고량자본이 백리를 이끌고 홍콩 주식 시장으로 되돌아오려고 한다

5년 만에 구두왕 백리가 홍콩 주식 시장으로 돌아온다.

2017년 7월 27일에 고량자본이 앞장서서 정휘투자와 백리국제관리층으로 구성된 지자창업이 투자에 참여했고 백리국제에 531억 홍콩달러의 가격으로 사유화를 완성했다.

사유화 후의 백리국제는 하나는 둘로 분해되었다.

운동 분야의 도도한 투쟁은 원래 성장이 안정적인 양질의 자산에 속한다.2019년 10월 10일 홍콩증권거래소에 상장된 도파는 첫날 종가 9.25홍콩달러로 발행가보다 8.82% 올랐고 시가는 574억 홍콩달러로 이미 바이리 사유화 때의 시가를 넘어섰다.단지 도도한 싸움 하나로 고량자본이 원금을 확보했다고 할 수 있다.

신발과 패션 라인은 현재 심문을 기다리고 있는 백리 패션 그룹으로 포장됐다.그럼 5년 동안 백리는 뭘 겪었을까?

　　01、백리에게 어떤 변화가 생겼나요?

소득 규모를 보면 베리는 이미 바닥을 벗어났고 2021년 2월 28일까지 2020/2021 회계연도 217억3천700만원의 수입은 사유화 이전인 2016/2017년 회계연도 202억8천만원을 넘어섰다.더욱 기쁜 현상은 신발류가 정향 성장으로 되돌아오기 시작했고 의류의 성장 속도는 끊임없이 떨어지고 있지만 2021/2022년 3분기에도 17.57%의 높은 성장률을 보였다.

2019/2020 회계연도, 2020/2021 회계연도와 2021/2022 회계연도 3분기에 백리의 전체 수입은 각각 201.14억 위안, 217.37억 위안과 176.27억 위안으로 그 중에서 온라인 점유율은 각각 16.41%, 21.53%와 25.56%였다. 이것은 주로 신발류의 온라인 판매 점유율이 끊임없이 상승했기 때문이다.

사유화 이후 5년도 안 돼 백려화류 매장은 폐점 붐을 겪었고, 하루 2.7개 문을 닫는 리듬으로 4천689개를 닫아 40% 가까이 줄었다.그러나 남은 가게의 효율은 확실히 많이 높아졌다.2016/2017 회계연도에 백리 신발류 수입은 189.6억 위안이었다. 백리가 당시 온라인에서 차지하는 비중이 한 자릿수였던 것을 감안하여 수입을 모두 오프라인으로 계산했다. 그러면 백리 단일 신발 가게의 수입은 약 145.15만 위안이었는데 2020/2021 회계연도에 이 숫자는 170.89만 위안이 되었다.

온라인 점유율 향상과 매장 효율성 향상이 가져온 결과는 바로 이윤 향상이다. 백리패션그룹의 2020/2021 회계연도 순이익은 26.16억 위안으로 2016/2017년까지 도도한 분할을 하지 않은 백리인터내셔널의 24.16억 위안을 넘어섰다.

　　02、고량자본은 백리에게 무엇을 했습니까?

이사 및 임원 명단과 지분 구조 변동을 통해 알 수 있듯이 사유화 이후 백리의 창시자인 덩요와 그의 가족 구성원들은 철저히 현금을 사들여 탈퇴했고 성백초는 막후로 돌아갔으며 CEO는 그의 조카가 맡았다.사유화의 성방, 우무, 정휘 투자에 참여한 호효령을 제외하고는 백리의 이사와 임원 명단이 바뀌었다.

사유화할 때 지자 창업은 31.13%, 고량자본은 56.81%, 정휘투자는 12.06% 를 차지했다.한편, 사유화 후에 고량자본과 정휘투자는 일부 지분을 경영진 팀에 보유한 지자 창업에 양도했다. 지자 창업 점유율은 46.36%로 높아졌고 개조에 참여한 고량자본은 44.48%를 차지했고 순재무 투자자의 정휘투자가 희석된 비율이 가장 컸고 점유율은 9.16%로 떨어졌다.

기존의 이사와 관리인 명단에서 고량자본은 보조재무총감독인 옹완정만 안에 있다.그러나 실제로 고량자본은 백리국제의 분할과 전환에서 중요한 역할을 맡았다.고량자본은 일찍이 아름다움설의 IT팀을 인수했고 이를 바탕으로 방대한 투자 후 관리팀을 구축하여 중대한 프로젝트의 과학 기술 능력을 담당했다.백리의 사유화 이후 고량자본 파트너인 이량은 백리에 들어가 집행이사를 맡았다. 120여 명의 기술과 운영 전문가와 백리의 기존 팀을 데리고 디지털화 전환의 길을 모색했다.

고량자본의 창시자인 장레이가 저술한 이라는 책에서 지적한 백리의 문제: 백리는 디지털화 전환 전에 절차가 갈라지고 일부 업무 라인의 절차가 명확하지 않으며 분석, 결정과 피드백 노드가 없다.밑바닥 데이터가 갈라져 백화점 데이터가 브랜드 업체에 동기화되지 못한다.가로로 데이터가 갈라지고 서로 다른 구역, 서로 다른 경로, 서로 다른 가게의 데이터가 서로 통하지 않아'같은 항목을 합병할 수 없다'.상부의 데이터가 분리되고 거시적인 데이터는 일선 판매원들의 질의응답을 신속하게 도와주지 못하며 공급사슬의 신속한 조정을 실현할 수 없다.

2017년에 장레이는'아령 이론'을 제기했다. 아령의 한쪽은 신경제 분야의 혁신 침투이고 다른 한쪽은 전통 경제의 전환 업그레이드이며 자본은 중간에서 융합 역할을 발휘해야 한다.백리에게 실천을 하려면 신형 해결 방안은 백리의 기존 핵심 경쟁력에 의존해야 한다.

백리에 대해 말하자면 새로운 소매 모델을 활용하여 관리 효율과 과학기술화 수준을 향상시키고 시장에 양을 늘려 경쟁을 통해 더욱 큰 시장 점유율을 얻는 것이 더 좋은 경로이다.구체적으로 실조 차원에서 백리가 해야 할 일은 모델링 디자인, 생산 제조, 창고 저장 운송, 매장 판매, 회원 관리 전 절차를 데이터화 체계에 포함시키고 빅데이터 능력을 소비자에 대한 발견, 터치와 서비스 절차에 응용하는 것이다.

장레이는 책에서 예를 들어 분석 결정 차원에서 고량타팀은 백리를 도와 두 가지 일을 했다. 첫째, 단말기 에너지 부여 도구를 개발하고 가게와 상권의 실시간 인파 데이터를 수집하며 매 신발의 착용률과 구매율 데이터를 수집하고 판매 예측과 재고 파라미터를 조정하여 소비자의 취향과 디자인 생산을 연결시킨다.둘째, 점장과 점원을 재정립하고 스마트 점포 결정 플랫폼의 디자인을 통해 일선 점원에게 더 많은 지능화 무장을 제공한다.점원들은 더 이상'조달, 품절, 재고 억제'의 운영 절차에 고생하지 않고 디지털화된 도구에서 임무를 수령하고 게임을 하며 가게의 진열과 아이템 배치를 최적화하고 안내 아래 판매와 서비스 과정을 완성하여 소비자의 패션 컨설턴트가 된다.

최종 효과는 뚜렷하다. 백리는 대량의 저효율 가게를 폐쇄했고 나머지 가게는 디지털화 도구의 도움으로 평효, 인효가 어느 정도 향상되었다. 반면에 문을 닫은 가게의 영업 부족은 온라인 채널로 보충했다. 최종적으로 백리는 성장 회복을 실현했고 기본적으로 호전되었다.

　　03、장레이의'3배 보답'논리가 실현될 수 있을까?

《아시아 사모펀드 지분》은 고량펀드 4기의 모집 과정에서 장레이가 LP들에게 투자 논리와 수익 기대를 설명할 때 가져올 수 있는'3배의 수익'의 논리, 즉 거래 가격이 싸고 자산이 우수하며 과학기술이 풍부하다는 것을 묘사했다고 보도했다.

거래 가격이 싸다는 것은 당시 백리의 시가와 가치가 일치하지 않아 전체적으로 과소평가된 것을 말한다.장레이는 백리의 가치를 언급할 때 하나의 모델을 추산한 적이 있다. 2017년에 백리는 약 2만 개의 자영업점과 8만여 명의 소비자를 마주하는 일선 소매 직원을 보유했다. 매일 백리점에 들어오는 인원수는 600만 명이었다. 만약에 600만 개의 DAU로 환산하면 백리는 중국 5대 전자상거래 업체 중 하나라고 할 수 있다. 그리고 백리는 자영업소를 가지고 있다.원자재 가공에서 소매까지의 전 산업 사슬의 커버를 실현하였다.그러나 이 가치가 고량의 개입이 아니었다면 브리는 다프네, 라하벨, 에그 등 신발 브랜드의 뒤를 따를 수 있었을 것이다.

자산 양질이란 나이키, 아디, 푸마, 광위 등 국제 스포츠 브랜드를 대리하는 도도한 싸움을 말한다. 상장 후 도도한 싸움은 확실히 고량에게 충분한 보답을 가져왔다.과학기술부능이란 디지털화 도구로 백려와 도도한 싸움을 업그레이드하고 가치를 극대화하는 것을 말한다.

그러나 홍콩 주식 시장은 현재 전체적으로 부진한 상태에 처해 있다. 도도한 시가가 386.3억 홍콩달러로 떨어졌다. 백리패션그룹의 현재 수입 규모가 도한 것보다 작고 이윤이 상당하다는 것을 감안하면 백리 자산 부채율은 82.7%에 달한다. 현금 보유액은 21.13억 위안으로 단기 은행의 차관 37.96억 위안을 상환하지 못한다. IPO가 모집한 자금의 일부는 채무를 상환하는 데 쓰일 것이다. 가게가 자영하고공장 자영 모델의 장기 자금 압력도 비교적 크기 때문에 백리가 상장한 후의 시가는 도도한 것보다 높지 않을 것이다.

고철이 도도한 싸움과 백리를 통해'3배의 보답'을 이루려면 상당한 시련이 필요하다.