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Dialogue National, Groupe De Transfert, Président Du Conseil D 'Administration

2020/12/26 11:27:00 82

National CorporationDirectorCapitalMarketPMEInnovationDevelopment

"Les marchés financiers à plusieurs niveaux de la Chine ne sont pas constitués de petites accumulations, mais de positions respectives.Ce que nous devons faire, sous nos positions respectives, c 'est de donner aux acteurs du marché plus de marge de choix. »

Le 16 janvier 2013, le système national de transfert de parts des PME (ci - après dénommé le « nouveau trois plaques») a été officiellement inauguré et le troisième centre national de bourse a été inauguré.Il s' agit également d 'un événement marquant de 30 ans de développement du marché des capitaux chinois.

Au cours des huit dernières années, le nouveau marché à trois plaques a concentré son attention sur la mission initiale des PME innovantes dans le secteur des services, entrepreneuriales et développées, et a mené à bien une série d'innovations dans le domaine du renforcement des institutions et de la réforme.

En 30 ans de développement du marché des capitaux chinois, l 'économie du XXIe siècle a publié une série d' interviews intitulée "30 ans de marché des capitaux chinois" dans le but de dialoguer avec les proches, les témoins, de faire le bilan du passé, de se fonder sur le présent et de regarder vers l 'avenir.Le 24 décembre, M. Cheung, Président de l'unité nationale de transition pour le dialogue spécial sur l'économie au XXIe siècle, a fait part de sa compréhension de la construction de marchés de capitaux à plusieurs niveaux et a analysé en profondeur les possibilités offertes par le nouveau système de trois plaques dans les marchés de capitaux à plusieurs niveaux et par les systèmes de classement et de rotation des plaques pour les sociétés cotées.

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« XXIe siècle »: après 30 ans de développement, notre système de marché des capitaux à plusieurs niveaux continue de s' améliorer.Comment voyez - vous les liens et la logique du développement de nos marchés financiers à plusieurs niveaux?

She Geng: notre système de marché des capitaux à plusieurs niveaux s' articule autour de trois grands axes: premièrement, l 'économie des services, deuxièmement, la gestion de la richesse au service de la population et, troisièmement, le contrôle efficace des risques.

Tout d'abord, l'économie des entités de services constitue la base stratégique de la construction de marchés de capitaux à plusieurs niveaux.Au cours des dernières années, la structure économique réelle de notre pays a beaucoup changé.Premièrement, l'économie privée s'est considérablement développée.Le Centre a également souligné à maintes reprises la nécessité de soutenir le développement économique du secteur privé et d'adapter les marchés de capitaux à cette évolution structurelle de la propriété.Le deuxième est la transformation structurelle de l'industrie.La part des services dans l 'augmentation spectaculaire, l' innovation, les entreprises high - tech, les industries manufacturières avancées, les services modernes de développement rapide.Troisièmement, sur le plan structurel, les PME se développent rapidement.Après la réforme de la répartition des actions, un certain nombre de grandes entreprises centrales sont cotées en bourse, mais comment les services des marchés de capitaux peuvent - ils être étendus aux PME?

Deuxièmement, les besoins des habitants en matière d'investissement dans la richesse sont à la base d'un équilibre entre les différents niveaux d'investissement sur les marchés de capitaux.Le revenu de la population a considérablement augmenté ces dernières années, le PIB par habitant a dépassé 10 000 dollars en 2019 et le taux d'épargne est resté élevé.Toutefois, la croissance de la richesse de la population chinoise s'est accompagnée de problèmes objectifs liés à l'absence de canaux d'investissement, ce qui a permis de développer des marchés de capitaux à plusieurs niveaux.Parce que notre pays a non seulement un large éventail de groupes d'entreprises, mais aussi un grand nombre de groupes d'organisations qui accumulent de la richesse et qui ont des préférences différentes en matière de risques, et qui ont besoin d'un marché des capitaux à différents niveaux pour répondre à leurs besoins en matière d'investissement.

Enfin, la mise en place d'une interface efficace entre les deux extrémités de l'investissement est intrinsèquement une gestion hiérarchique des risques par le biais d'une conception multidimensionnelle des marchés de capitaux.Dans la pratique internationale, les caractéristiques de risque varient selon les types d'entreprises de taille, les types d'industries et les systèmes d'évaluation, et il est difficile de procéder à une évaluation précise en la plaçant sur une plate - forme de marché.C'est pourquoi les États - Unis ont créé le NASDAQ après le développement de l'industrie informatique.Je pense que c'est peut - être la réponse. Pourquoi il y a une plaque?Pourquoi trois plaques?Il s'agit d'une demande endogène de l'économie et d'une gestion hiérarchique des risques fondée sur les marchés de capitaux, ce qui permet aux investisseurs de mieux cerner les risques et de mieux les évaluer dans un secteur similaire.

21 Century: What is the Background and the initial goal of Building a New Three - board as national Securities Exchange at the Deep Exchange of Shanghai?

She Geng: Au moment de la mise en place de la nouvelle triade, la macroéconomie était confrontée à une « triple phase de convergence » pour transformer le mode de développement économique et développer une économie innovante.À l'époque, avec la transformation structurelle de notre économie et l'ouverture croissante de notre secteur économique, les PME et les entreprises privées se sont développées de manière dynamique et ont créé une demande plus large de services sur les marchés de capitaux.On peut dire que c'est dans ce contexte que les trois nouvelles plaques sont apparues.On peut dire que le développement de la nouvelle triade est une manifestation importante de la nécessité de mieux répondre aux besoins de développement économique et de mieux servir la diversification de l 'économie réelle, ainsi qu' un pas en avant important dans l 'édification de marchés de capitaux à plusieurs niveaux dans notre pays.

Pourquoi mettre en place un nouveau panneau en dehors du marché profond de Shanghai?Depuis longtemps, les marchés de capitaux ne soutiennent pas suffisamment les PME, les entreprises émergentes et les systèmes de marché existants ne répondent pas efficacement aux besoins des nombreuses PME du pays.Il est donc nécessaire de créer un nouveau centre de commerce.

Les marchés de capitaux à plusieurs niveaux sont fondamentalement une gestion hiérarchique des risques qui se concrétise par des arrangements de différenciation systémique.La nouvelle plate - forme sur les caractéristiques des PME a mis en place un ensemble de caractéristiques distinctes de celles du marché profond de Shanghai.La mise en place de trois nouvelles plaques complètent les plaques courtes des PME et de l'économie privée en matière de services sur les marchés de capitaux, et le système de marchés de capitaux à plusieurs niveaux, depuis le VC / PE jusqu'à la bourse, a permis d'assurer la couverture des services tout au long du cycle de croissance des entreprises.Les PME qui offrent des services sur les marchés de capitaux peuvent et doivent agir.

Construction d 'une voie de marché pour le développement progressif des entreprises

"21st Century": The New Three - board Brand Company is a Multi - Voluntary, demand for this Market Characteristics, what is the Main Exploration of the New Three - board?

She Geng: face au nombre de nouvelles plaques de trois plaques, les caractéristiques de l 'industrie, le stade de développement, la performance à grande échelle, le degré de popularisation, et d' autres caractéristiques, la demande de marché complexe et diversifiée, la nouvelle plate - forme explore la mise en place d 'un système interne de gestion hiérarchique, la mise en place d' une structure de marché pour le développement progressif des entreprises.En juin 2016, pour la première fois, nous avons divisé les sociétés cotées en entreprises de base et d 'innovation.En juillet de cette année, la mise en place d 'une nouvelle couche d' élite a créé une structure de marché à trois niveaux.B) l 'innovation se situe dans le développement de l' entreprise et exige un certain degré de performance, de croissance ou de reconnaissance du marché, une fonction plus efficace dans les opérations de financement et l 'utilisation des marchés de capitaux;Grand travail sur le terrain, situé dans la mise à niveau des entreprises, d 'entreprendre de mener à bien la publication publique à des investisseurs non qualifiés, avec un potentiel de développement de haute qualité des sociétés cotées, plus pratique et efficace système de réglementation.La mise en place d'une stratification des marchés, assortie de systèmes différenciés d'opérations, d'adéquation des investisseurs, de réglementation et de services, a permis d'accroître l'efficacité des liaisons de financement des investissements sur les marchés et de mieux faire correspondre les coûts et les avantages des entreprises.

« le XXIe siècle »: la mise en place du mécanisme de rotation est maintenant dans une phase opérationnelle.Que signifie la mise en place de ce système pour les entreprises cotées?Quelles sont les incidences positives sur l'amélioration du système des marchés de capitaux à plusieurs niveaux?

Xie Geng: Cette nouvelle réforme en trois volets, basée sur l 'optimisation de la stratification du marché, a mis en place un mécanisme de cotation directe de la société de choix à la bourse profonde de Shanghai.

La mise en place du mécanisme de la plaque tournante offre aux entreprises une nouvelle voie de financement, d'échanges latéraux, de cotation en bourse, qui combine le développement de l'entreprise principale et la planification des marchés de capitaux, avec des perspectives de développement plus claires et plus cohérentes; elle permet également de mieux relier les plaques des marchés de capitaux et d'assurer un développement décent, une synergie et une coordination organique.

Multi - level Capital Market System, different levels of Market have a different Positioning.Sous nos positions respectives, nous devons donner au marché plus d 'espace de choix.Par exemple, dans les nouvelles sociétés cotées en trois plaques, si les actions ne sont plus petites, si les performances sont bonnes, si elles fonctionnent bien et si les actions sont décentralisées, il n 'est plus nécessaire de faire de nouveau l' ipo, peut demander directement à la Bourse de coter en bourse.Mise en place d 'un système de plaque tournante, de sorte que les entreprises en dehors de l' ipo, un chemin supplémentaire pour entrer en bourse.

"Le XXIe siècle": comment les trois nouvelles plaques sont - elles en mesure de gérer les risques face aux nombreuses sociétés cotées?

Cheung: un système de gestion hiérarchique facilite la gestion hiérarchique des risques.Dans le même temps, nous étudions activement la mise en place de systèmes de réglementation et de contrôle des risques pour les PME.La première consiste à renforcer constamment les mécanismes de réglementation et de réglementation, conformément aux prescriptions de la réglementation scientifique, de la réglementation par classification et de la réglementation de précision, en insistant sur la communication de l 'information, la réglementation par réglementation et l' amélioration de l 'autoréglementation du marché, ainsi que sur la classification et la réglementation hiérarchique des sociétés cotées.Sur la base d'un système fondé sur des règles d'autoréglementation du marché, on a commencé à mettre en place des mécanismes d'échange d'informations sur la réglementation administrative et l'autoréglementation, de collaboration en matière de réglementation, de division du travail dans les services d'enquête et de gestion des risques.Deuxièmement, il s'agit de mettre l'accent sur la promotion de la réglementation scientifique et technologique, la divulgation d'informations en ligne sur le système de contrôle intelligent (Rifles) et la nouvelle génération de systèmes de surveillance, l'amélioration des mécanismes de contrôle des risques et l'amélioration de l'ensemble du système de contrôle en termes d'identification, de surveillance et d'intervention des risques.Troisièmement, il s' agit d 'une formation continue et intensive sur le marché afin de régulariser les services de formation sur le marché et de promouvoir l' extension de la réglementation.

En ce qui concerne la prévention des risques pour les PME, nous devons en particulier tenir compte des coûts.Parce que les normes sont fondamentales sur le marché, mais elles ont tous un coût.Nous nous efforçons donc activement de mettre en place et d'améliorer des systèmes de divulgation d'informations différenciés à l'échelle verticale et horizontale, en tenant compte des caractéristiques des PME, afin d'améliorer l'efficacité de la divulgation d'informations, de réduire les coûts de divulgation d'informations commerciales et les coûts de recherche d'informations pour les investisseurs.

21 Century: How do you think it should be objective with the insuffisance of Liquidity of the New Three - board Brand Companies has been Problems in the Market?

La question de la mobilité a fait l 'objet d' une grande attention.Les marchés de capitaux sont essentiellement des transactions, et l'efficacité des opérations commerciales est évaluée par la liquidité.La liquidité est l'efficacité de la réalisation des actifs financiers.Lorsque les trois nouvelles plaques ont été mises en place, le Protocole était en vigueur.La question de la liquidité n'est pas non plus abordée lorsque le marché des transactions négociées joue un rôle central dans la détection des prix et la gestion des risques.En 2014, nous avons mis en place un système de commercialisation, en 2018, un système d 'appels d' offres groupés et, cette année, un système d 'appels d' offres successifs au niveau des élites a été introduit pour promouvoir une plus grande équité des prix des transactions.

Nous reconnaissons que l'offre systémique est, d'une part, un autre facteur qui influe sur la liquidité du nouveau marché à trois volets, à savoir les caractéristiques propres des PME.La première est la concentration des actions.La société n 'a pas d' expérience de l 'ipo, la dispersion des actions est faible.Deuxièmement, la visibilité est faible.La plupart des nouvelles entreprises à trois plaques sont réparties dans le domaine de la segmentation de la chaîne industrielle et n 'ont pas beaucoup d' avantages en termes de visibilité.Le troisième est la petite taille du capital social, qui ne correspond pas aux besoins de configuration des grands investisseurs institutionnels.Quatrièmement, la faible volonté des intermédiaires de servir.Les coûts et les avantages des services d'intermédiation pour les PME sont inégaux par rapport à ceux des grandes entreprises de services et des entreprises adultes.

Pour améliorer encore la liquidité des nouveaux marchés à trois volets, il faut également accroître le nombre d'investisseurs et optimiser la structure des investisseurs.Cette nouvelle réforme en trois volets a permis d'appliquer des critères d'accès différenciés pour les investisseurs, qui exigent respectivement 2, 1,5 million et 1 million d'actifs de base, innovants et sélectifs;En ce qui concerne les systèmes de transactions, les strates de sélection réalisent des opérations d'appels d'offres successifs, les offres groupées au niveau de l'innovation et de la base étant multipliées par cinq par rapport à la période antérieure à la réforme et maintenues sur le marché.À l'heure actuelle, le nombre d'investisseurs qualifiés est passé de 220 000 avant la réforme à 1 650 000, la structure des investisseurs a commencé à se diversifier et la liquidité du marché s'est améliorée.Mais nous devons également reconnaître que l'effondrement des institutions ne signifie pas qu'elles seront immédiatement efficaces et que les marchés ont un processus de développement.Ensuite, nous mettrons en place des mesures visant à améliorer la liquidité, telles que les échanges mixtes de couches de choix.Je suis convaincu que les effets positifs seront encore atténués à mesure que les innovations en trois volets progresseront.

 

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