자본 시장 은 점점 더 모든 사치품 전자상거래 가 이야기 하 는 "이야기" 를 믿 지 않 는 다

영업 이익 은 13.06 억 위안 으로 동기 대비 23.7% 하락 했다. 순이익 은 590 만 위안 으로 동기 대비 85.3% 하락 했다. 미국 통용 회계 준칙 이 아 닌 순이익 은 740 만 위안 으로 동기 대비 82.8% 하락 했다.

국내 사치품 전자상거래 의 첫 번 째 사찰 창고 가 9 월 3 일 제출 한 최신 성적표 다.사 고 는 2020 년 6 월 30 일 까지 2 분기 재무 보고 에서 전반적 으로 바람 직 하지 않다.주의해 야 할 것 은 이때 사찰 고 는 성공 적 으로 적자 에서 흑자 로 돌 아 섰 고 순이익 은 인민폐 590 만 위안 (약 80 만 달러) 에 달 했 으 며 지난 분기 에 4250 만 위안 의 적자 상황 에 비해 현저히 호전 되 었 으 나 이 는 자본 시장 에 자신 감 을 주지 못 했다.재 보 를 발표 한 후 사고 주 가 는 한때 10% 가 넘 게 떨 어 졌 고, 9 월 4 일 까지 장 을 마 친 주 가 는 2.44 달러 였 다.

이 폭락 의 배후 에는 자본 시장 이 사치품 전자상거래 전반 이 이야기 하 는 '이야기' 를 점점 믿 지 않 게 되 었 다.

사원 의 이 야 기 는 갈수 록 어려워 진다.

국내 사치품 전자상거래 의 제1 주 로 서 사찰 창고 의 표현 은 이 수직 세분 시장의 발전 맥락 을 이해 하 는 데 중요 한 역할 을 한다.

국내 사용자 의 소비 수준 이 계속 업그레이드 되면 서 중국 사치품 시장 은 높 은 성장 속 도 를 유지 해 왔 다.앞서 보스턴 컨 설 턴 트 그룹 이 발표 한 '패션 과 명 품 산업: 전염병 발생 후 중국 시장 전망' 에 따 르 면 전염병 의 영향 을 받 아 전 세계 패션 산업 이 2020 년 에 29 ~ 37% 떨 어 질 것 으로 예상 된다. 하지만 중국 시장 은 매우 특별 하 다. 보고 서 는 중국 시장 이 연초 의 손실 을 따라 잡 을 수 있 을 뿐만 아니 라 10% 성장 할 가능성 도 있다 고 전망 했다.

사찰 창고 가 그해 미주 에 상륙 했 을 때 도 이런 후광 이 비 쳤 다.그러나 시장 에 나 온 후에 발 버 둥 치 는 사찰 이 든, 쇼 왕, 상품 망, 존 향 망 등 이미 쓰 러 진 사치품 전자상거래 의 '선구자' 든 모두 자신의 실적 으로 세상 에 알려 주 었 다. 사치품 과 전자상거래 의 결합 은 상상 만큼 아름 답지 않다.

비록 이론 적 으로 국내 사치품 시장의 잠재력 이 크 지만 성장 의 곤경 에서 벗 어 나 지 못 한 다 는 것 을 알 수 있다.사찰 재 보 에 따 르 면 지난 4 분기 동안 매출 총액 이 꾸준히 상승 하고 있 지만 2019 년 2 분기 부터 매출 증가 속도 가 계속 떨 어 지기 시 작 했 고 2 분기 까지 매출 총액 과 매출 증가 속도 가 모두 하락 하 는 상황 이 나 타 났 다.

더 중요 한 것 은 데이터 가 고갈 되 는 현재 사용자 의 기수 와 GMV 의 성장 속도 라 는 두 가지 미래 발전 을 대표 하 는 지표 도 사찰 의 신경 을 계속 찌 르 고 있다.이번 시즌 에 활 발 히 활동 한 사용 자 는 46.77 만 명 에 불과 하고 50 만 명 이 안 되 는 월 활 사용자 의 수량 은 사찰 창고 의 극소 화 된 포 지 셔 닝 을 돋 보 였 다. 이 동시에 GMV 의 성장 속 도 는 동기 대비 5 분기 연속 하락 했 고 당기 대비 증가 속 도 는 12.1% 에 불과 했다.

이런 데 이 터 는 전염병 상황 의 영향 을 받 아 많은 사치품 브랜드 들 이 온라인 마 케 팅 후의 성적 에 힘 을 쏟 았 다.물론 이 가운데 어느 정도 경제적 인 영향 을 미 치지 만 브랜드 측 과 사용자 의 관심 이 공동으로 온라인 으로 기울 어 지 는 시기 에 동기 대비 큰 폭 으로 하락 한 것 도 사치품 의 온라인 화가 어렵 다 는 것 을 다시 한번 입증 했다.

이런 종합 적 인 요인 에서 9 월 4 일 사고 주 가 는 2.44 달러 로 총 시가 가 1 억 72 만 달러 에 그 쳤 다.2017 년 상장 초기 6 억 7000 만 달러 의 시 가 를 비교 하면 감소 율 은 7 할 을 넘 었 다.

아마도 자신의 발전 전망 에 대한 '미 비 대비' 를 바탕 으로 사찰 고 는 자신의 다 원 화 된 조 치 를 실시 했다. 최근 몇 년 동안 오프라인 매장, 사회 소매, 금융 업무, 지능 화, 심지어 농업 관련 등 을 포함한다.그러나 이런 새로운 트랙 의 개발 은 모두 자금 지원 이 필요 하 다. 그 자체 의 자본 이 풍부 하지 않 은 상황 에서 새로운 업무 확장 은 비용 부담 을 가 져 온다.

이에 대해 관련 전자상거래 업계 분석가 들 은 필 기 를 아 는 것 에 대해 "사치품 자 체 는 아주 작은 사람들 에 게 주 는 수직 시장" 이 라 고 말 했다.최근 2 년 동안 사찰 고 는 업 무 를 더 많은 사용자 에 게 덮어 주기 위해 품 류 에 일용품, 가구 와 같은 객 단가 가 더 낮은 품종 을 확대 했다.이론 적 으로 보면 이렇게 하면 더 많은 사용 자 를 얻 을 수 있 지만 이런 저 객 단가 의 종류 에 있어 사찰 창고 와 같은 소 규모 수직 업무 플랫폼 은 아무런 장점 이 없 는 동시에 이런 저 객 단가 의 종류 가 가입 하면 사치품 원래 의 목표 고객 들 이 일정한 손실 을 초래 할 수 있다.

작고 아름 다운 수직 전자상거래 의 틈 바구니 가 생 겨 났 다.

버 티 컬 류 전자상거래 의 한 정 된 생존 공간 이 라 고 하 니 올 3 월 에 갑자기 나타 난 '만리 목' 이 떠 오른다.취미 점 이 운영 하 는 다 국적 사치품 전자상거래 플랫폼 으로서 만리 안 이 처음 나 타 났 을 때 도 기세 가 등등 하고 사람들의 주목 을 끌 었 다.하지만 조미, 황 효 명, 정 카 이, 자 넬 량, 레이 가 음 등 5 명의 스타 들 과 호흡 을 맞 췄 다 는 소식 이 전해 지자 이 플랫폼 의 붐 은 잠잠 해 졌 다.

취 점 은 6 월 초 까지 1 억 달러 가 넘 는 가격 으로 사찰 창고 의 많 게 는 10204082 주 에 이 르 러 A 류 일반 주 를 새로 발행 하고 거래 가 완 료 된 후 취 점 은 사고 28.9% 의 주식 (제1 대주주) 을 보유 할 것 이 라 고 발표 했다.두 회사 의 업무 경영 상황 과 구성 을 보면 부 둥 켜 안 고 따뜻 하 게 하 는 것 이 가장 적절 하 다.

본업 인 금융 업무 가 계속 좌절 되 고 혁신 업무 가 연전연승 하 는 상황 에서 재미 점 은 올해 에 만 리 목 에 올 랐 다.만 리 는 본선 에 오 른 뒤 100 억 원 의 보조금 이라는 구 호 를 대대적으로 내 걸 었 다.솔직히 이 구 호 를 외 치 는 순간 수많은 의문 이 들 었 다.

이것 도 이상 할 것 이 없다. 왜냐하면 취미 점 의 장부 자금, 심지어 회사 의 시가 가 100 억 위안 이 안 되 기 때문이다. 재미 점 에서 무슨 '실력' 이 백 억 위안 의 보 조 를 외 치 겠 는가?9 월 5 일 까지 의 취 미 있 는 점포 의 총 시 가 는 3 억 93 만 달러 (약 26 억 8000 만 위안) 에 불과 하 다.

3 월 출시 이후 5 개 월 여 동안 만리 의 목 표 량 도 당초 각종 스타 들 의 생 중계 로 물건 을 가 져 왔 을 때의 뜨 거 운 반응 을 보이 지 않 았 다.그러나 시간 이 지 날수 록 제품 의 품질 과 플랫폼 서비스 에 대한 의문 이 많아 졌 다.지금까지 검정 고양 이 는 만리 목적 에 대한 신고 가 440 건 으로 대부분이 플랫폼 서비스 와 상품 의 질 에 관련 되 었 다 고 주장 했다.

그리고 5 개 월 동안 우 리 는 이 100 억 원 의 보조금 을 얼마나 쏟 아 부 었 는 지 모른다.또 얼마나 많은 사용자 들 이 100 억 보조금 의 이익 을 누 렸 습 니까?다만 재미 점 주 가 는 3 월 말 2 달러 에서 현재 1.55 달러 로 떨 어 진 것 으로 보인다.

이 를 통 해 알 수 있 듯 이 만리 목적 의 온라인 이 든 사고 주식 을 인수 하 든 사치품 전자상거래 업 체 는 단체 로 난방 을 하고 패 치 를 하 더 라 도 홍보 구 조 를 많이 모방 해서 자본 시장 에 충분 한 자신 감 을 주지 못 했다.

현재 의 전자상거래 시장 을 살 펴 보면 우 리 는 재 미 있 는 현상 을 발견 할 수 있다. 매 분기 의 순손실 이 수 십 억 에서 심지어 백 억 에 달 하 는 금액 이 많 고 주가 가 계속 오 르 고 있 지만 규모 가 작 지만 이윤 을 유지 할 수 있 는 전자상거래 기업 들 은 주 가 를 완전히 지 키 지 못 한다.

이번 사찰 고 를 제외 하면 얼마 전 만 해도 유일 품 회의 최신 재무 보고 가 발 표 된 이후 에 도 마찬가지다.15 억 원 의 순이익 을 올 리 고 33 분기 연속 이윤 을 남 겼 음 에 도 불구 하고 이 제품 의 주 가 는 20% 가까이 폭락 했 고 하룻밤 사이 에 200 억 위안 을 넘 어 섰 다.

회사 마다 주가 변동 의 배후 에는 여러 가지 특수 한 원인 이 있 지만 자본 시장 은 이미 작고 아름 다운 수직 전자상거래 플랫폼 을 믿 고 싶 어 하지 않 는 것 같다.

손해 가 많 을 수록 주가 가 높다 는 논리

계속 적 자 를 보 더 라 도 심지어 상품 품질의 어 려 운 문 제 는 바 꾸 기 어렵 지만 자본 시장의 지속 적 인 사랑 을 받 았 다.그 주요 원인 은 손실 이 계속 커지 는 동시에 수익 과 사용자 수량 이 높 은 속 도 를 유지 하기 때 문 일 것 이다.

비록 지금 외부 에서 많은 소리 들 이 100 억 보조금 을 지급 하지 않 으 면 상업 적 인 폐쇄 를 실현 하기 어 려 울 것 이 라 고 의심 하지만 자본 시장 이 중시 하 는 것 은 매 분기 에 사용자 가 지속 적 으로 고속 성장 을 보장 할 수 있다 는 것 이다. 이것 은 플랫폼 이 밝 은 미래 를 가 질 것 임 을 의미한다.

한편, 일품 회 든 사찰 창고 든 이런 유형의 전자상거래 플랫폼 은 사용자 의 규모 가 약 한 상황 에서 GM / V 의 성장 속도 가 계속 떨 어 지 는 것 이 가장 치 명 적 이다.

이에 대해 관련 전자상거래 업계 분석가 들 은 필 기 를 아 는 것 에 대해 "전자상거래 시장 에 뚜렷 한 경계 가 없 으 면 다른 사람 이 할 수 있 는 것 은 오직 상품 회의 특별 판매 든 사찰 창고 의 사치품 이 든 상관없다" 고 설명 했다.특히 아 리, 경 동 또는 이렇게 자본 이 풍부 한 두부 전자상거래 플랫폼 에 있어 그들 은 수많은 사용자 와 충분 한 자금 을 가지 고 있 기 때문에 언제 든 이런 유형의 전자상거래 플랫폼 에 들 어 갈 수 있다."

본질 적 으로 백 억 원 의 보조금 이라는 것 은 정품 회의 특별 판매 와 논리 적 으로 통 하 는 것 이 고 사치품 분야 에서 알 리 와 경 동 은 일찍부터 구 조 를 시작 했다.'반대로 이런 수직 전자상거래 플랫폼 은 새로운 업무 공간 을 넓 힐 능력 이 부족 하 다."그래서 사용자 수가 (활약 도) 하락 하면 투자 자 들 의 신뢰 를 크게 떨 어 뜨 린 다."그 는 강조 했다.

버 티 컬 류 플랫폼 에 서 는 유일 품 회의 특별 판매, 저당 잡 힌 도서, 아름다움 을 모 으 는 화장품 등 모델 을 비교 하면 사찰 창고 와 만리 목 이 있 는 사치품 전자상거래 가 더욱 작고 돈 을 많이 쓰 는 분야 이다.

이 분야 의 호 성 하 는 어디 에 있 습 니까?

"명 품 전자상거래 업 체 는 엄 청 난 자금 이 필요 한 분야 입 니 다. 사고 와 같은 전자상거래 플랫폼 을 크게 만 들 려 면 계속 투자 해 야 합 니 다. 지금 은 절 고 를 통 해 약간의 이윤 을 창 출 할 수 있 지만 지금 과 같은 규모 의 규 제 를 돌파 하려 면 반드시 큰 돈 을 투자 해 야 합 니 다. 그러면 손 해 를 보 는 것 이 다반사 가 될 것 입 니 다."이 같은 분석 자 들 은 "큰 돈 이 들 어가 도 성공 할 수 있 는 것 은 아니다. 사찰 이 마주 하 는 상대 들 이 너무 강해 서" 미래 브랜드 들 이 먼저 티몰, 징 동 같은 머리 플랫폼 과 협력 할 것 인가, 아니면 절 고 를 선택 할 것 인가 "라 고 말 했다.

그 렇 기 는 하지만 최근 에 업계 에서 가장 전형 적 인 사례 가 바로 얼마 전에 알 리 의 최신 88VIP 회원 권익 에서 Prada, 베 르 사체 등 대량의 사치품 브랜드 의 혜택 권익 을 추 가 했 습 니 다.평소에 차 가운 사치품 브랜드 들 이 이 회원 체계 에 가입 하 는 것 은 88VIP 시스템 이 지 니 고 있 는 엄 청 난 고 품질 사용자 들 을 마음 에 들 어 하기 때문이다.비교 해 보면 사찰, 만리 목 등 소 규모 수직 류 플랫폼 은 이런 규모 의 고 품질 사용자 단 체 를 브랜드 측 에 제공 하기 어렵다.

아마도 사찰, 만리 목 같은 상 태 는 영원히 지속 되 지 않 을 것 이다. 틈 사이 의 작은 아름다움 은 사라 지 거나 인수 되 지 않 을 것 이다.머리 플랫폼 이 계속 발전 하 는 동시에 그들 만 의 생존 공간 을 계속 침식 하 는 것 이기 때문이다.생존 발전 을 하려 면 반드시 속 도 를 내 서 달 려 야 한다. 그러나 그 머리 플랫폼 에 비해 그들의 달리기 속 도 는 도대체 어 떨 까?

수많은 업계 에서 나타 난 마 태 효 과 는 전자상거래 업계 도 이런 과정 을 겪 고 있다 는 것 을 보 여 준다.비록 최근 2 년 동안 업계 에서 수많은 경쟁 을 성공 적 으로 펼 쳤 지만, 황 산 은 처음부터 작은 대중 들 의 수직 적 인 전자상거래 플랫폼 이 되 고 싶 지 않 았 다.자본 의 지원 을 받 아 미 친 듯 이 돈 을 뿌리 며 목숨 을 걸 고 더 큰 사용자 공간 에서 성장 했다.

반면에 사찰 창고, 만리 목 은 이렇게 사치품 전자상거래 의 '작고 아름 다운' 을 지 키 고 있 기 때문에 지금의 그들 은 복 제 를 많이 해서 성공 할 수 없다.마라톤 처럼 경기 가 진 행 될 수록 걸음 이 느 린 이들 은 조만간 탈락 할 것 이다.당초 소 홍 서가 자사 업 무 를 과 감히 포기 한 이유 일 것 이다.