频遭利空打击，持续下跌的PTA能反弹吗？

近期，由于大环境的弱势，PTA走势显然也不好受。当前供应端检修计划尚待落实，而福化工贸已然重启，市场供应环比利空，下游聚酯现金流虽有修复，坯布累库速度放缓，但减产预期尚未扭转，叠加宏观环境冲击，期货盘面逼近5000关口支撑，市场等待打破负反馈事件出现。

PX价格弱势回落

由于原油的走弱，PX价格也随之下行，PX-石脑油价差整体在300-450之间运行，处于正常区间内。

装置方面，福海创PX装置计划分别在8月8日和8月15日重启；辽阳石化产能扩至100万吨，并已重启；恒逸文莱PX项目以及海南炼化PX二期100万吨/年装置，推迟至9月底投产；中化弘润PX装置也存在推迟的可能。

总的来看，各装置如期投产，PX后续走势恐延续偏弱走势为主，PTA成本端并无有力的支撑。

总供给有所减少

PTA装置方面，福海创450万吨PTA装置已重启。PTA供给方面的冲击已经结束，未来PTA装置又将迎来一波小幅检修：恒力220万吨、桐昆嘉兴150万吨、利万聚酯70万吨、仪征化纤35万吨和福建佳龙60万吨等总计530万吨装置在8月初均处于检修状态,未来两周PTA总体供给将有所减少。

现金流方面，PTA现货继续下跌，PTA加工费跌至900元/吨附近。

需求问题仍是关键

目前来看，坯布及聚酯重启累库，在需求端不能好转情况下，聚酯减产行为可能持续，而减产压力也将进一步向上游传导，进而倒逼PTA价格下跌，直至下游现金流完成修复。近期PTA虽以大幅下跌让渡部分利润，聚酯现金流有所修复，但奈何市场信心尚未恢复，工厂接货意愿不足，需求问题将是影响未来市场走向的关键变量。

综上所述：成本端在宏观利空打压，国际油价震荡调整，PX价格弱势回落，成本线下移至5000元/吨以下。供应端福海创PTA装置重启，弱化其他装置检修效果，PTA现货流动性趋松，基差继续收敛。

需求端终端订单疲弱，下游开工进一步下滑。但随着聚酯现金流有所修复，聚酯负荷或存在回升可能。所以，在利空占据下，短期内PTA价格难言好转。关注5000关口的支撑。（来源：国信期货、首创期货）