原油反弹驱动不强 PTA价格震荡偏弱

　　根据生意社价格监测显示，国内PTA现货市场价格小幅回落，5月11日市场均价在3381元/吨，较上一交易日下跌0.49%，同比下跌49.54%。期货市场主力期货(2009)震荡收跌，至收盘主力期货收于3488，较上一交易日下跌22，跌幅0.63%。

　　受原油回落，PTA买盘以贸易商及聚酯工厂为主，现货市场成交气氛下滑，库存方面依旧处于累库周期。装置方面，开工负荷维持在92%附近高位，上海石化计划5月16日进入检修，目前佳龙石化、蓬威石化、利万新材料以及天津石化仍处于停车阶段，工厂盈利水平良好，检修计划均出现推迟的现象。

　　下游聚酯市场，清明、五一双节前后下游备货及资金抄底带来的产销放量，有效缓解高库存压力，短期聚酯开工表现相对稳定，工厂方面暂无明确检修及重启计划，少数工厂存负荷提升意向，开工维持在84%附近。目前江浙一带主流涤纶工厂价格持稳观望情绪较浓，采购积极性显著降温，成交气氛清淡为主，其中涤纶POY(150D/48F)报5400-5550元/吨。

　　织造端是最直接反应终端需求的变化情况的，织造开机负荷3月下旬开始回落，清明节出现大面积停车放假的现象，即便节后开机率有小幅回升，但随着五一停工放假，当前开工率下调至40%附近。同时受此次公共卫生事件的影响，外贸企业依然面临订单取消或延期、新订单签约困难、物流不畅等诸多困难。2020年1-4月，纺织服装累计出口666.2亿美元，下降10%，其中纺织品出口373.1亿美元，增长2.9%，服装出口293.1亿美元，下降22.3%。4月，受口罩等防疫用品出口拉动，我国纺织品出口146.2亿美元，同比大幅增长51.06%；服装出口67.4亿美元，下降27.7%。

　　生意社分析师夏婷认为，原油方面，因需求大幅坍塌，导致全球原油严重过剩以致库容紧张，尽管OPEC+和美国原油有减产计划，但原油过剩的压力恐难以短期内缓解，预计油价以低位震荡为主，持续反弹驱动不强。同时当前PTA有检修预期装置不多，开工负荷维持高位，且下游聚酯负荷再继续提升压力较大，PTA供应压力犹存，高库存或成为PTA的常态，预计5-6月份PTA社会库存不排除会达到400万吨的高值。因此综合来看，PTA价格震荡偏弱调整的可能性较大。