A株は2020年に市の風雲録を退きます：暴風のカーテンコール、楽しいテレビは新しい規則の“出世”をします。

2020年は、登録制が実り多い年だけでなく、退市制度が飛躍的に進展した年です。

今年以来、A株市場の撤退企業数は合計16社で、その中の千山薬機、ケイディ生態、楽視網、暴風集団などあるいは「悪行斑点」、あるいは経営悪化などの典型的なリスク株は次から次へとA株市場に別れを告げます。

米株などの成熟市場に比べて、毎年8%前後の市場後退率では、この市場後退数は「取るに足らない」としていますが、往年の市場後退状況を見ると、大幅に数量が上昇しています。ここ5年間、2015年から2019年まで、A株市場の上場企業数はそれぞれ7社、1社、5社、5社、10社だけです。

また、*ST金玉、*ST剛泰などの企業の上場中止が決定しました。20日間連続の取引日の終値が株価より低いため、＊ST金玉、*ST剛泰は上取引所から上場廃止に関する事項に関する監督管理書を受け取りました。

この一連の措置は、A株市場の常態化・市場後退の起点にすぎない。

12月14日、上海深取引所は「上海証券取引所株式上場規則」「深セン証券取引所株式上場規則」（以下「株式上場規則」という）及び「上海証券取引所科学創板株式上場規則」「深セン証券取引所創業板株式上場規則」などの一連の規則を改訂し、また外部から意見を求める。

業界関係者によると、登録制度の幕がゆっくりと開くにつれて、各トップレベルの設計規則が次第に改善され、A株市場は間もなく退市の新たな「常態」に入ります。

「退市制度の改定には主に二つの目標があります。一つは登録制改革と新経済発展の必要に適応するためです。これは中国の経済転換と産業レベルアップのニーズによりよく適応し、中国資本市場に社会資源サービス実体経済を配置する能力を向上させるためです。武漢科技大学金融証券研究所の董登新所長がインタビューを受けた。

登録制度の幕がゆっくりと開くにつれて、A株市場は間もなく退市の新たな「常態」に入ります。視覚中国

年内に16社の企業が撤退します。

2020年は資本市場の創立30周年であり、A株市場の上場廃止プロセスにも大きな節目の年でもあります。21世紀の経済報道記者の統計によると、今年は合計16社のA株企業が市場を退き、A株の市場後退数の最高値を記録しました。

年内に退场した16社にとっては、額面の都合で退场した会社が多く、9社にも上る56.25%を占めています。他の7社のうち、千山薬機、金亜科技、楽視網、龍力生物、保千里の6社は上場停止後初の会計年度の継続損失のために取引所に上場停止措置を取られましたが、暴風集団は期限通りに年報を開示できないためです。

2019年7月28日、暴風集団は、会社の実際の支配者である馮鑫氏が犯罪の疑いで公安機関に強制措置を取られた後、暴風集団はこの状況に陥ったと発表しました。今年の中で、暴風集団は更に自爆会社の従業員が10人しか残っていません。同時に一部の従業員の給料を滞納する状況があります。

関連監査機関との協議がなく、首席財務官の任命がまだ完了していないなどの理由で、暴風グループは2019年の年報と2020年の中報の開示をまだ完成していない。2020年7月8日から暴風集団の上場が停止されました。9月21日、暴風集団は市場整理期に入り、初めて20%の下落となった。11月10日、暴風グループは正式にA株を振って、5年間の上場旅行を終えました。

ちなみに、5年前に暴風科学技術が発売された時、一度は市場から新経済のモデルと見なされました。その株価は40日間で37回も上がりました。撤退前には、暴風グループには63526株主がいた。

暴風集団の遭遇は、退市制度を厳格に執行しているだけで、A株の生態系の氷山の一角です。windデータによると、16社の退市会社はA株に別れを告げる時、合計で134.36万戸の株主を持ち、2020年も中国株式市場が数年で退市会社と株主の口座数が最も多い年となりました。

このうち、楽天網は株主の世帯数に最も多く波及した一家で、退市時に合わせて280799世帯の株主が封印されています。

2010年に発売された時、楽視網は相変わらず人気があるスター企業で、特に2015年4月28日、創業板牛市の到来に伴って、楽視網の株価は122元まで急騰しました。市場価値は一度に千億元を突破しました。

一ヶ月後の楽視網の除権日は、その総相場はさらに1526.89億元（皿は1656億元に達します）まで上がり、一時は万科Aを超えました。

その後、楽視資金チェーンの危険局が現れたことに従って、賈躍亭は米国に遠出し、にぎやかに幕を閉じ始めた。2017年、138.78億元の損失を出した。2018年、40.96億元の損失を出した。2019年、112.79億元の損失を出した。2020年第1四半期末までに、楽視網の帰母権益は-144.99億元である。

会社が2019年度に監査した上場会社の株主に帰属する純利益、非経常損益を差し引いた純利益、期末純資産はいずれもマイナス値であるため、レビネット株は2020年6月5日に上場整理期に入り、7月21日に正式に上場廃止された。

一方、他の額面価値による市場後退企業を振り返ってみると、同様に会社経営、内部統制合規などに大きな穴が開いている。今年8月に市を退いた神霧環境保護のように、上場廃止前に持ち株株主が巨額の資金不足に陥り、その後この危機が上場会社に伝えられた。

9月16日に市外を退いた千山薬機は、証券監督会に2015年、2016年の年次報告に虚偽記載があると認定されました。また、2017年に規定通りに関連先の非経営性占用会社の資金に対して臨時報告義務を履行していないなどの関連状況があります。注目すべきは、かつて「博打論」を投げた千山薬機会長の劉祥華氏が、終身市場への立ち入り禁止措置をとられたことです。

現在、もう一つの「星を被って帽子をかぶる」という危険警告株が市場の外れをさまよっています。21世紀の経済報道記者は12月29日夜までに、A株市場の合計は7社の企業の株価が1元未満であることに気づきました。その中には*ST剛泰、*ST金玉がすでに市場から撤退したほか、*ST鵬起、*ST欧浦、*ST富控、*ST天夏、*ST宜生などの企業も危険です。

その中の*ST宜生は11日間の取引日で株価が1元未満になりました。*ST夏は10日間連続で取引日がマイナスになりました。*ST富控、*ST欧浦、*ST鵬は今まで休場しています。

市場を引退して新しい変局を迎える。

2021年に入ると、A株の市場後退制度はまた新たな局面を迎える。11月28日、証監会の閻慶民副主席は、持続的な経営能力を喪失した「カラゾンビ」について、退市の剛性を強化するために、「長期的な撤退は許されない」と公言しました。

12月14日、上海取引所は市場化、法治化、常態化を堅持する方向で、退市指標を充実させ、退市手順を簡素化し、多元退出ルートを広げ、上場会社の退出メカニズムをさらに健全化させ、上場会社の「退市難」問題に対する破局を期とする。

具体的には、新规の取引指标は、元の額面値の退场指标を「1元退场」の指标に修正するとともに、「20日连続の取引日に本所での毎日株価の终値はいずれも人民元の3亿元を下回る」という市场価値指标を新たに追加しました。

しかし、21世紀の経済報道記者が整理したところ、上述の6つの企業が現在1元の価値を割ったことに言及した以外に、3億元の総市場価値を触発する企業の基準はまだないということです。このため、3億元の市価は市場上でも「触発しにくい」という疑問が生じています。

董登新氏は、「市価後退」の基準は1元の市外基準双剣と呼応し、投資家の「足で投票」の役割をより効果的に発揮することができると考えていますが、「現在のA株のうち、1株の株価は5億元を下回り、すべてのごみの株価は5億元を上回っています。したがって、「市価後退」の基準を5億元に引き上げると、より大きな威力と効果を発揮して、ゴミ株の投機を徹底的になくすことができます。

しかし、ベテラン投資家の王駿躍氏によると、登録制の背景には、3億元の市場価値の敷居が低くなく、企業の供給が増加しています。偶発取引量は4万株以下の企業にすでに現れました。日成約10万株以下は普遍的になりました。停泊点が現れたら、磁気吸収効果があります。」

また、解市新规における财务类退市の规定も更新されました。その中で、「前と後の純利益のどちらが低いかを差し引いた者がマイナスで、営業収入が1億元より低い」という組み合わせの指標を導入して、以前の単一純利益指標に取って代わる。多次元描写、正確に「殻」会社を識別し、一部の会社が知恵を絞って利益管理を回避するという歪み現象を指す。

業界関係者によると、この背景において、市場を退くのは企業の利益を簡単に調べるのではなく、継続的な経営能力を備えているかどうかを見て、赤字はもう市場を離れる主要な注目点ではなく、市を離れる監督管理は「ゾンビ企業」と「シェル企業」が得られるかどうかをさらに注目します。

実際には、市を離れて新規が意見を求めて出た翌日、A株市場208社の中で144社が下落し、7割近くを占めました。

「新たに発表された市場後退の新規定は、全体的に市場に対して一定の抑止力を発揮しており、いわゆるリラックス基準ではなく、年報に対しても更に偽造を禁じるものである」中山証券のチーフエコノミスト、李湛氏は分析した。

李湛氏は、財務面について、今回の退市新規定は登録制度の下でもう単一の財務指標を検討しなくなりました。組み合わせの指標で代替して、退市基準の考え方が変わってきました。新旧規定の接続時に、もう旧規の基準で会社の各指標を考察しなくなり、退市制度の改革の方向に合致しています。

具体的には、財務類の市場後退指標を最適化するのは主に三つの種類が含まれており、純利益と収益の組み合わせ指標、最近の会計年度監査の純資産はマイナス値であり、最近の会計年度の財務会計報告書は意見を表明できないまたは否定的な意見を示す監査報告書が発行されている。

つまり、上場会社は第一年目に純資産が負、純利益と営業収入の組合せ指標（非前後純利益の控除がマイナスで、営業収入が人民元の1億元以下）または監査意見の種類のいずれかの指標に触れた場合、その株券は市を退くリスク警告を実施され、第二年目に再び純資産の負、純利益と営業収入の組合せ指標の一つに触れた場合、または年報は保保意見を残す、意見を表明できない、または否定的な意見を表明することができない、その株は直接上場を中止します。

記者は現在A株市場の中で4000社余りの企業2018～2020年前3四半期の年報を整理して発見しました。28社の企業2018、2019年連続の2年間の純利益はマイナスで、営業収入は人民元の1億元を下回り、A株市場の企業総数の0.68%を占めています。このうち18社はマザーボード、5社の中小企業ボード、4社のコーチングボード、1社の創業ボードから来ています。28社の企業のうち4社が2020年前の第3四半期に、マイナスからプラスへの転換を実現しました。それぞれ*ST新億、STカイザー、アジア太平洋実業、グリーン庭投資です。

2019年に監査された純資産は負の値を持つ上場会社は32社で、2020年前の第3四半期の純資産は35社あり、そのうち26社は2019年、2020年前の第3四半期の純資産は引き続きマイナスとなっています。

董登新氏は「多財務指標グループの上場廃止基準は、上場企業の持続的経営能力を重点的に評価する」と分析した。主業がなく、持続可能な経営能力がないシェルカンパニー、カバン会社、ゾンビ企業を徹底的に市場から追い出すことができます。これは非常に重要な制度の突破、制度の革新です。」