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지주 하지 않 으 면 빚 만 과 를 받 지 않 고 '보수' 가 태 하 에 투자 한 뒤의 논리

2020/8/1 11:39:00 0

보수태 하배후논리

모든 과목 이 국 에 들 어가 자 오래 끄 는 태 하 가 전쟁 을 이 끌 어 가 는 일 에 드디어 희망 이 생 겼 다.

7 월 31 일 아침 에 태 하 그룹 은 지주 주주 인 태 하 투자 와 완 커 산하 회사 가 지분 양도 구조 협 의 를 체결 하고 여러 가지 전제 조건 을 충족 시 키 는 조건 에서 19.9% 의 주식 을 양도 했다 고 발표 했다. 양도 가격 은 주 당 인민폐 4.9 위안 (7 월 29 일 태 하 의 종가) 이 고 총 비용 은 24.3 억 위안, '현금 지불' 이 라 고 발표 했다.

앞서 태 하 는 샤 먼 국제무역, 중 철 건, 김 무, 보 리 를 비롯 한 여러 기업 과 접촉 한 적 이 있 고 완 커 는 가장 늦게 밝 혀 진 입 국 자 였 으 며 최종 적 으로 '미래 지향 적' 이 되 었 다.

그러나 완 코의 개입 정 도 는 생각 보다 깊 지 않다.완 커 는 이번 주식 에 가입 하기 위해 여러 가지 전제 조건 을 설정 했다. 그 중에서 가장 중요 한 것 은 바로 1. 태 하 는 채권자 와 일치 하고 각 측 에 인정 을 받 는 채무 재 구성 방안 을 제정 했다. 2. 완 커 는 태 하 에 대해 법률, 재무, 업무 등 직무 수행 조 사 를 했 고 각 측은 현재 발생 한 문 제 를 조사 하 는 해결 방안 에 일치 했다.그 밖 에 완 커 는 타이 허 의 경영 과 채무 에 대해 그 어떠한 책임 도 지지 않 고 추가 적 인 재무 지원 도 제공 하지 않 는 다.

즉, 완 커 는 주주 신분 으로 태 하 에 게 배 서 를 제공 하기 로 했 으 나 채 무 를 인수 하지 않 고 경영 에 도 관여 하지 않 았 다.그리고 태 하 그룹 회장 인 황 기 삼 이 대주주 에 게 양도 하려 는 전제 에서 완 커 는 제1 대주주 가 되 지 못 했다.

이번 거래 에서 왜 만 과 라 는 '백의 기사' 의 구원 은 점 을 찍 었 을 까?이것 은 또 태 하의 후속 적 인 '전쟁 을 유도 하 는' 업무 에 어떤 영향 을 미 칠 것 인가?

모든 과목 의 '보수 적' 선택

태 하 는 지난 5 월 전략 투자 자 영 입 을 선언 했다.태 하 그룹 은 13 일 저녁 에 회사 지주 주주 인 태 하 투 자 는 회사 가 전략 투자 자 를 유치 하 는 것 을 계획 하고 있 고 관련 거래 는 회사 의 통제 권 변경 을 초래 할 수 있다 고 발표 했다.

21 세기 경제 보도 에 따 르 면 태 하 는 완 커 와 의 접촉 이 올해 5 월 초부 터 시작 됐다.그 후에 다른 회사 들 이 연이어 태 하 의 '전쟁 유치' 업무 에 개 입 했 지만 쌍방 은 계속 의사 소통 을 했다.

협 의 를 체결 하기 전에 쌍방 경영 진 은 심 천, 베 이 징 에서 여러 차례 협 의 를 했 고 완 커 는 타이 허 프로젝트 차원 에 대한 조사 도 이미 여러 차례 진행 되 었 다.

브랜드 와 가치관 에 대한 인정 이 많 기 때문에 태 하 는 여러 협상 상대 중에서 상대 적 으로 만 과 에 속 합 니 다.그러나 완 커 에 게 있어 태 하의 자산 도 어느 정도 매력 이 있다.한편, 완 커 의 제품 전략 은 갓 필요 한 것 을 위주 로 하고 태 하의 고급 정품 전략 은 완 커 제품 라인 에 대한 유익 한 보충 이다. 다른 한편, 태 화의 365 억 의 판매 가능 가치 (2020 년 5 월 말 까지) 는 핵심 적 인 2 선 도시 에 분포 되 는데 완 커 가 이런 지역 에서 의 구 조 를 강화 할 수 있 을 뿐만 아니 라 완 커 의 규 모 를 다 지 는 데 도 도움 이 된다.

21 세기 경제 보 도 는 관계자 에 게 일부 세부 적 인 부분 에서 의견 차이 가 있 었 지만 태 하 와 완 커 의 협상 은 전반적 으로 순 조 롭 게 진행 되 었 다 는 것 을 알 게 되 었 다.황 씨 가 대주주 자 리 를 내 주 겠 다 는 의도 로 그동안 만 커 가 태 화의 대주주 가 될 것 이라는 관측 이 지배 적 이 었 다.

그러나 결국 완 커 는 '보수 적 방안' 을 선택 했다. 주식 에 가입 하지만 대주주 가 되 지 않 고 채무 문제 에 개입 하지 않 으 며 경영 에 관여 하지 않 는 다.

비교적 온건 한 완 커 로 서 는 이해 하기 어렵 지 않다.태 하 는 올해 7 월 7 일 까지 미 지급 채무 가 270 억 6500 만 위안 에 달 했다.태 하 는 2020 년 까지 만기 채무 의 총 규 모 는 555.11 억 위안 이다.그 밖 에 태 하 산하 일부 프로젝트 는 각종 역사 에 남 겨 진 문제 로 진행 이 더디다.

일각 에 서 는 21 세기 경제 보도 에 따 르 면 완 커 가 최종 적 으로 출자 비율 을 19.9% 로 억제 하고 동종 업계 의 경쟁 조항 을 피 하 는 방안 도 검토 하고 있다.규정 에 따 르 면 지분 비율 이 20% 가 넘 거나 넘 으 면 완 커 는 태 화 와 동업 경쟁 관 계 를 구성 할 가능성 이 높 고 자산 합병 이나 재 구성 등 중대 한 조정 과 관련 될 수 있다.그래서 만 과 는 신중 한 선택 을 했다.

혹은 위 기 를 해결 하 는 촉매제 가 된다.

태 하 에 게 실제 통제 인 에 게 변화 가 없 었 기 때문에 회사 의 관리 팀 은 잠시 보전 할 수 있 었 다.그러나 정 작 문 제 를 해결 하려 면 아직도 해 야 할 일이 많다.

앞서 관계자 들 은 태 하 1900 억 원 의 총 부채 (2019 년 말 까지) 에 비해 완 커 의 24 억 3000 만 원 은 적은 금액 에 불과 하 다 고 지적 했다.그러나 완 커 의 의 미 는 완 커 의 배 서 를 받 으 면 태 하 가 채무 재 편 에서 직면 하 는 어려움 이 더욱 작 아진 다 는 것 이다.

태 하 는 채무 규모 가 커서 앞으로 의 채무 재 편 에서 채무 이전 을 통 해 태 하의 채 무 를 제3자 에 게 넘 길 가능성 이 높 은 것 으로 알려 졌 다.구조 조정 에 참여 하 는 제3자 의 경우 대개 금융 기관 이다.이 는 완 커 가 주식 에 가입 하면 금융 기관 이 계속 참여 할 가능성 이 높다 는 뜻 이기 도 하 다.

21 세기 경제 보도 에 따 르 면 태 하 는 잘 아 는 금융 기구 와 상담 을 하고 이 를 채무 재 편 업무 에 도입 하려 했 으 며 완 커 도 협상 에서 AMC 를 도입 하려 했다.그러나 결과 가 어떻게 나 올 지 는 두 고 볼 일이 다.

많은 분석 자 들 은 완 코의 입 국 이 문 제 를 직접적 으로 해결 하 지 는 않 았 지만 태 하 채무 위 기 를 해결 하 는 '촉매제' 가 될 수 있다 고 보고 있다.

약속 에 따 르 면 태 하 는 올해 9 월 30 일 까지 구속 조항 을 이행 해 야 하 며, 채무 재 편 방안 을 제정 하고, 문제 해결 방안 에 대해 완 커 와 일치 하 는 등 을 포함한다.잘 되면 오래 끄 는 태 하 채무 위기 가 올해 9 월 에 초보 적 해결 방안 을 마련 할 것 이라는 전망 이다.

제3자 가 주식 에 가입 할 가능성 이 있 기 때문에 현재 로 서 는 태 하 가 실제 적 으로 사람 을 바 꿀 가능성 도 배제 할 수 없다 는 분석 이다.

협의 에 따 르 면 주식 을 완 커 에 게 양도 한 후에 황 치 슨 (태 화 투자 95% 지분 보유) 이 통제 하 는 태 하 투자 와 그의 일치 한 행동 자 는 41.63% 를 가지 고 회사 의 제1 대주주 가 되 었 다. 황 치 슨 은 아직도 태 하 그룹의 실제 통제 자 이다.완 커 는 19.9% 의 주주 권 으로 제2 의 대주주 에 잠시 이름 을 올 렸 다.

 

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