相場分析：4段階から鄭綿と米綿の市場変動傾向を分析

023年の相場を見ると、鄭綿の駆動素材は比較的多くの変動が米綿より大きく、米綿は1月初め以来、価格は75-90セント/ポンド区間を中心に変動しており、海外のマクロは弱さを維持して全体の米綿価格の上昇幅を抑えてきたが、鄭綿は一波の上昇と下落が比較的スムーズな相場を出し、国内の上昇時間はさらに長く、外綿の動きは相対的に弱い。相場の米綿と鄭綿先物から4段階に分けることができる。

第一段階：価格の初歩的な上昇段階。鄭綿（1月から2月初め）、運行区間は（13000-15500元/トン）、ICE米綿（1月から2月末）、運行区間は（80-88セント/ポンド）。国内の揺れは上昇し、産業の変動は大きくないが、国内での疫病発生は急速にピークを過ぎていると同時に、市場も第1四半期にマクロ面での好刺激を期待しているため、節前節後に鄭綿は力強く上昇した。米綿の全体的な表現は平らで、まだ明らかな駆動要素がない。

第二段階：価格コールバック段階。鄭綿（2月初めから3月末まで）、運行区間は（15500-13500元/トン）、ICE美綿（2月末から6月末まで）、運行区間は（80-75セント/ポンド）。国内価格のコールバック段階では、マクロリスク回避感情の影響により、綿花産業の投資は依然として温まらず、価格は調整されている。米綿については、FRBの利上げ予想が依然として市場を覆い、3月初め以来の海外銀行の信用リスクが市場の景気回復に対する懸念を激化させ、米国の衣料品や衣料品の在庫が同時期の上位に位置していることに加え、6月の米綿契約データの低迷が続き、全体のファンダメンタルズに目立った駆動がなく、価格全体の圧力は6月末まで下がった。

第三段階：主力上昇段階。鄭綿（3月末から10月初め）、運行区間は（13500-18000元/トン）、ICE米綿（6月末から9月末まで）、運行区間は（75-90セント/ポンド）。国内ではこの段階で利多要素が多く、特に供給端からは、栽培面積が低下し、極端な天気が発生した場合、2023/24年度の国内綿花生産量の予想低下、子実綿の先取り予想がフライングし、また上半期の輸入量が少なく、国内綿花商業在庫が徐々に不足しているため、相場は比較的スムーズに上昇した。米綿については、今年はエルニーニョ気候の影響を受け、豊作が予想されていた米綿とインド綿が第3四半期に極端な天候の影響を受け、米綿の干ばつやインド綿の降雨不足が多くの話題を呼び、中国の減産や在庫懸念を重ね、国内外の綿価格の共振が上昇した。

第4段階：高位下落段階。鄭綿（10月初めから12月末まで）、運行区間は（18000-4500元/トン）、ICE美綿（9月末から12月末まで）、運行区間（90-77セント/ポンド）。国内では、7月末からの投棄による国内供給の改善が徐々に現れており、また、先取り予想が外れ、投機参加者は傾向の反転をフライングし、産業下流の需要が明らかに不振であることに加え、綿糸商業在庫の堰止め湖現象が明らかに鄭綿の高位を下落させた。海外では、米綿の減産が盤面取引で消化されるにつれ、10月から需要端に注目が集まり始め、米綿の契約データが低迷し、各国市場の新規受注が弱く、下流の紡績企業の損失が続き、供給が緩和され、需要が不足している状況で、国際綿価格の動きが下押ししている。