ICAC 분석: 미국 면 브라질 면 4분기 시장 회복 조짐

2023 / 24년도가 끝납니다.7월 하순까지 ICE 선물 주력은 70센트 부근을 맴돌고 있다.현 단계의 상황을 보면, 면화 시장을 둘러싼 악재가 여전히 주도를 차지하고 있으며, 또한 계속 가중될 가능성이 있으며, 시장은 아직 뚜렷한 호재가 나타나지 않았고, 면화 가격은 여전히 진정한 바닥을 찾고 있다.

미국 농무부의 7월 공급과 수요 예측은 미국 면화 생산량을 100만 포대 증가시켰는데, 시장 예상보다 낮다고 할 수 있다. 미국 면화의 실제 파종 면적은 100만 에이커 증가했지만 수확 면적은 50만 에이커 증가에 그쳤다.증가된 실파종면적은 대부분 미국 텍사스주의 밭밭에서 온것이고 이 지역의 수확은 전적으로 강우에 의거하였기에 당시 미국산 면화지역은 지속적으로 건조하고 더운 날씨를 보이고있었으며 신면의 작황이 지속적으로 약세를 보이고있었기에 수확면적과 생산량조절증가폭도는 제한되여있었다.필자는 1700만 포대의 미면 생산량 예측은"진공할 수 있고 퇴각할 수 있다"에 속하며, 만약 후기 날씨가 양호하다면 수확 면적과 생산량이 계속 증가할 가능성이 있다고 생각한다.

최근 날씨와 성장세 보고서에 따르면 7월 셋째 주까지 미국의 면화 성장세는 53% 로 전주보다 8% 포인트, 지난해 같은 기간보다 8% 포인트 증가해 한 달여 동안 성장세가 계속 하락하던 추세를 반전시켰다. 허리케인 베리어는 주산지에 파괴보다는 더 많은 비를 뿌렸다.미국산 면화 지역의 가뭄을 완화하는 데 유리하다.만약 후기 날씨에 뚜렷한 문제가 나타나지 않는다면, 미면의 풍작 예상은 더욱 강화될 것이며, 생산량은 계속 상향 조정될 것으로 보인다.

중후반 추세를 보면 면화 가격에 영향을 주는 주요 요인은 면화의 느슨한 기본면과 불확실한 거시적 환경이다.이전에는 미국 면화 수출이 종종 미국 면화 생산량을 따라 동시에 변화했지만, 이번 달 공급과 수요 예측에서 미국 면화 수출은 미국 면화 생산량을 따라 동시에 증가하지 않았으며, 주로 중국 면화 수입 수요가 감소할 것으로 예상된다.금년도 중국의 대량 수입을 고려하여 재고가 크게 증가하면 다음해의 수입 수요를 억제할 것이기 때문에 다음해의 중국 면화 수입량은 금년도 고점인 322만 2천 톤에서 250만 4천 톤으로 전월 대비 11만 톤이 감소할 것으로 예상된다.브라질 면화의 수출 우위와 시장 비중이 계속 확대되는 상황에서 미국 면화는 브라질 면으로부터의 전례없는 경쟁에 직면하게 될 것이다.이에 대해 미국 농무부 (USDA) 와 미국 국가면화총회 (NCC) 는 이미 충분한 인식을 갖고 브라질의 면화 부상이 미국 면화 수출에 미치는 심각한 충격을 전문적으로 분석했다.필자는 미국 면화와 브라질 면화의 수출 공급이 증가하고 중국의 수입 수요가 감소하는 것은 다음 연도의 면화 수급 구도를 결정하며 면화 가격의 높낮이를 크게 결정할 것이라고 생각한다.중국의 수입 수요가 감소하고 미면이 풍작인 상황에서 미면이 브라질 면화와 수출 시장을 겨루려면 여전히 저가를 통해 자기 구원을 실현해야 할 확률이 높다.

공급과 수요 외에도 글로벌 거시경제, 지정학적 정세 등 동향도 금융과 대종상품시장에 뚜렷한 영향을 미칠 것이며, 시장은 이 방면에서 나타날 수 있는 상황에 대해 대비해야 한다.올해 상반기의 경우 금융시장이 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리를 위해 미리 설정한 길이 뜻대로 되지 않았다는 점에서 해외 금융 분석가들은 이미 지난해 말 올해 남은 기간 동안 정책 미리 설정과 같은 함정에 빠지지 않도록 해야 한다고 경고했다.또 시간이 지남에 따라 주목받는 미국 대선이 시장에 어떤 영향을 미칠지 각별히 유의해야 한다.

국제면화자문위원회 (ICAC) 의 최근 분석에 따르면 역사적으로 면화시장은 매년 2분기와 3분기 (4월~9월) 계절적 약세 추세로 6월은 보통 최악의 달로 평균 3.7% 하락해 4분기 및 이듬해 1분기 회복세를 보이고 2월은 보통 가장 좋은 달로 평균 2.2% 상승한다.