昨晚，恒力股份全票通过这项重大决定，并推出第三期员工持股计划!

中国涤纶长丝行业龙头——恒力石化股份有限公司（以下简称“恒力股份”）6月11日晚间发布公告称，公司于今天召开了第八届董事会第二次会议，以7票同意、0票反对、0票弃权的表决结果审议通过了《关于变更公司证券简称的议案》，同意将公司证券简称由“恒力股份”变更为“恒力石化”，公司证券代码保持不变。


恒力股份表示，为适应公司主营业务范围重大变化与经营发展需要，参考行业实际，公司董事会决定将证券简称变更为“恒力石化”。变更后的简称“恒力石化”含义更加清晰、指向更加明确，更加准确地反映公司主营业务特点，有利于提升公司在市场上的辨识度，提升市场影响力。


昨天晚间，恒力股份还披露第三期员工持股计划，资金来源为公司提取的奖励基金，总额不超1.7亿元。持股计划设立后将委托专业机构进行管理，并全额认购信托计划的劣后级份额。信托计划按照1:1比例设立优先级份额、劣后级份额，资金总额上限3.4亿元。公司实控人陈建华、范红卫夫妇为信托计划优先级份额的本金和预期收益提供连带担保责任，为信托计划劣后级份额提供托底保证，保证公司所提取的奖励基金按单利计算年化收益率不低于8%。


公开资料显示，恒力股份于2016年3月借壳大橡胶上市，2018年2月公司注入了集团的PTA资产与在建的2000万吨炼化一体化资产，截至2018年底，公司拥有聚酯产能281万吨聚酯加工能力（FDY110万吨，DTY45万吨，工业丝20万吨）,PTA的单厂设计产能660万吨,目前全球单体产能最大;2018年度，公司实现营业收入600.67亿元，归属于母公司的净利润33.23亿元。为解决PTA上游原材料PX价格高企，在PX-PTA-聚酯的产业链中，利润被PX垄断的问题，大股东恒力集团从2017年开始建设2000万吨的炼化一体化项目，将经营业务从之前的聚酯新材料、PTA领域延伸至行业更上游的PX、炼化环节。


记者此间了解到，恒力股份于旗下“恒力炼化2000万吨/年炼化一体化项目”地处大连长兴岛，属于国家规划七大石化产业基地，是国家核准的第一个民营炼化一体化项目，也是国家发改委推进东北地区老工业基地振兴、三年滚动重点推进项目。项目核心产品为450万吨/年PX产品，同时还会产出成品油和其他化工产品。项目规划投资562亿元，包括2000万吨常减压和1150万吨重油加氢等装置，其核心芳烃联合装置达到全球单体体量最大，项目同时配套完备的码头、电厂等公用设施。整个炼厂和园区高质量打造，采用了最先进的工艺技术和优化过的加工流程、一体化程度高、配套全，在高品质、低成本、安全环保方面竞争优势明显，可以算作行业标杆级石化项目。


恒力炼化一体化项目2019年5月达到满负荷，率先在行业内打造并实现从“原油—PX—PTA—聚酯”的全产业链发展模式。项目自2015年8月获得环评批复，2017年开工建设，2019年5月成功投产满负荷，历时19个月建成。随着炼化项目顺利达产，恒力炼化项目的PX与醋酸通过管道直供给下游的PTA工厂，与从国外进口PX相比可节省超过十亿元的关税、运费、装卸、损耗等中间成本，大大降低原料采购及运输成本。上市公司沿产业链上游的纵向整合，实现PX自给自足，从而进一步强化公司上游产能基础与发展领先优势，同时通过一体协同运营有利于优化公司的经营业务结构，提升抗风险水平。


来自申万宏源证券的测算显示，恒力2000万吨炼化一体化项目在历史复盘平均盈利能够达到84.6亿，有利于增强上市公司的持续盈利能力，未来两年上市公司利润体量有望达到百亿级别。


恒力股份在2017年6月和2018年7分别公告了一、二期员工持股计划和进展，同时公司于2019年4月3日公告控股股东增持计划，自2019年4月4日起3个月内增持公司股份，增持的价格区间不低于18.00元/股，不高于20.00元/股；增持金额不低于人民币2亿元，不超过人民币5亿元；公司2019年4月11日公告集中竞价交易方式回购股份的回购报告书，拟回购资金总额不低于人民币10亿元，不超过人民币20亿元。截至2019年4月30日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份数量约7989万股，占公司目前总股本的1.58%，支付的总金额约11亿元。


财报也显示，恒力股份自上市以来，受益于聚酯行业的景气，营业收入保持了高速的增长，2018年营业收入600.67亿，净利润34.02亿，较2017年分别上涨170%、95%。2018年业绩爆发式增长的是由于大股东恒力集团的优质资产（恒力投资、恒力炼化）注入后合并报表所致。


2019年一季度恒力股份的营业收入和净利润分别为150.53亿、4.8亿，同比增速分别为30%、-57%，一季度增收不增利主要是由于上游原材料价格大幅上涨所致。


平安证券分析师陈建文认为，此前恒力股份两期大规模的员工持股计划的完成彰显了公司的信息，有利于提升公司员工凝聚力，将对公司的业务发展起到正面推动作用。


在陈建文看来，与国内炼油化工企业相比，恒力炼化从规模、技术工艺复杂程度和产业配套程度角度看，属于中国最优秀的炼油化工企业之一，其优势以及技术特点主要体现在以下几个方面，具体来看：


规模优势：恒力炼化项目建设内容包括2000万吨常减压，1150万吨重油加氢装置，960万吨重整装置，450万吨芳烃装置，130万吨混合脱氢装置等大型工艺装置，不论从单体装置与总体规模看，都是国内领先、国际一流的超大型炼化项目，虽然中国石油和中国石化也有几座2000万吨以上的炼厂，但由于历史原因，其装置多数是从小型的老旧的装置上改造或者更换而来，平均单套装置的规模小于恒力炼化。从这个角度讲恒力炼化项目具有明显的后发优势。


工艺设计合理：采用常减压-重油加氢裂化-催化重整-芳烃分离的路线，最大化利用原油生产下游PTA和聚酯业务所需的PX，实现跟公司存量业务的完美协同。项目设计450万吨PX/年的芳烃联合装置，整个炼厂设计上具有“多产芳烃少产成品油的”特点。在目前中国汽柴油过剩，以及公司PX原料对外依赖度过高的背景下，炼化项目的工艺设计非常合理。


全球化技术采购：项目不但使用国内中石化的成熟技术，同时也采用Chevron、Lummus、GTC、Topsoe、Axens等国际最先进且有成熟应用的工艺包技术，污水处理使用世界领先的法国Degremont公司技术，全力打造高效、节能、绿色、环保的世界级炼化工厂。


辅助配套一体化程度高：由于项目和恒力石化PTA工厂相邻，炼化项目生成出来的450万吨芳烃直接利用管道输送到PTA工厂能够节省大量的运费、关税、损耗等中间成本。同时项目建设煤制氢、PSA氢气提纯和醋酸装置，利用运输便利的秦皇岛/曹妃甸煤炭生产炼厂所需的氢气和PTA厂所需的醋酸，项目建成后PTA工厂的醋酸将全部实现自给。


充分利用副产品生产高附加值产品：项目充分利用炼化项目生产的化工轻油，同时建设轻烃回收和混烷脱氢装置，生产下游的烯烃和聚烯烃、乙二醇等高附加值化工品，投产之后部分产品出售，乙二醇产品可用于公司聚酯的生产，实现产业链的进一步协同。预计炼化一体化项目将于2019年一季度末或者2季度初投产，项目投产并稳定运行之后，恒力股份将跨入新的发展阶段，具体来看其意义在于：


现有PTA和聚酯所需的PX、醋酸将全部自给，“芳烃（PX）—PTA（精对苯二甲酸）—聚酯—民用丝及工业丝”全产业链贯通，为企业带来更甚于当前的产业链协同效应。后期乙烯和乙二醇项目投产后，乙二醇也将全部实现自给，减少原料的对外依赖度和运输风险。


PX目前是聚酯产业链毛利水平最高的一段，炼化项目的投产意味着公司抢占了全行业的利润制高点。随着公司炼化项目加快投产并逐步贡献利润，将进一步增强恒力股份的持续盈利能力与经营抗风险水平。


陈建文认为，恒力股份在建目前国内进度最快的民营大炼化项目，投产后将助力企业抢占行业利润制高点，构建聚酯全产业链。基于公司的存量业务、在建项目的投产时间、远期新扩建产能计划、国际原油价格走势、下游市场（服装、汽车和成品油市场等），预计公司2018-2020年的归属于母公司的净利将分别达到36亿元、96亿元、125亿元。