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중국 유업 기업 의 재고: 유리 선두 자 리 는 확고 하고 평가 우 위 는 현저 하 다.

2020/7/3 13:06:00 0

유업 기업이리비학유업 시장

전 세계 에서 수많은 훌륭 한 기업 을 연구 한 후에 이런 기업 들 은 대부분이 공통점 이 있 는데 바로 좋 은 업계 에 처 해 있다 는 것 을 알 수 있다.

좋 은 업 종 은 무엇 입 니까?필 자 는 이 업계 가 제공 하 는 제품 과 서 비 스 는 반드시 사용자 가 필요 하고 뚜렷 한 대체 품 이 없어 야 하 며 시간 변화 로 인해 사용자 의 수요 가 쇠퇴 하지 않 을 것 이 라 고 생각한다.

예 를 들 어 가전제품 분 야 는 매우 전형 적 인 예 이다. 왜 글 리 시, 미 를 대표 로 하 는 에어컨 기업 은 실적 이 창 비, 하 이 신, 창 홍, 캉 가 를 대표 로 하 는 텔레비전 기업 보다 훨씬 좋 은 것 일 까?이것 은 텔레비전 보다 에어컨 제품 이 더욱 강력 한 수요 이 고 에어컨 은 다른 명확 한 대체 품 이 없 으 며 텔레비전 은 핸드폰, 노트북, 태 블 릿 PC 등 너무 많은 대체 품 이 존재 하기 때문에 에어컨 은 텔레비전 보다 훨씬 좋 은 업계 이다.

에어컨 업계 뿐만 아니 라 필 자 는 유제품 도 좋 은 업계 라 고 생각한다. 사람들 은 과일 주스 등 다른 음료 의 스타일 에 대한 선 호 변화 가 매우 크 고 많은 대체 품 이 존재 하기 때문에 경쟁 이 치열 하 다. 우 유 는 사용자 의 수요 가 안정 적 이 고 지속 적 으로 증가 하 는 업계 로 명확 한 대체 품 이 없고 식품 음료 분야 가 좋 은 업계 라 고 생각한다.그래서 필 자 는 유제품 업계 에 대해 높 은 관심 을 가지 고 있다.

좋 은 업 종 에서 가장 장기 적 인 투자 가치 가 있 는 기업 은 반드시 가장 뛰어난 기업 일 것 이다.오늘 우 리 는 중국 각 유제품 기업 의 업 무 를 체계적으로 조사해 서 가장 투자 가치 가 있 는 기업 을 찾 도록 하 겠 습 니 다.

  02.

투자 자가 상장 회 사 를 투자 할 때 매우 중요 하지만 무시 당 하 는 지 표 는 바로 상장 회사 의 배당 능력 이다.

배당 능력 은 여러 가지 관건 적 인 요 소 를 모인 종합 적 인 기준 이다. 한 상장 회사 가 비교적 좋 은 배당 능력 을 가지 면 이 기업 이 괜 찮 은 이윤 창 출 능력, 건전 한 현금 흐름 상황 과 주주 에 게 적극적으로 보답 하 는 기업 문 화 를 내포 한다. 또한 기업 의 미래 성장 은 대규모 고정자 산 투자 에 의존 하지 않 아 도 된다 는 뜻 이다.더욱 중요 한 것 은 기업 이 비교적 합 리 적 인 평가 수준 에 있다 는 것 이다.우 리 는 우선 각 유제품 기업 의 이익 분배 수준 을 살 펴 보 자.

2020 년 의 최신 배당 계획 으로 예 를 들 면 이익 주 는 매 주 당 0.81 위안, 총 출자금 은 60.96 억 주, 배당 자금 은 49.3776 억 위안 이다. 멍 뉴 유업 은 매 주 당 인민폐 0.181 위안, 총 출자금 은 39.36 억 주, 배당 자금 은 7. 12 억 위안 이다. 중국 비학 은 매 주 당 0.19 홍콩 달러, 총 출자금 은 89.33 억 주, 배당 자금 은 17. 36 억 홍콩 달러, 광명 유업 은 1 주 당 0.13 억 위안 이다.위안, 총 출자금 은 12 억 2000 만 주, 배당 자금 은 1 억 5000 만 위안 이다.

상장 이후 의 총이익 을 보면 엘 리 는 254.57 억 원 의 총 배당 으로 멍 뉴 의 54.04 억 원, 광명 의 25.78 억 원 과 비학 의 15. 98 억 원 을 크게 앞 질 렀 다.

상술 한 네 개의 상장 회사 가 이익 분배 에서 큰 차 이 를 보 인 것 은 핵심 은 수익 과 이윤 의 수준 에서 큰 차 이 를 보 인 것 이다.최신 2019 년 재무 보고 에 따 르 면 매출 면 에서 이 리 는 902.23 억 위안 으로 1 위 를 차 지 했 고 멍 뉴 는 790 억 위안 으로 2 위 를 차 지 했 으 며 광명 은 225.63 억 위안 으로 3 위 를 차 지 했 으 며 비학 은 137.22 억 위안 으로 4 위 를 차지 했다.순이익 도 69.34 억 원 으로 1 위 를 차 지 했 고 멍 뉴 가 41.05 억 원 으로 2 위 를 차 지 했 으 며, 소득 순위 와 달리 비학 이 39.95 억 원 의 순이익 으로 3 위 를 차 지 했 으 며, 광명 은 4.98 억 원 의 순이익 으로 가장 낮은 것 으로 나 타 났 다.그 중에서 멍 뉴 41.05 억 위안 의 순이익 중 상당 한 부분 은 그 랜 드 로 바 오의 지분 을 판매 하고 지방정부 보조금 으로 인 한 비 경상 손익 에서 비롯 된다.

수익 능력 격차 가 가 져 온 배당 차 이 를 제외 하고 이 네 기업 은 배당 률 에서 도 큰 차 이 를 보 였 다.예 를 들 어 이리 의 연간 평균 배당 률 은 58.64% 이 고 2019 년 에는 70.86% 에 달 했 으 며 다른 몇 개 기업 의 배당 률 은 매우 낮 았 다.

배당 률 이 비교적 큰 차이 뒤에 더욱 깊 은 차원 을 가 진 이 유 는 기업 이 자산 의 이용 효율 적 인 차이 이다. 그 중에서 로 이 (순자 산 수익 률) 는 상장 회사 의 수익 능력 과 경영 관리의 핵심 기준 을 나타 내 는 것 이자 투자 대사 인 파 페 이 트 가 가장 중요 하 게 생각 하 는 지표 이기 도 한다.한편, 이리 주 는 로 이에 서 뛰어난 활약 을 보 여 주 었 고 자료 에 따 르 면 2011 년 부터 2019 년 까지 9 년 연속 순자 산 수익 률 이 20% 를 넘 었 다.비교적 높 은 순자 산 수익 률 은 기업 이 더욱 적은 자금 으로 더 많은 수익 을 창 출하 는 것 을 의미한다. 그러면 점용 하 는 자금 도 더욱 적다.

통계 에 따 르 면 전체 A 주식 시장 에서 9 년 동안 20% 이상 순자 산 수익 률 을 달성 할 수 있 는 기업 은 13 개 에 불과 하 다. 그 중에서 귀주 마 오 타이, 글 리 시 전기, 해 천미 업과 헝 리 의약 등 은 모두 A 주식 에서 가장 유명한 대형 소 주식 이다.

  03.

기업 의 장기 투자 가 치 를 결정 하 는 요 소 는 현재 의 수익 과 이윤 을 제외 하고 미래의 성장 잠재력 도 보아 야 한다.한 기업 이 현재 괜 찮 은 이윤 창 출 능력 을 가지 고 있 지만 성장 정체 가 나타 나 심지어 추락 할 경우 투자 자 들 의 사랑 을 받 기 어렵다.중국 에서 잘 나 가 는 IT 기업 레 노 버 그룹 으로 는 PC 사업 이 수 십 억 원 의 엄 청 난 수익 을 올 리 고 있 지만 PC 업 계 는 계속 위축 되 는 시장 이 될 수 밖 에 없 기 때문에 레 노 버 그룹의 최근 몇 년 간 주가 가 부진 하고 500 억 홍콩 달러 안팎 의 시가 에 그 쳤 다.

성장 속 도 를 보면 이리 유업 은 안정 적 인 실적 을 보 였 고 높 은 수익 률 을 바탕 으로 2011 - 2019 년 에 9 년 연속 두 자릿수 의 수입 증 가 를 유 지 했 으 며 최근 2 년 동안 백 억 급 의 수입 증 가 를 이 루 었 다.또한 유업 업무 의 안정 적 인 성장 을 유지 하 는 동시에 이 리 는 플랫폼 화 장점 을 발휘 하여 다 품종 구조의 발전 전략 을 실시 하고 국제 화 발전 을 적극적으로 추진 하 며 '전 세계 유업 의 첫 번 째, 건강 식품 5 강' 이라는 새로운 전략 목 표를 제시 하여 안정 적 이 고 지속 가능 한 성장 추 세 를 보 여 주 었 다.

멍 뉴 는 2019 년 그 랜 드 오 브 를 판매 한 뒤 2020 년 까지 의 매출 과 이윤 이 적지 않 은 하락 세 를 보일 것 으로 보인다.멍 뉴 의 과거 성장 은 어느 정도 '외연 합병' 의 발전 모델 에 의존 하지만 골 라 보 의 지분 매각 은 과거의 발전 모델 이 도전 에 직면 하 는 것 을 의미한다.또한 멍 뉴 의 대리 판매상 모델 도 큰 도전 에 직면 하고 있 으 며, 이리 의 평면 화 된 심도 있 는 판매 모델 의 정체 가 점점 더 큰 장점 을 나타 내 고 있다.

광명 유업 은 중국 유제품 업계 의 대표 적 인 카드 로 최근 몇 년 에 현저 한 낙오 추 세 를 보 였 고 일리, 멍 뉴 와 의 영업 이익 격차 가 점점 벌 어 졌 다.그리고 소득 증 가 를 보면 몇 년 동안 한 자릿수 또는 마이너스 성장 상태 에 있 고 시장 구조 도 상하 이의 본 거지 시장 으로 점점 축소 되 며 미래 에 큰 발전 이 없 을 것 이다.

학 교 는 지난 몇 년 간 영유 아 조제 분유 시장 에서 의 뛰어난 활약 으로 중국 유제품 업계 의 스타 기업 으로 떠 올 랐 고 지난해 홍콩 증권거래소 에 상장 됐다.그러나 비학 의 주 된 문 제 는 제품 구조 가 너무 단일 해 '천장' 이 눈 에 띄 게 늘 어 나 고 있다 는 점 이다. 유리, 멍 뉴 가 영유 아 분유 처방 으로 병력 을 투입 하면 서 시장 경쟁 이 더욱 치열 해 지고 있다.중장 기적 으로 보면 비학 의 현재 증 속 도 는 지속 되 기 어렵다.

자신 도 영유 아 분유 분야 천장 을 보고 영양 품 등 분야 에서 구조 가 시 작 됐 지만 진행 이 더디다. 2019 년 비학 영양 제 총 매출 5.8 억 원 은 상승 은 커 녕 전년 동기 대비 10% 감소 했다.

한 기업 의 성장 잠재력 을 판단 하 는 것 은 그 수입, 이윤 의 성장 추 세 를 보 는 동시에 미래 에 대한 투 자 를 고려 해 야 한다. 그 중에서 연구 와 개발 투 자 는 기업 제품 의 혁신 능력 과 미래 성장 잠재력 을 평가 하 는 중요 한 기준 이다.연구 와 개발 에 있어 서 이 리 는 우수한 장점 으로 업 종 을 이 끌 었 고 투자 규 모 는 비학 의 3 배가 넘는다.멍 뉴 의 연구 개발 투 자 는, 엘 리 의 1 / 2 에 도 못 미친다.

  04.

상기 비 교 를 통 해 수익, 이윤, 자산 의 이용 효율 이 든 성장 잠재력 이 든 모두 이윤 의 업계 선두 자 리 는 확고 하 다.그러나 좋 은 업 종, 좋 은 기업 을 제외 하고 좋 은 시 기 는 투자 의 또 다른 관건 적 인 요소 다.

최근 한 거래 일의 마감 가 에 따 르 면 이리, 멍 뉴, 광명, 비학 의 시 가 는 각각 1924 억 원, 1198.51 억 홍콩 달러, 187 억 원 과 142.91 억 홍콩 달러 로 계산 된다.2019 년 각자 의 순이익 에 대응 하여 시 이익률 은 27.7, 28.9, 37.55 와 35.87 배 였 다.

시장 이익률 을 보면, 이익 평가 의 우세 가 뚜렷 하 다.멍 뉴 와 광명 에 비해 성 장 률 은 높 지만, 성 장 률 은 더 낮은 편 이다.비학 유업 의 높 은 평 가 는, 미래 성장 공간 을 넘 어 섰 다.얼마 전 5 월 14 일 중국 비학 주가 가 10.89% 급락 했다. 따 마 이 사모 펀드 가 2 억 925 만 주 에 중국 비학 지분 을 매각 해 387.76 억 원 을 현금 화 하 며 장 을 떠 난 것 으로 알려 졌 다. 이 는 어느 정도 비학 주가 가 투자 자 들 에 게 심 각 히 평가 되 고 있다 는 뜻 이다.

과거 의 역사 경험 도 증 시 에서 진정한 대형 주식 은 중국 비학 처럼 단기간 에 폭락 한 주식 이 아니 라 모태, 이리, 글 리 시 전자 등 실적 이 안정 적 이 고 위험 에 저항 하 는 선두 기업 이다. 이들 은 어느 한 동안 눈 에 띄 지 않 을 수도 있 지만 비교적 긴 주기 에 들 어가 면 시간 적 인 이윤 회복 효 과 를 얻 을 수 있다.가장 눈 에 띄 는 기업 이 되 겠 습 니 다.

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