地素2018年财报解读：单店、毛利、补贴三大要素

　　地素时尚（603587）公布了2018年财报，公司实现全年营收21亿元，同比增长7.94%，归母净利润为5.74亿元，同比增长19.59%。

　　2018年服装行业消费平稳增长，盈利能力逐步增强。根据国家统计局数据，2018年1—12月社会消费品零售总额38.10万亿元，同比增长9%，其中限额以上企业（单位）商品零售额13.61万亿元，同比增长5.7%；细分项下服装鞋帽、针、纺织品类1.37万亿元，同比增长8%。

　　主品牌DAZZLE营收占比超60%

　　地素时尚公司围绕中高端品牌定位，创立了“DAZZLE”、“DIAMOND DAZZLE”、“dzzit” 三个女装品牌，并于2017年下半年推出了男装”RAZZLE”品牌。

　　从财报可以看出，主品牌DAZZLE女装贡献12.3亿，增长7.15%，第二名是dzzit贡献6.84亿营收，增长6.88%。第三名是DIAMOND贡献1.7亿，增长14.77。男装RAZZLE贡献920万营收，增长241.75%。值得注意的是

　　DIAMOND仅53家店贡献1.7亿

　　四大品牌数据看单店贡献情况（含线上），DAZZLE单店平局贡献201万，dzzit单店平局178.7万。值得注意的是品牌DIAMOND仅53家店，单店平局贡献321万，排名第一。旗下男装虽然增幅200%以上，但RAZZLE平均单店仅70.8万。DIAMOND从单店贡献和增速来看，都是其女装类别中的首位。

　　公司直营单店平均贡献240万

　　另外一家上市公司，拉夏贝尔全年营收101.8亿，门店数量是9269家，拉夏是全直营模式，2018年单店贡献是109.8万。

　　还有近期我们解读珂莱蒂尔单店数据，2018年为珂莱蒂尔带来了较大的收益的是641家直营店，贡献20.44亿，占比81%，如果分到单店约320万左右。

　　地素时尚方面，2018年线下销售18.4亿，线下门店1062家，2018年店均173.2万。拆分直营店及经销商店看，直营店9.1亿，门店378家，2018年店均240.8万元。经销店9.3亿，门店684家，2018年店均135.9万元。

　　直营毛利77.7%，经销店毛利69.7%。

　　政府补贴8000万

　　自2018年3月26日至2019年3月28日，地素公司及其下属子公司收到政府补助8244.4万元，其中与收益相关的政府补助金额为8244.4万元，累计达到公司最近一期经审计的归属于母公司所有者净利润的10%。

　　根据Euromonitor预测，2020年我国中高端女装市场的零售额将达到1786.59亿元。女性不断提升的审美观念和消费观念是推动我国中高端女装市场发展的重要力量之一，目前服装行业仍处于转型升级阶段，中高端品牌由于在设计、市场推广、营销方面更为贴合消费者的需求，在激烈的市场竞争中存在更多的机会。

　　另在4月12日，地素时尚公布2019年第一季度报告，期内实现营业收入5.84亿元，同比增长13.35%；归属于上市公司股东的净利润1.95亿元，同比增长32.58%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.60亿元，同比增长12.18%。