市場分析：米国綿花栽培意向説明を理解する

最近、NCCと米国農業省は2023年の米国綿花栽培面積について早期予測を行い、3月末にはUSDAも全米綿花栽培面積について予測報告を行う予定であることについて、筆者は往年のデータと現在の米国のデータ状況に基づいて3月末のUSDAデータについて展望を行った。

ここ数年の各機関の米綿栽培予想報告書を見ると、市場の多い米国綿花播種面積データの予想変動値は1%-10%で、その中の1%-5%の差値が最も多いが、現在のUSDA展望フォーラムは2023/24年度の米国綿花栽培面積を1140万エーカー、NCCは米綿2022/23年度の栽培面積を1090万エーカー、米綿の播種面積の予想、実播種、収穫データの計画推論、および栽培利益、食糧・綿花の収益比、天候などの要素の影響により、3月にUSDAは米国綿花の推定播種面積区間を1050-1197万エーカーとする見通しを示した。

2023/24年度の米綿花栽培面積は穀物綿花の収益縮小により低下

歴史的に、トウモロコシ（2839、−9.00、−0.32%）と大豆（5585、−11.00、−0.20%）に対する綿花の予想収穫価格の関係は綿花栽培地域において重要な役割を果たした。図1の歴史的な米国綿花栽培予想データと穀物綿花収益比の関係から、穀物綿花収益比が0を超えると、米国綿花栽培面積が低下することがわかる、2023年1月中旬から2月中旬にかけて、綿花収穫先物価格は平均で2022年初めの価格予想より17セント（17%）、同時期、2023年のトウモロコシ収穫価格は3%上昇したが、大豆価格はやや下落した。そのため、これらの相対作物価格は、今年の綿花の競争力が代替作物より低いことを示している。また、綿花の高生産コストは生産者の純リターンをさらに制限する見通しだ。

2022/23年度の米国綿花栽培面積は依然として干ばつの影響を受けている

米国のデータ報告書によると、2023年に米国の綿花栽培面積は南東部、デルタ、南西部で米穀綿花比収益の影響で大豆、トウモロコシ、落花生、小麦などの食糧作物に転向したが、西部では灌漑用水の制限で高地綿花面積が大幅に低下（34%）、トウモロコシと小麦が増加するとNCCが報告している。

また、干ばつのため、米国の綿花の耕作放棄率は18%で、ここ10年の地域平均水準にある。2023年度の米国綿花栽培面積は1090万エーカー、収穫予定面積は890万エーカーで、2022年度の収穫面積より19.5%高いが、18%の耕作放棄率は依然として懸念されており、そのうち南西部の耕作放棄率は平均水準をやや上回っている。米国海洋大気管理局の南西部に対する最新の季節展望によると、少なくとも5月までに、同地域の大部分の綿花栽培区の干ばつ状況は持続的に発展する見通しだ。

以上の4つの要素をまとめると、3月末にUSDAが発行した綿花栽培意向面積は1050-1197万エーカーで、2022/23年度の実播面積1250万エーカーの変動より1.6%-4%低下し、1200万エーカーを突破するのは難しいかもしれない。