光威复材20亿在包头建万吨级碳纤维项目，上半年获9亿军品大单

威海光威复合材料股份有限公司（以下简称“光威复材”），7月19日晚间发布公告，为进一步拓展碳纤维及其复合材料在民用领域的产品开发和应用，结合碳纤维的生产特点以及包头当地的产业发展资源优势和配套优势，公司拟在包头市九原工业园区内投资建设万吨碳纤维产业化项目（以下简称“项目”）。


项目拟总投资20亿元，分三期建设：一期总投资约5亿元，建设2000吨/年碳纤维生产线1条（包括原丝、碳化车间及相关配套车间、装置），建设期为2-3年；根据一期建设、投产情况及产能消化，结合市场需求进行二、三期建设，最终实现10000吨/年碳纤维的能力。具体建设方案由项目公司进行可行性研究后明确，向政府主管部门依法进行项目投资建设核准或备案后实施。同时，根据地方产业政策配套及项目公司产业布局情况研究建设碳纤维应用项目。


该项目拟总用地面积800亩，按照一次规划，分批用地、分批招拍挂的原则实施，其中一期用地300亩。项目位置为：九原工业园区纬四路以南，项目用地性质为工业用地，土地使用年限50年。


光威复材表示，上述协议的签署不会对公司2019年度的经营业绩构成重大影响，但协议的签署为公司尽快落实大丝束碳纤维的规划布局和方案实施具有重要的支撑作用，也有助于公司业务的进一步拓展和提升，对公司发展将产生积极影响。


据了解，碳纤维是一种含碳量在90%以上的无机高分子纤维，具有出色的力学性能和化学稳定性，密度比铝低，强度比钢高，是目前已大量生产的高性能纤维中具有最高的比强度和最高的比模量的纤维。因其具备强度大、耐高温、耐腐蚀、导电好的优良特性,被誉为“黑黄金”,目前广泛应用于航空航天、交通、医疗、能源等军民产业。


碳纤维又可划分为小丝束和大丝束。小丝束碳纤维初期以1K、3K、6K为主，逐渐发展为12K和24K，主要应用于国防军工等高科技领域，以及体育休闲用品，如飞机、导弹、火箭、卫星和渔具、高尔夫球杆、网球拍等。通常将48K以上碳纤维称为大丝束碳纤维，包括48K、60K、80K等，主要应用于工业领域，包括：纺织、医药卫生、机电、土木建筑、交通运输和能源等。


业内人士表示，光威复材是我国碳纤维产业的领军企业。从业务布局看公司拥有碳纤维产业的全产业链布局，主要产品包括碳纤维、碳纤维织物、碳纤维预浸料、玻璃纤维预浸料、碳纤维复合材料制品及碳纤维核心生产设备等，近年来随着碳纤维在民用产业应用的不断扩大，以碳梁和预浸料为主要产品的民品业务成为光威复材的重要支撑，其中碳梁业务的销售收入占公司总收入的比重将近4成。而光威复材2018年碳纤维及织物的营收上涨21.22%，即光威复材军品碳纤维业务依然处于高速增长，占比下降的原因主要在于风电碳梁业务大幅增长9.89%，制品及其他产品营收也大幅增长99.13%。可见2018年光威复材面临的民品市场增长更加快速。


2019年4月，光威复材曾发布公告，其T700S级产品实现了500米/分钟级原丝纺丝速度的稳定运行，性能指标与国际T700S级碳纤维相当，总体技术达到国际先进水平（2013年东丽纺速480米/分，2019年中复神鹰纺速400米/分）。原丝制备环节是纺丝速度提升的最大受益者，除单位产量耗费的设备运维、资产折旧等固定费用获得摊薄外，理想情况下蒸汽、电费也能获得摊薄。以中简科技T700级产品成本拆分为基础，假设纺速翻倍且纺丝过程的电、气、折旧总费用不变，则每吨产品的成本可下降14万元，同比降低22%。


东方证券分析师王天一此前谈到，由于民品市场高度的价格敏感度，光威复材对“军民融合高强度碳纤维高效制备技术产业化项目”的建设投产非常慎重，直到T700级纤维纺速突破，确保了产品的价格竞争力后，光威复材才在2019年启动全面建设。观察来看，提高纺速和提升单纺位纺丝数量是低成本纤维制备的两种主要实现途径。T700S级纤维的高效制备产业化技术项目通过鉴定标志着光威复材在干喷湿纺技术路线上取得突破，可以满足体育休闲、高压容器等成本市场的需求，并且在必要时可替代进口大丝束应用于碳梁。但干喷湿纺路线相比大丝束路线，在界面性能上会更好，但无法实现碳化环节的成本下降。干喷湿纺纤维用于碳梁依然存在性能过剩价格偏贵的问题，因此光威复材准备在包头投资大丝束产线，目前该项目已通过董事会批准。凭借深度参与大丝束碳梁产品的制备，公司研发和应用验证环境良好。低成本化是工业碳纤维的主流发展趋势，未来汽车、轨交、压力容器等市场一旦释放，公司将有充足的技术储备。


王天一表示，大丝束碳梁处于产业化应用初级阶段，产品供不应求。根据光威复材本部产能建设进度估算，预计19、20年增速为25%、20%，21年假设墨西哥工厂投产，增速恢复至25%。现有供需格局及产能规模下，毛利率趋于平稳。此外，由于募投项目、大丝束产线、墨西哥碳梁工厂等项目陆续进入建设阶段，预计未来2年光威复材资本开支增长较快，且继续保持较高的管理费用率水平。


不过，王天一也指出，成本导向型市场参与企业众多，行业竞争激烈且面临外企低价倾销，光威复材进军该市场将承担较高的盈利压力。目前光威复材碳梁原料依赖进口，土耳其AKSA联合美国陶氏化学成立DowAksa进入碳梁生产领域，光威复材大丝束纤维面临供应风险。


光威复材财报显示，2019年上半年，公司实现归母净利润2.89-3.11亿元，同比增长35%-45%，报告期内，光威复材获得军品订单总金额9.27亿元，2018年公司军品7.42亿元，同比增长24.93%。军用碳纤维应用比例一直在提升，叠加装备平均20%增长，分析人士据此认为，光威复材的军品增速要高于军工行业平均增速。


东兴证券研究员陆洲判断，伴随着光威复材的碳梁业务继续扩产，仍有望保持高速增长。2018年光威复材在30条碳梁生产线的基础上，年底新建10条生产线并完成投产，今年上半年40条线产能相比去年同期30条线产能，猜测碳梁业务上半年表现突出。根据调研，光威复材今年预计再增加10条碳梁产线，今年碳梁业务有望继续保持快速增长。