什么原因导致印度棉价“没有最高只有更高”？

　　据了解，与近期ICE、外棉现货报价“上蹿下跳”不同，印度轧花厂出厂价、FOB及CNF、CIF报价整体企稳。虽然美棉、中亚棉等签约出口连续“高歌猛进”(截止2月23日，2016/17年度美棉累计签约出口261万吨，完成USDA全年预测出口量的93%)，将印度棉在国际市场上的份额大大压缩，而中国自2017年3月6日再次启动大规模储备棉轮出，对中低品质印度皮辊棉的出口造成中线打压，但是目前印度棉FOB、CNF报价仍然“居高难下”。

　　3月5、6日某印度轧花厂3月船期CIF报价如下：S-6 M 1-1/8〞、S-6 M 1-5/32〞、MCU5 31mm及BCI Cotton 1-1/8〞分别为84.82美分/磅、85.21美分/磅、88.58美分/磅及85.98美分/磅(棉企、轧花厂报价一般低于国际棉商0.80-1.0美分/磅)，印度棉企价格“咬”得比较紧，议价空间普遍只有0.05-0.10美分/磅，因此短线中国、越南、孟加拉国等买家对印度棉采取“观望等待”。

　　据印度棉花公司数据，截至1月底，印度累计出口棉花60.86万吨，同比减少20%。部分国际棉商和买家认为，由于1-2月份印度棉S-6出厂价从71-72.5美分/磅大涨至84美分/磅以上，轧花厂、出口商认为11/12月份签约价格过低而纷纷选择违约、毁约或延期装运，中国及部分东南亚国家纺织厂只能及时调整采购方向、寻找新的棉花，因此2016/17年度印度棉的实际出口量的同比下滑幅度或超过30%。

　　原因分析如下：其一、籽棉交售进度严重滞缓，产能同产量的矛盾突出。截止2月底，印度棉农仍持有大约40%的新棉未售，而且籽棉看涨情绪仍然强烈;限量向市场推出资源从而保持收购价“只升不降”是农民的操作策略，销售期预计将拉长2个月以上;轧花厂为了维持生产“抢收”及CCI随行就市采购导致籽棉成了“香饽饽”;虽然出厂价、出口价高企，但棉花加工企业利润只能算“差强人意”;其二、2016/17年度美棉、中亚棉签约即将“超卖”，印度棉将成国际棉花流通市场的“中流砥柱”。

　　虽然截至2月23日，2016/17年度美棉已签约出口261万吨，剩余棉花资源以后期花为主，表现为长度不足、断裂比强度下滑、颜色级以M、SLM为主，但包括中国、越南、巴基斯坦、印尼、孟加拉国等国纱厂和贸易商签约采购热情仍高涨难消，需求被彻底激发出来，中国买家开始大量订购2017/18年度美棉;而截止2月底，哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、土库曼斯坦等产地中亚棉也几乎售罄(哈萨克斯坦棉花供应量不足万吨)，因此无论从船期、运距、交货及时性及“性价比”来看，印度棉都有得天独厚的优势;其三、2016/17年度印度、东南亚各国棉花消费呈现快速增长的势头，局部区域棉花供应压力上升。

　　据印度棉花协会的预测，本年度印度棉花消费量为501.5万吨，高于去年年底预测的数据8.5万吨，更高于2015/16年度消费量;而巴基斯坦2月份以来籽棉、皮棉上市量明显减少、萎缩，况且考虑到巴棉的品质、品级不符合纺40S及以上高支纱配棉，因此巴基斯坦释放出强大的需求量的信号越来越明显，而印度棉是其目前第一也是唯一大批量的货源。

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