聚酯减产消息频出，PTA坚挺能否持续？

目前，PTA市场持续维持在低成本、高价格、高利润、低库存、需求稳定的局面，且主流工厂回购挺市，致使PTA加工费最高点达到2014元/吨。然聚酯工厂往下传导不畅，产销平平下，库存呈现小幅累库的局面。

加工费高居不下

图1 2019年PTA加工费走势图

来源：隆众资讯

截止5月8日PTA加工费在2008元的高位，环比上涨幅度达39.64个百分点，较去年同期增幅达167.62个百分点。原料端PX价格震荡下移，但PTA价格在主流工厂回购挺市的格局下维持坚挺，致使加工费不断攀升。同时，导致PTA工厂装置检修时间出现缩短或推迟；也由于PTA价格高、利润好，下游聚酯的利润不断压缩。

直线下行的利润

图2 POY利润走势图

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从图2可以明显看出，涤丝POY利润自3月中旬后开启了攀升之路，最高点在4月中旬附近达到804元/吨。近期受PTA价格持续高位，聚酯产销平平的影响下，POY利润出现快速下滑。截止5月8日，POY利润在116.4元/吨，环比下跌77.15个百分点，同比去年729.46元/吨，下跌84.04个百分点。近日，减产消息不断传出，聚酯市场利润能否柳暗花明呢？

表1 聚酯检修情况一览表

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目前来看，聚酯减产装置涉及产能有限，部分装置由于电力问题进行检修，多数大型工厂依旧稳定生产，暂无明确检修降负的消息。目前涤丝POY利润接近成本线附近，但尚未到非检修不可的地步，但也不排除在利润微薄且即将进入传统淡季的情况下，市场检修也未尝不可。

总体而言，PTA1905合约即将面临交割，预计在主流工厂回购挺市格局下，现货市场价格仍在高位，聚酯虽有减产消息释放，但力度较为有限。据隆众资讯预计，短期内PTA价格继续高位调整。需密切关注宏观方面的动态以及聚酯工厂的减产力度。