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MSCI 중화 권 운영 결정 위원회 주석 오 가 청: 국제 기준 을 대상 으로 하 는 것 은 중국 자본 시장의 발전 에 매우 중요 하 다.

2020/12/12 9:35:00 2

중국 자본 시장 30 년 30 인 시리즈 인터뷰 | MSCI 중화 구 운영 결정 위원회 주석 오 가 청: 국제 기준 을 대상 으로 중국 자본 시장의 발전 에 매우 중요 하 다.

30 년 전에 상하 이, 심 천 두 곳 의 증권거래소 가 설립 된 것 을 상징 으로 중국 자본 시장 은 풋 풋 한 발걸음 을 내 디 뎠 고 중국 개혁 개방 의 발전 과정 이 획기적 인 의 미 를 가 진 새로운 장 을 열 었 음 을 상징 한다.30 년 동안 혁신 과 편향 이 교차 하면 서 우여곡절 을 겪 었 지만 시장 화, 법제 화의 발전 방향 을 지 켰 다. 이것 은 바로 오늘날 의 자본 시장, 심지어 전체 금융시장 발전의 주요 한 기조 이다.

최근 몇 년 동안 '자본 관리 새 규정' 이 제정 되면 서 금융시장 의 대외 개방 이 가속 화 되 고 과학 창 조 · 등록 제 등 중대 한 제도 가 등장 하면 서 전체 자본 시장 과 금융 시장 은 시장 화, 법제 화 와 국제 화의 발전 이 가속 화 되 었 다.중국 A 주 는 2017 년 에 네 번 째 로 MSCI 를 성공 적 으로 통과 하 였 고 2019 년 에 한층 더 확대 하여 가중치 가 20% 에 달 하 는 것 도 이 과정 에서 중요 한 표지 이다.

중국 자본 시장 과 금융시장 의 이런 중대 한 조치 에서 외자 기구 가 중국 시장 에 대한 태 도 는 어떻게 바 뀌 었 습 니까?중국 자본 시장 은 세계 성숙 시장의 발전 과 또 어떤 차이 가 있 습 니까?다음 단계 에 시장 건설 을 강화 하고 국제 시장 과 연결 하 는 것 은 또 어떤 건의 가 있 습 니까?

이런 문 제 를 안 고 21 세기 경제 보도 기 자 는 최근 MSCI 중화 권 운영 결정 위원회 의장 오 가 청 을 특별 방문 했다. 그 는 국제 대형 중개 기구 와 해외 투자 자의 입장 에서 이런 문 제 를 심도 있 게 공유 했다.

자본 관리 새 규정 은 외자 기구 에 있어 서 매우 중요 하 다.

: 전체적으로 보면 중국 자본 시장 이 이렇게 많은 해 동안 발전 해 왔 는데 비교적 중요 하 다 고 생각 하 는 관건 적 인 부분 은 어떤 것 이 있 습 니까?

오 가 청: 몇 가지 기념비 적 인 사건 이 있 는데 어느 정도 개방 을 추진 했다 고 생각해 요.첫째, QFI 체제 의 출시 는 외국 자본 이 중국 시장 에 진출 하 는 구체 적 인 문 제 를 해결 하고 외국 자금 이 중국 시장 에 진출 하 는 데 돌파 구 를 가 져 왔 다.

두 번 째 는 서로 연결 되 고 서로 연결 되 며 최근 몇 년 동안 발전 이 빠 른 데 그 중 하 나 는 MSCI 가 A 주 를 기함 지수 에 포함 시 키 는 것 이다. 우 리 는 전 세계 적 인 지수 회사 이 고 A 주 를 포함 시 킨 후에 외국 자본 의 배치 에 자동 으로 들 어 갈 것 이다.

또 하나의 중요 한 정책 은 작년 에 외국 자본 이 자금 관리 기구 에 대한 주식 비율 제한 을 풀 어 주 고 100% 주식 을 보유 하 는 것 을 허용 했다 는 것 이다. 이것 은 매우 중요 하 다. 몇 년 동안 많은 외국 자본 들 이 합작 의 형식 으로 중국 시장 에 들 어 갔 기 때문에 그 발전 속 도 는 어느 정도 제한 을 받 았 다.

또한 2 년 전에 발 표 된 자금 관리 새 규정 이 점차적으로 추진 되 고 있다. 이것 은 외국 계 기구 에 있어 매우 중요 하 다. 모두 가 자금 관리 가 원래 의 원금 과 강 타의 모델 에서 시장 화 방향 으로 바 뀌 고 있 는 것 을 보 았 다. 비록 2 년 전에 발 표 된 정책 이지 만 그 당시 에 구체 적 으로 어떻게 실천 할 것 인 지 를 관찰 했다. 최근 2 년 동안 우 리 는 새로운 규정 을 실행 하고 있 는 것 을 보 았 다. 이것 은 외국 자본 에 있어기분 이 좋 습 니 다.

의 출범 은 전체 시장 에 있어 중대 한 조정 이다. 해외 가 새로운 규정 이후 몇 년 동안 중국 시장의 발전 에 대해 비교적 낙관적 인 것 인가?

오 가 청: 네.그 당시 에 도 이것 이 큰 변화 라 는 것 을 알 고 있 었 지만 중국의 사회 안정 과 개방 이 항상 균형 을 이 루 고 있다 는 점 을 감안 하면 표 외 규모 가 크기 때문에 천천히 관찰 하고 있다.최근 2 년 동안 재 태 크 자회사 의 정착 부터 합자 재 태 크 자회사 의 설립 까지 현재 자본 시장 에 대한 투 자 를 포함한다. 물론 현재 단계 에 많은 것 이 위원회 밖에서 합작 하 는 방식 이 고 앞으로 반드시 내부 팀 을 만들어 서 직접 투자 하 는 과정 이다.

최근 2 년 동안 의 발전 과정 에서 해외 기구 들 은 정부의 결심 과 속 도 를 확실히 느 꼈 다. 물론 이것 은 자본 시장의 환경 과 일정한 관계 가 있다.

: 중국 시장의 적 극적인 측면 을 많이 얘 기 했 는데 지금 보면 중국 시장의 발전 과 성숙 시장의 차이 가 주로 어떤 것 이 있다 고 생각 합 니까?

오 가 청: 우선, 중국 현재 의 경제 규모 와 A 주의 총 시 가 는 모두 전 세계 에서 두 번 째 이다. 그러나 중국 시장의 증권 화 정도 가 아직 많이 부족 하 다. A 주의 시 가 는 GDP 전체 수량 에서 약 60% 를 차지 하고 성숙 시장 에서 미국 주식시장 은 GDP 전체 수량 에서 약 166% 를 차지 하 는데 이 차 이 는 상상 할 수 있다.

둘째, A 주 시장의 참여 자 는 개인 투자 자 를 위주 로 한다. 해외 시장 은 기 구 를 위주 로 하고 개인 투자 자 와 기구의 관심 사가 다르다. 기 구 는 장기 적 인 수익 에 주목 하고 개인 투자 자 는 단기 적 인 수익 에 주목 하 며 핫 이 슈 를 추구한다. 기구 투자 자의 참여 정 도 는 시장의 성숙 여 부 를 평가 하 는 중요 한 기준 이다.

이것 은 바로 우리 가 A 주 를 MSCI 플래그 십 지수 에 포함 시 키 는 것 이 매우 중요 하 다 고 말 하 는 이유 이다. MSCI 는 전 세계 7800 여 개 기구 에 투자 결정 지원 수단 과 서 비 스 를 제공 하고 양로금, 은행, 보험, 증권 회사, 자산 관리 회사 등 을 커버 한다. 그들 은 신 흥 시장 에 관심 이 있 지만 이해 수준 이 유한 하 다.2019 년 에 MSCI 는 중국 A 주의 포 함 된 인 자 를 20% 로 확대 하고 확대 하 는 조건 에 대해 우 리 는 공개 적 이 고 투명 한 태 도 를 가 지 므 로 4 가지 문 제 를 급히 해결 해 야 한다. 외국 계 기구 가 리 스 크 헤 지, 파생 수단 에 대한 획득 가능성 을 향상 시 키 고 바람 제어 수 요 를 만족 시 키 며 중국 A 주의 짧 은 주식 자금 거래 결제 주기 (T + 1 / T + 0) 를 국제 와 연결 시 키 는 것 (T + 0 / T + 2).상하 이 심 천 주 통 에서 점차적으로 종합 적 인 거래 계좌 체 제 를 사용 하여 과도 하고 상호 연결 체제 에서 상하 이 주 통, 심 천 주 통 의 휴가 위험 문 제 를 해결한다.

중국 시장 과 성숙 시장의 차이 에 대해 우리 가 볼 수 있 는 가장 중요 한 것 은 바로 제품 의 풍부 함, 그리고 현재 A 주 는 MSCI 에 포함 되 었 지만 외국 자본 은 A 주 회 사 를 배치 하 는 데 비교적 엄격 한 비례 제한 이 있 기 때문에 단일 주식 의 외자 지분 총액 은 30% 를 넘 지 못 한다.

: 제품 의 풍부 도 에 대한 문 제 는 구체 적 으로 어디 에 있 습 니까?

오 가 청: MSCI 가 중국 시장 에 진출 한 지 몇 십 년 동안 수백 개의 중국 현지 기구 에 일련의 투자 결정 지원 수단 과 서비스의 생태 권 을 성공 적 으로 만 들 었 다.지수 업 무 를 제외 하고 우리 의 Barra 와 RiskMetrics 등 자산 배분 과 위험 관리 도구, ESG 등급 평가 와 사모 / 부동산 해결 방안 도 투자 자 들 에 게 인기 가 많다.

그 중에서 ESG 를 예 로 들 면 현재 많은 해외 투자 자 들 이 ESG 와 기후 변화의 제품 을 만 들 고 있 습 니 다. ESG 와 기후 변화 투자 의 주류 화 는 국제 추세 가 되 었 습 니 다. 이것 은 책임 과 정서 적 인 문제 가 아니 라 실제 적 인 수익 이 발생 했 기 때문에 우 리 는 많은 도 구 를 제공 합 니 다.전 세계 적 으로 ESG 투 자 를 적극적으로 추진 하 는 선도 기업 으로서 저 희 는 현재 중국의 감독 부서 와 거래소 와 ESG 투자 자 교육 을 하고 있 습 니 다.

대형 자산 소유 자 는 2014 년 이후 약 2700 억 달러 의 추적 및 목표 설정 이 MSCI ESG 주식 과 고정 수익 지수 에 투자 되 었 다.MSCI ESG 지 수 를 추적 하 는 ETF 펀드 의 수량 과 규모 도 급 격 히 늘 어 나 고 있다. 2020 년 9 월 까지 MSCIESG 지 수 를 추적 하 는 ETF 자금 규 모 는 지난해 보다 186% 늘 어 700 억 달러 에 달 해 ESG 의 발전 추세 가 뚜렷 하 다.

정책 의 정착 속도 가 매우 중요 하 다

: 최근 몇 년 동안 중국 금융시장 의 정책 이 많 고 변화 도 많 았 다. 지금 보면 외국 계 기구 가 비교적 관심 을 가지 거나 고려 하 는 점 은 무엇 인가?

오 가 청: 현재 로 서 는 전체 중국 시장의 외자 비율 이 상대 적 으로 적다. 특히 경제 규모 에 비해 주변의 대만, 한국 시장의 개방 비율 이 이미 매우 높다.지금 시장 개방 은 첫 번 째 단계 이 고 정책 이 있 기 때문에 사람들 은 시장 에 부대 적 인 인 인 프 라 시설 이 있 는 지 를 고려 할 것 이다.

여러분 들 이 관심 을 가 지 는 문 제 는 여러 가지 가 있 습 니 다. 앞에서 언급 한 더 나 아가 개 방 된 네 가지 조건 이 비교적 중요 합 니 다. 저희 도 기구 와 같이 감독 하고 소통 하고 있 습 니 다. 각 측의 태도 가 모두 적 극 적 입 니 다.

두 번 째 문 제 는 해외 투자 자 들 의 중국 시장 에 대한 신뢰 다.지금 은 자신 감 이 있 습 니 다. 중국 에 대한 경제 든 정책 이 든 과거의 통 증 은 모두 정책 차원 에서 해결 되 었 고 부대 환경 도 점점 좋아 졌 지만 정착 속도 에 있어 개선 할 수 있 는 공간 이 있 습 니 다.예 를 들 어 외국 자본 100% 의 주식 투자 관리 기구의 정책 에서 이런 회사 들 의 비준 속도, 제품 의 정착 속도, 대우 가 현지 기구 와 똑 같은 지, 상세 하고 명확 한 정착 정책 시간 표 는 외국 자본 에 있어 매우 중요 하 다. 그들 은 규칙 이 세밀 하고 좋 기 를 바란다.

중국 자본 시장의 개방 속 도 는 지난 2 년 동안 큰 돌 파 를 했 지만 전 세계 와 비교 해 야 한다. 자본 은 매우 현실 적 이 고 시장 변화 에 따라 신속히 전 환 될 것 이다.

: 중국 자본 시장의 시장 화, 국제 화 건설 을 계속 강화 하 는 데 어떤 건의 가 있 습 니까?

오 가 청: 저 는 국제 기준 을 기준 으로 하 는 것 이 중국 시장의 건전 한 발전 에 매우 중요 하 다 고 생각 합 니 다. 지금 국내 에서 많은 유식 한 사람들 이 이런 점 을 의식 하고 현실 에서 위험 과 보답 을 추구 합 니 다.

국제 기준 을 실현 하려 면 많은 중개 기구의 참 여 를 필요 로 한다. 주로 신용 평가, 변호사, 회계 감사 등 을 포함 하고 국제 기준 이 상대 적 으로 성숙 하 며 국제 기준 에 대해 한편 으로 는 자신 을 향상 시 킬 수 있 고 다른 한편 으로 는 국제 에서 자신의 신뢰 도 를 높 일 수 있다.

자본 시장의 제3자 서비스 방면 은 더욱 강 도 를 높 여야 한다.중국 시장 이 이 방면 에서 현재 가장 큰 문 제 는 데이터 인 데 데이터 가 비교적 분산 되 고 투명 성 이 부족 하기 때문이다.만약 에 국제 기준 을 기준 으로 하고 데이터 가 매우 중요 하 다. 특히 데이터 출처 의 신뢰성 등 요소 가 현재 우리 의 많은 데이터 출처 가 현지 에 있 고 현지의 방법론 이 국제 적 인 인정 을 받 을 수 있 는 것 도 아니 므 로 표준 을 통일 하 는 관건 은 바로 데이터 와 방법론 이다.국내 시장의 현재 등급 평가 기구 도 대외 적 으로 개방 되 고 있 는 것 을 나 도 매우 기 쁘 게 보 았 다.과정 이 필요 하지만 방향 은 옳다.

우 리 는 해외 기구 와 함께 감독 과 소통 하면 서 좋 은 아이디어 와 제안 을 추진 해 왔 다.형식 절차 에 있어 기구 가 먼저 방안 을 내 어 감독 에 게 제출 하고 허락 을 받 으 면 저 는 생각 을 바 꿀 수 있다 고 생각 합 니 다. 예 를 들 어 감독 이 수요 에 따라 구체 적 인 수 요 를 제시 하고 기구 가 수요 에 따라 자신의 방안 을 제정 하도록 합 니 다. 이렇게 하면 속도 가 빠 를 수도 있 고 이런 기구 들 은 백 년 이상 경험 을 가 진 상장 회사 에서 기본 적 인 바람 제어 관리 체 제 를 갖 출 수도 있 습 니 다.

: 현재 의사 소통 의 체제 와 경로 가 원활 한 가요?

오 가 청: 난 잘 통 하 는 것 같 아.저 는 감독 관 이 매우 개방 적 이 고 결심 이 명확 하 며 적 극 적 이 라 고 생각 합 니 다. 이것 은 모두 가 느 낄 수 있 습 니 다.

 

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