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头部券商年末论策:押注顺周期、可选消费、新能源三大主线

2020/12/25 13:24:00 来源: 评论(0)0

头部券商论策周期可选消费新能源主线

      回望即将过去的2020年,受新冠肺炎疫情影响,A股市场几经震荡。但在持续的结构性机会下,整体市场表现依然可圈可点。

眼下,2021年的序幕即将缓缓拉开,后疫情时代已然来临。在市场人士看来,全球经济共振复苏将是2021年确定性的主线。对于普通投资者而言,如何抓住这一主线,岁末年初的头部券商策略分析无疑十分具有参考性。

拆解2021年A股市场

  “在中国经济发展向好预期下,A股当前依然处于中期上行通道中”,中信证券首席策略分析师秦培景对明年的市场走势保持了乐观态度,他指出,国内经济已从疫情冲击中快速恢复,A股基本面明确好转,预计2021年中证800盈利增速将从2020年-2.8%回升至14.7%。其中,预计金融和非金融板块增速分别为8%和24.9%,后者将达到近年来最高水平。

具体而言,秦培景将2021年A股拆解成三个阶段,分别是轮动慢涨期、平静期、共振上行期:从跨年直到明年二季度中期,市场都将处于轮动慢涨期。在此期间,国内基本面明确修复,海外基本面预期随着疫苗接种而强化,宏观货币环境偏松,政策事件密度高,市场上行动能较强;明年二季度中至三季度市场整体则处于平静期。在此期间,基本面预期上修已比较充分,内外货币政策正常化成为关注重点,全市场注册制改革落地,市场相对比较平静;明年四季度市场将进入共振上行期。在此期间,发达经济体基本走出疫情阴霾,国内基本面增速放缓,国内国际双循环充分修复,全球权益市场正向共振。

与中信证券相似,天风证券首席策略分析师徐彪也将市场划分为大致三个阶段。他用两句话概括明年的企业盈利,一个是“前高后低”,一季度很有可能会出现开门红,但是二季度很可能就开始走下坡路;另一个是呈“V型态势”,在经历二、三季度的调整后,年尾可能出现盈利上升的翘尾行情。

整体而言,头部券商对2021年板块布局策略表现出高度的一致,均聚焦在顺周期、可选消费、新能源三条主线。-甘俊制

海通证券首席策略分析师荀玉根则将2021年定为“盈利和情绪驱动的牛市泡沫期”。他指出,当前经济转型大背景下,我国长期股权投融资时代已徐徐展开,权益投资出现三大特征:赛道化、龙头化、机构化。长期股权时代与小牛熊周期不矛盾,2021年市场有望进入盈利和情绪驱动的牛市泡沫期。随着宏观经济复苏至正常水平,宏观政策也将逐步调整,整体看明年宏观流动性将不及今年宽松,但微观流动性依旧充裕。

“预计2021年全部A股归母净利润累计同比增速为15%,市场情绪将从目前的60度进一步上移,明年股市将是‘股’舞人心的一年”。荀玉根称。

不过,也有不少券商对明年A股行情表现得相对冷静。招商证券首席策略分析师张夏就表示,2021年中国信贷周期将会进入下行周期,利率将会上行至高位,构成偏紧的金融环境;经济、通胀和企业盈利加速上行至二季度出现拐点;科技继续延续上行周期;股票市场进入后政策红利期,股票市场供求关系边际恶化。综合以上,A股将会演绎从基本面驱动到转折的过程。A股整体呈现前高后低的局面,预期回报率将会明显低于2020年。

中信建投证券策略首席分析师张玉龙也持有相似的观点,他指出,经济复苏后货币政策正常化带来的流动性边际收紧将主导市场。除此之外,信用风险暴露、人民币升值影响出口等因素都会对经济和市场产生影响。市场上行的驱动力主要来自经济复苏,全年市场走势呈现出一波三折的特征,“明年的收益率水平可能不会有过去的两年那么高”。

除关于2021年A股走势的论战外,不少券商也在今年给出了明确的指数点位预测。

国泰君安预计“上半年维持3100-3500点震荡格局,破局待下半年”。华西证券认为上证综指有望在3200-3800点位区间。国开证券预计2021年上证综指的主要波动范围预计在3200-4000点左右。东北证券则预计,“2021年进入牛市第二阶段初期,3800点后再上看1000点”。粤开证券在点位上则最为乐观,认为2021年上证指数最高预期点位约在4300点区域。

三大板块获一致追捧

把脉大势之后,细分的行业配置也同样重要。

整体而言,头部券商对2021年板块布局策略表现出高度的一致,均聚焦在顺周期、可选消费、新能源三条主线。

中金公司首席策略师王汉锋表示,当前复苏深化交易可能仍将占据主导,综合行业分析员对基本面的判断、估值以及仓位等因素,建议未来3-6个月三条行业主线:一是消费中估值依然不高、景气程度可能进一步改善的行业,包括家电、汽车、轻工家居等;二是部分景气程度在改善的先进制造业,包括新能源、新能源汽车产业链、部分科技硬件等;三是部分估值低、预期可能在改善的周期板块,包括部分资本品、化工、龙头券商、保险、部分原材料等。

90后国泰君安首席策略分析师陈显顺则将之称为“三朵金花”,即:从地产基建的周期转向全球原材料的周期、消费方面从必选转向可选、新能源科技。

秦培景表示,顺周期板块方面,继续推荐基本金属、能源金属、基础化工。可选消费方面,推荐家电、汽车、白酒、家居、酒店等。同时他还提出年末两条轮动副线:一是今年相对滞涨但景气度向好的品种,包括出口产业链中的电子、汽车零部件和轻工,以及优质地产蓝筹;二是医药、新能源和食品饮料板块快速轮动机会。

荀玉根进一步分析称,本轮牛市是转型升级牛,科技和消费是中期主线。牛市在主线上涨过程中也要注意其他行业轮涨,比如以大金融为代表的板块低涨幅、低配置、低估值在四季度可能被资金追逐。

而展望2021年,荀玉根认为板块配置的第一梯队为科技类,新能源车产业链、计算机、传媒等产业发展空间较大。紧接着是券商,牛市成交额攀升和金改都将提高券商盈利水平。第二梯队为内需,“双循环”背景下大众消费有望崛起,预计大众消费和服务消费将崛起。

 

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