방직 의 류: 2020 년 전망 2021 년 Q1 전망

소비 자신 감 이 평온 하 게 회복 되 어 업계 가 호황 을 누 렸 다.1) 소비 가 안정 적 으로 회복 되 고 2020 년 12 월 의 류 방직 류 / 화장품 류 / 보석 류 회사 의 당 월 치 는 3.8% / 9.0% / 11.6% (같은 기간 회사 의 총 매출 증가 속 도 는 4.6%) 증가 했다.전자상거래 가 전년 도 성장 을 이 끌 었 고 2020 년 전체 실물 상품 의 온라인 소매 액 은 14.8% (같은 기간 회사 의 총 매출 은 3.9% 하락) 증 가 했 으 며 그 중에서 먹 을 것 / 입 을 것 / 용 류 는 각각 30.6% / 5.8% / 16.2% 증가 했다.2) 2020 년 단말기 의 회복 상황 이 양호 하여 2021 년 1 월 설 빔 과 기수 의 영향 을 받 아 압력 을 받 지만 Q1 회복 추 세 는 지속 된다.우 리 는 소비 의향 이 전염병 발생 상황 의 변화 에 점점 민감 해 지고 복식 / 보석 / 화장품 / 방직공 업 계 는 가을 / 겨울 판매 성수기 가 다가 오 며 설 후처, 밀집 전자상거래 축제 가 2021 Q1 을 좋 은 추세 로 이 끌 고 있다 고 생각 합 니 다.

운동복: 경기 트랙 산업 체인 선두 주자 우수.운동복 판 괴 는 전염병 상황 의 충격 에 안정 적 인 태 도 를 보이 고 후속 적 인 단말기 가 따뜻 해 지 는 과정 에서 앞장 서 는 모습 이 더욱 좋 으 며 스포츠, 신주 국제 에 중점 을 둔다.

① 제조 업 체: 신주 국제 주문, 생산 능력 의 회복 속도 가 빨 라 지고 우리 의 추적 에 의 하면 현재 캄보디아 의 새로운 공장 등 채용 진도 가 기대 이상 이 며 2020 년 에 회사 의 실적 이 약간 증가 (환율 변동 의 영향 을 받 아) / 2021 년 에 20% 에 이 를 것 으로 예상 된다.② 브랜드 업 체 & 유통 업 체: 우리 의 추적 에 의 하면 2020 Q4 지각 업 체 의 유수 순환 비율 이 빠르게 회복 되 고 있 습 니 다. 우 리 는 안 타 체육 / 리 닝 / 도 보 2020 년 한 해 수입 이 안정 적 인 성장 을 이 룰 것 이 라 고 예측 합 니 다. 2021 Q1 라운드 비 개선 이 지속 되 리라 예상 합 니 다.

대중 복식: 재고 최적화 로 성장 기반 을 다 져 라.1) 단말기 조정 이 지속 되 고 있 으 며, 우리 가 추적 하고 예측 한 바 에 따 르 면 ① 포 스 덴 2021 년 1 월 이후 물의 흐름 은 2020 년 4 - 12 월 의 질 좋 은 성장 세 를 지속 하고 있 으 며, 우 리 는 FY 2021 포 스 덴 브랜드 의 수입 증가 속 도 는 25% - 30% 에 이 를 것 으로 예상 된다.② 삼 말의 류 아동복 / 캐 주 얼 의 류 는 연중 물의 흐름 이 일정 / 20% 하락 할 것 으로 예상 되 며, 2021 Q1 은 20% 하락 할 것 으로 예상 된다 (전염병 발생 의 기수 차 이 를 고려 함).③ 태평 조 2020 년 한 해 수입 은 두 자릿수 로 늘 어 날 전망 이 며, 2021 Q1 의 상반기 흐름 은 줄 어 들 지만 하반기 에는 회복 (전염병 발생 의 기수 차 이 를 고려 함) 할 예정 이다.2) 채널 재 고 는 추 후 성장 에 기반 을 다 져 주 고 현재 판 괴 재 고 는 기본적으로 정리 되 었 다. 2020 Q3 말 까지 삼 마 의 류 / 태평 새 / 해 란 의 집 재고 회전 일 수 는 각각 181 / 207 / 338 일이 다.

중고 의 류: 단말기 가 안정 적 이 고 효율 적 인 최적화.1) 흐 르 는 물 흐름 에 따 르 면 ① 비 음 러 핀 2020 년 수입 / 실적 은 10% - 15% / 15% 성장 할 전망 이 며 2021 년 1 월 에는 높 은 성장 세 를 이 어 갈 것 으로 추산 된다.② 스마트 패션 2020 년 한 해 수입 / 실적 은 다소 늘 어 날 전망 이 며, 2021 Q1 흐 르 는 물 은 20% + 늘 어 날 전망 이다.2) 채널 끝: 질 좋 은 타 쿠 점 은 지속 + 운영 품질 개선 으로 2021 년 에 매장 의 효율 성 이 높 아 질 전망 이 라 고 생각 합 니 다. 예상 은 사 운 드 레 핀 매장 보다 150 개 정도 순 전 히 운영 할 것 입 니 다.

투자 제안.1) 위 에서 부터 아래 까지 운동복 트랙 을 잘 보고 [신주 국제, 안 타 체육, 리 닝, 도 보] 를 추천 하 며 2021 년 PE 에 각각 34 / 44 / 54 / 27 배 에 해당 한다.2) 안정 적 인 운영 기준 을 추천 하 는 경우:

성수기 가 다가 오 면서 판 매 를 이 끌 어 가 는 [포 스 덴] 은 2021 년 PE 가 19 배 에 해당 하고 안정 적 인 평가 치 를 운영 하 는 [디 소 패션, 비 음 러 핀] 은 2021 년 PE 가 각각 10 / 15 배 에 해당 한다.3) 한계 개선의 [삼 마 의 류] 를 추천 하 며, 2021 년 PE 에 16 배 에 해당 한다.

리 스 크 알림: 뉴 클 리 어 전염병 상황 의 영향 이 기대 이상 이 고 단말기 소비 부진 위험, 각 회사 의 매장 확장 이 기대 이상 이 고 새로운 업무 의 진행 이 순 조 롭 지 못 하 다.