年轻化和时尚感渐入佳境，拼命赶超安踏的李宁三季度又开142家店

第本土运动品牌龙头企业李宁有限公司（以下简称“李宁”）今天10月22日发布公告，以去年同季度伊始已投入运营的李宁销售点(不包括李宁YOUNG)计算，2019年第三季度，整个平台的同店销售同比实现10%-20%高段增长。就渠道而言，零售(直接经营)渠道和批发(特许经销商)渠道均实现10%-20%低段增长，电子商务虚拟店铺业务同比增长为50%-60%中段。


以吊牌价计算，特许经销商于2019年9月份举办的2020年第二季度订货会的李宁品牌产品订单(不包括中国李宁及李宁YOUNG)，同比实现10%-20%低段增长。


2019年第三季度，李宁销售点(不包括李宁YOUNG)于整个平台的零售流水同比实现30%-40%低段增长。就渠道而言，线下渠道(包括零售及批发)实现20%-30%高段增长，其中零售渠道实现10%-20%中段增长及批发渠道实现30%-40%中段增长;电子商务虚拟店铺业务实现50%-60%低段增长。


截至2019年9月30日，李宁位于中国市场的销售点数量(不包括李宁YOUNG)共计6564个，较上一季末净增加142个，本年迄今净增加220个。在净增加的220个销售点中，零售业务净减少163个，批发业务净增加383个。


天风证券分析师吕明认为，李宁公司三季度的业绩再超市场预期，其中电商渠道增速加快，整体业绩始终保持快速增长，净利率提升逻辑持续兑现，是具备长期增长逻辑的龙头公司，随着公司新品占比提升及折扣的提升下，预计李宁公司未来两年毛利率每年提升1pct；另外在公司严控费用开支及管理效率提升的背景下，预计李宁未来扣非净利率水平将会得到进一步提升，而李宁公司童装业务李宁YOUNG近年得到快速发展，未来有望成为公司新的业绩增长点；此外需要看到的是，运动时尚品类市场反响热烈，有望形成中国李宁大品类，带动李宁业绩的进一步提升。


市场普遍认为，李宁公司以“李宁”为唯一品牌，开设李宁、中国李宁、LNYOUNG等产品线，合力打造李宁的品牌形象。在国内制造业品牌意识觉醒的趋势下，李宁作为运动员的名人效应，叠加中国李宁引发的热点，为公司提供了一个提升品牌力的捷径。截止6月底，公司共开设70家中国李宁店，年底预计达到100-120家，营收有望增长反哺主品牌。扎实的产品和渠道管理，为品牌力的提升提供背书，助力公司发展，跻身世界一流运动品牌。


中信证券则预计，下半年李宁公司的营业收入有望延续上半年增长态势，毛利率和费用率持续改善，从收入端来看，预期未来整体收入保持较快增长；从毛利率方面看，上半年批发毛利率提升明显，考虑折扣率和售罄率提升趋势，预计毛利率将保持稳中有升。同时，李宁公司在产品和供应链方面的投入渐入佳境，随着李宁公司产品能力不断提升：篮球、慢跑、训练、羽毛球等细分品类功能性鲜明，产品年轻化程度和时尚感不断提升。