近期将持续提升

从上图可以看出，进入3月后，聚酯瓶片行业开工及整体供应量稳步提升。主要是由于重庆万凯60万吨装置3月底顺利投产；大连逸盛二期35万吨装置4月初投产；澄高一条线60万吨装置4月上旬重启。共增加产量4000吨/天左右。后期海南逸盛50万吨装置计划二季度末投产。

3.原料端PTA“天量”库存难以消化

高加工费驱使PTA行业开工与产量居历史高位，日累库幅度达万吨以上。聚酯产品来看，由于海外卫生事件影响，长丝与切片终端需求订单大幅减少，行业开工不及同期。涤纶短纤方面，随着无纺用规格热度的褪去，涤纶短纤回归基本面后，价格将震荡下行，行业面临一定程度的检修。聚酯瓶片市场5月与6月处于传统旺季，行业开工或维持高位。仅凭瓶片行业开工难以持续支撑，加之原油低位震荡下，PTA天量库存消耗缓慢，上涨阻力重重。

整体来看，聚酯瓶片市场悲观情绪较浓，以上利空因素压制场内走势。由于各省将在5月1日起恢复高速收费，下游备货或在本周开展。但由于市场拐点未现，业内多谨慎观望，接盘意愿不佳。面对后期运费上涨及五一长假降至，下周或适合备货。考虑后期原油等不确定因素，切勿存抄底心态！