母集团销售盈利双倒退 高街之王Topshop已死

　　上周的《星期日泰晤士报》曾披露，过去两个月有超过20家英国零售商向Deloitte LLP 德勤寻求业务评估和债务重组咨询。根据《每日电讯报》，名誉扫地的英国零售巨擘Philip Green 菲利普·格林旗下的Arcadia Group Ltd. 便是其中之一。

　　在英国高街零售整体衰退、以及ASOS PLC (ASC.L)、Boohoo Group PLC (BOO.L) 和Misguided 等时尚电商的夹击下，近年Arcadia Group Ltd. 的销售盈利持续双双倒退。随着租约到期过去两年该集团已经结束了210间门店，把英国本土市场的零售规模缩小了1/5，Dorothy Perkins、Evans 和Wallis 分别关闭了62、41和26间门店，Burton、Topshop、Topman 及Miss Selfridge 等其它品牌亦合共减少了80间门店。据悉大部分门店自上世纪90年代承租，租期一般长达25年，每隔五年店主重新评估租金。

　　商业地产服务机构Colliers International 的营业房产税总监John Webber 指出，高街零售多个高调的关店重组案例的背后，是零售商选择不续租而悄然发生、但同样极具破坏性的关店潮。由于营业房产税负担日益加重以及消费习惯加速转变等因素，研究称2018年上半年期间，英国高街上每天平均有14间商店倒闭。John Webber 估计Arcadia Group Ltd. 的营业房产税支出在过去五年增加了2,000万英镑，去年需缴交1.28亿英镑。

　　EY 安永针对英国零售市场的调查也显示，英国上市零售商在2018年发出了36个盈利预警，数量创过去十年新高，仅百年百货公司Debenhams PLC (DEB.L) 就占其中三个。再者，在伦敦证交所上市的一般零售商当中，超过1/3都反映盈利倒退的速度高于预期，当中一半零售商将原因归咎于疲软的消费者信心，尽管官方数字一直反映国民工资加速增长，最近三个月的增速更达到2008年金融危机以来最高，但英国脱欧乱局乃至“硬脱欧”的威胁都削弱了消费者的购物意欲。

　　现在Arcadia Group Ltd. 在本土范围内仍设有大约570间独立门店及500个品牌专柜，相关员工达2.6万。为减轻每年巨额但可控的租金和人力成本，该集团很有可能利用“Company Voluntary Arrangement( 公司自愿安排，CVA)”进一步大规模削减零售规模。

　　该破产重组程序需要门店业主及债权人的支持，2018年初开始Arcadia Group Ltd. 的竞争对手New Look Retail Group Ltd. 便利用CVA 陆续关闭了占英国本土门店总数近一成的60间分店，同时减少了近千名员工。上周该交易亦与债权人达成的债务重组协议，把长期债务削减10亿英镑。

　　对于关店重组传闻，Arcadia Group Ltd. 发言人向《每日邮报》表示集团与门店业主持续开展对话，随着合约到期该集团拥有重新评估租约的“重大机会”。

　　根据最近的财报，Arcadia Group Ltd. 控股公司Taveta Investments Ltd. 在截至2017年8月26日的财年内营业利润同比锐减42%至1.241亿英镑，销售亦跌破20亿英镑，按年下滑5.6%至19.1亿英镑。全年的租金支出为1.83亿英镑。Topshop 和Topman 分公司的营业利润也腰斩至7,000万英镑，销售下跌5.8%至9.336亿英镑。

　　假日季前的数据显示该集团进一步被消费者离弃。市场研究机构Kantar Worldpanel 凯度消费者指数的数据称，在截至2018年11月18日的前12周，Arcadia Group Ltd. 的销售同比锐减16.6%，减幅远超2.5%的市场平均水平。知情人士透露旗舰品牌Topshop 的可比销售一直以20%的幅度倒退。

　　国际业务也是Arcadia Group Ltd. 软肋。2018年8月，该集团宣布结束与中国内地特许经营伙伴北京尚品百姿电子商务有限公司(尚品网)的四年合作，Topshop 设在尚品网和天猫的在线旗舰店已经于11月底关闭，国内实体扩张的愿景也胎死腹中。该品牌近年已退出日本市场，澳洲和新西兰业务更破产收场。

　　作为Arcadia Group Ltd. 的主席，Philip Green 菲利普·格林的人格缺点很有可能让集团更难翻身。去年10月，英国国会议员Peter Hain 痛斥Philip Green 菲利普·格林，称其曾花费数百万英镑摆平旗下员工针对他的至少七宗性骚扰、职场欺压和种族歧视官司，又向法庭申请封口令阻止《每日电讯报》曝光他的身份。事情曝露后Topshop 及Arcadia Group Ltd. 旗下一众品牌成为全球消费者的杯葛对象。

　　在本周一Philip Green 菲利普·格林对《每日电讯报》母公司Telegraph Media Group Ltd. 的诉讼中，代表Philip Green 菲利普·格林的皇家律师James Price 表示不排除会向《每日电讯报》索偿。

　　Arcadia Group Ltd. 在2015年以象征性的1英镑把BHS 百货转手给毫无零售经验且多次破产的Dominic Chappell，间接导致该英国百年百货公司在一年后破产，1.1万名员工失业，并留下5.71亿英镑的养老金缺口，即使Philip Green 在国内政客和舆论的压力下自掏3.63亿英镑补偿，但此事已经深化了Philip Green 菲利普·格林无良商人的公众形象。

　　有分析猜测Philip Green 菲利普·格林可能最终出售在2002年收购的Arcadia Group Ltd.。他在2012年已经率先把集团25%的股权以3.5亿英镑向洛杉矶私募股权公司Leonard Green & Partners LP 出售。

　　此前曾有消息称，近年已经将Sandro、Maje 等高增长法国轻奢品牌收入旗下的如意集团(002193)与Philip Green 菲利普·格林进行过磋商，不过遭到中国公司否认。英国市场人士亦相信拥有英国最大体育用品零售商Sports Direct Internationa PLC (SPD.L) 和老牌百货公司House of Fraser Ltd. 等零售资产的Mike Ashley 迈克·阿什利亦肯定会考虑竞标。