染料行业上市公司2018年度报告出炉：谁成就了这一波牛市？

经过2016年筑底、2017年反弹恢复，2018年中国染料行业整体回归牛市，工厂方面借势低库存支撑，实现淡季反常态提价。2018年4月，苏北地区多家大型染料生产企业进入长期停车整顿，市场供需格局突变，加之上游原料带来的成本支撑推动，全年染料市场呈现“旺季高涨，淡季不淡”的局面。

1

闰土股份

销售均价明显增长

总体运行稳中有升

年报显示，浙江闰土股份有限公司2018年营业收入达64.21亿元，较上年同期增长6.01%。归属于上市公司股东的净利润为13.37亿元，较上年同期增长42.98%。公告显示，闰土股份总资产为98.44亿元，较本报告期初增长9.63%。

闰土股份方面表示，国家环保政策继续收紧，公司部分染料和中间体生产企业因环保、安全问题停产限产，染料供给收缩，致使报告期内公司主要产品销量同比有所下滑，但由于销售均价同比上升较为明显，致使公司营业收入同比略增，净利润同比有较大幅度增长。

目前，闰土股份子公司江苏远征化工有限公司和江苏明盛化工有限公司已经复产，逐步恢复产能。明盛化工、远征由于2018年停产时间较长，对公司赢利形成拖累，其在2017年的净利润分别为0.14亿元和0.77亿元，未来随着复产的进度提升，对公司净利润预计有明显提升。

编辑点评：闰土股份十几年来一直实施向上延伸产业链的发展战略，通过填平补缺，完善产业链，避免染料中间体价格波动对公司经营的影响，以降低公司的生产成本和生产风险，确保染料业务收益平稳增长。所以，即便在2018年中，闰土股份遭遇了停产风波，对公司的影响仍在可控范围之内。

从当前的分散和活性供给状况看，环保的压力仍然没有实质性放松，业内对2019年的染料价格看高一线。相信闰土股份在2019年将收获更为理想的成绩单。

2

浙江龙盛

企业先发优势显著

未来仍有提升空间

虽然浙江龙盛集团股份有限公司还未正式发布2018年年报，但从其近日发布的业绩预增公告就可以看出，在去年，浙江龙盛可谓是顺风顺水。公告显示，公司预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润40亿元到42亿元，同比增加15.26亿元到17.26亿元，同比增长61.69%到69.78%。

浙江龙盛方面对此表示，公司主营业务中，中间体产品价格较2017年同期有较大幅度提高，主要原因是行业壁垒较高，市场集中度进一步提升。同时，染料产品价格较2017年同期也有较大幅度提高，主要原因是部分中小企业因环保、安全等问题停产、限产，直接导致染料供应紧张。

公告显示，浙江龙盛近年来着眼全球化布局，国内销售省份主要集中于浙江、江苏、山东、福建等传统化工大省，国外则包括德国、美国、巴西、韩国、越南、土耳其、巴基斯坦等，并通过对德国德司达公司的重组，取得了该公司原有专利，实现了德司达破产阴霾后的赢利，并随之收购美国 Emerald 化学品制造公司，进一步提升了公司在短时间内获取海外资本、技术、市场销售和服务渠道的低成本优势。

编辑点评：作为行业龙头，浙江龙盛已从染料、助剂等单一染料产品，延伸至间苯二酚等相关化工中间体，对染料供应链的上游原料供应具有很强的控制力。此外，公司旗下拥有多个省级技术、研发中心和近 1900 项专利，分散染料节水降本项目和系列高盐高 COD 废水处理关键技术、染料配套中间体项目绿色清洁新技术使得公司相比同行业公司具有成本和环保优势，相信未来仍有较大提升空间。

3

海翔药业

品牌影响力提升

实现业绩稳步增长

双主业齐头并进的浙江海翔药业股份有限公司，在2018年实现营业收入27.19亿元，同比增长17.74%。净利润6.05亿元，同比增长76.79%。其中，受染料及染料中间体涨价影响，染料板块实现销售收入12.5亿元，同比增长23.51%；实现净利润4.06亿元，同比增长89.82%。

同时，公司预计2019年1~3月归属上市公司股东的净利润为1.60亿元至1.82亿元，同比变动257.39%至306.54%。

由于2018年“环保风暴”持续发酵，全国多地陆续出台了多个涉及化工园区的环境整顿、提升、搬迁等政策，大量染料及相关中间体产能关停，海翔药业旗下子公司瓯华化工亦受到影响。

面对不利局面，公司成为首个通过“浙江制造”认证的染料企业，通过了全球有机纺织化学品标准认证（GOTS 5.0），Bluesign蓝标体系蓝标体系认证，活性艳蓝KN-R获得全国制造业单项冠军和国家隐形冠军产品称号，品牌影响力进一步提升。此外，台州前进新的染料项目已经开工建设且进展顺利，项目达产后将丰富产品序列。

编辑点评：2018年，海翔药业通过新产品扩展和产能扩张，实现业绩稳步增长。在环保趋严背景下，公司产品提价业绩弹性扩大。

目前，该公司活性艳蓝KN-R在染料领域处于龙头地位，对其价格拥有绝对话语权，且下游客户稳定，这些有助于提升公司应对市场风险的能力，同时有利于扩大公司在高端染料细分领域的竞争优势，提升市场份额。

4

亚邦股份

全年开工严重不足

公司净利下滑明显

2018年对于江苏亚邦染料股份有限公司来说，可谓举步维艰。公司披露的2018年业绩预告显示，亚邦股份预计2018年净利润同比上年减少3.15亿元，同比减少63%左右。

此外，预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比，减少2.87亿元，同比减少59%左右，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期（重述调整数据）相比，减少2.87亿元，同比减少59%左右。

亚邦股份认为，全年开工率严重不足、销售收入下降、停产费用增加，是导致公司2018年效益同比下降的一大因素，同时，根据公司期末对与商誉相关的资产组进行减值测试的结果显示，公司预计计提商誉资产减值损失9700万元左右。受上述两项因素影响，公司全年净利下滑明显。

公司预计将在2019 年第一季度达到复产标准，待整改完成后，公司将启动复产申请程序，但目前尚不确定准确的复产时间。

编辑点评：2016年，亚邦股份生产基地全部集中到连云港市化工园区，内部资源利用率大大提高，实现了产量规模化优势和市场龙头地位。但没想到，2018年，苏北灌南化工园区的长期停产给了亚邦一记重创，可谓“成也萧，何败也萧何”。不过，业内普遍认为，亚邦股份最艰难的时期已经过去，苏北复产进度有望加快。相信在未来，江苏亚邦发展仍会稳步向前。

5

安诺其

持续推进经营管理

未来产能持续扩张

2018年财报显示，安诺其实现营业收入11.60亿元，同比减少12.98%；营业利润1.79亿元，同比增长59.06%。归属于上市公司股东的净利润1.38亿元，同比增长62.89%。

报告期内，安诺其营业毛利率比上年同期增加7.62个百分点，增加营业毛利8838万元。安诺其方面认为，报告期内，营业毛利率同比增加主要是因为公司持续推进研发创新、市场营销、生产运营等经营管理工作，进一步提高产品营业毛利率。其次，公司中间体项目逐步达产，稳定了原料供应，降低了原料成本，相应增加产品营业毛利率。再次，染料行业受国家环保治理和供给侧改革的影响，公司产品销售价格上涨，相应增加产品营业毛利率。

截至目前，安诺其已形成染料滤饼7000吨、分散染料3.6万吨、活性染料1万吨、助剂1万吨的现有产能，另外“烟台安诺其年产3万吨染料中间体生产项目”一期工程现已建设完成，并实现12000吨分散染料中间体投产。

此外，值得关注的是，2018年6月，安诺其自筹资金投资设立全资子公司山东安诺其精细化工有限公司，开展筹建年产不低于5万吨染料及相关中间体项目，项目目前正在积极的推动中。

编辑点评：产能扩张顺利，未来仍有空间。安诺其增长的原因在于做强染料主业的同时，分别在染料行业电商、数码染料、环保以及新材料方面开展多元化发展布局，并取得了阶段性成果。

此外，安诺其对于染料产品的市场定位为新型纺织面料和特色化需求的全面染整解决方案供应商，不仅为客户提供满足特定需求的特色染化料产品，更为客户提供配套的印染工艺和技术解决方案。未来随着多元布局项目陆续落地，可为安诺其的经济增长提供有力支撑。