这家中国纺企仅用1亿人民币拿下越南51.24万平工业用地！

全球弹力包芯纱市场龙头——天虹纺织12月23日发布公布称，公司间接全资附属天虹针织与海河工业区订立协议，以向海河工业区收购一幅位于越南广宁省海河区天虹海河工业区，土地面积约51.24万平方米的工业用地及其上所兴建基础设施，其中第一期地块面积约249904.5平方米，代价为人民币1.06亿元。

根据协议，海河工业区将于2019年12月底或之前(或各订约方协定的其他日期)将第一期地块交付予天虹针织，而第二期地块则将于2021年12月底或之前交付，惟须待完成收回第二期地块并自海河县土地发展中心取得第二期地块的空置管有权后方可作实。海河工业区将承诺完成地块周边之基建及道路。

据悉，海河工业区于越南成立，由集团主席兼执行董事洪天祝及集团联席行政总裁兼执行董事朱永祥分别最终拥有78%及22%权益。海河工业区主要从事基建发展。

此前，集团多家附属公司已收购海河工业区多幅地块，以兴建生产纺织产品的厂房。中国针织面料染色业务经重组后，集团有意在越南建立一个具规模的针织面料染色生产基地，因此，集团决定收购地块以兴建厂房及扩大集团于此领域的投资规模。

业内人士认为，天虹纺织通过打造越南北部工业园区，能实现全产业链的生产经营管理（客户负责布料开发生产，集团负责纱线和牛仔服成衣制造），做到快速反应交货，顺应品牌服饰行业发展需求。从产业链各环节企业的盈利水平上来看，由于纺纱企业中，原料成本占了 77%，纺纱行业的盈利能力最差且最不稳定，通过垂直一体化的产业链打造，集团的盈利水平有望得到提升，稳定性也有望增强。

天风证券分析师吕明此前认为，天虹纺织选择在越南建厂的原因主要有以下几点 ：

1 ）地理区位优势：

中国对于越南的纱线等产品的需求较大，是越南纱线产品第一大进口国。而广宁省是越北的重点经济地区，属于“两廊一圈”经济发展战略；而海河县紧邻与中国接壤的芒街国际口岸，距广西省东兴市仅 30 公里路程，可以有效辐射中国内地市场。从越南芒街口岸及广西东兴口岸出发，到广州的公路运输距离约 650 公里、7 小时车程，到厦门约 1200 公里、12 小时车程，路上物流到江浙仅需两天时间。

2 ）成本优势：

从越南的人工、土地、能源、税收等方面来进行对比来看：

① 人工成本：首先，越南正处于劳动力红利期，年轻劳动力丰富低廉。截止 2017 年人口总数为 9370 万，人口中位数仅有 30.5 岁；一般工人月薪约 9.12 美元/天，低于当今中国平均劳动力成本。

② 土地成本：越南的工业用地购置成本相对国内较低，有些甚至可以获得永久产权。2017年，越南胡志明工业区的平均地价范围为 75—80 美元/平方米，而根据中国产业信息网最新数据显示，2018年三季度我国的工业用地地价为 120.35 美元/平方米，相比之下，越南土地成本具备较大的优势。

③ 能源成本：越南的平均工业用电价格约合 0.5 元/度，而中国国内各地区工业用电价格在 0.5-0.9 元/度之间。越南工业用水平均价格约合 3 元/立方米，而国内水费超过 4 元/立方米。

④ 税收优惠：越南为外资项目提供优惠税率：大部分企业可以享受“四免九减半政策”，即 3 年启动期内任何一个年度实现盈利即转入 4 年免税期，并在未来 9 年享受税收减半。

吕明分析，就天虹纺织未来的发展战略来看 ，对于中国内地产区，公司将继续以纵深发展的道路为主，做好产品的专业化和差异化，打造产品竞争力，保持公司传统优势产品包芯纱的行业领先地位； 而对于海外，公司希望形成以越南为主要基地的海外集群，实现纵向垂直一体化发展，打造上下游一体化的从纺纱、织造到终端纺织品的一条龙产业链。这将使得园区内的企业产生低成本效应和高产出效率

对于天虹纺织来说 ，在目前产业转移的大背景下， 公司希望在海外能够形成集体发力的基地和平台 ，建设一个国际化、专业化的纺织产业园区。但吕明也强调，天虹纺织并不是要将产业链的所有环节全部自己开发，而是将依托在越南的产业园，吸纳从纺纱、织造、印染到针织、家纺、服装等产业链各个环节的企业进入，共同构建起一个大的产业联盟，与加入园区内的企业实现类似合伙人的制度模式，做到资源共享、优势互补、互助共赢。

长期关注天虹纺织的东吴证券分析师马莉此前谈到，为了将公司整体盈利能力提上一个新的台阶 ，天虹纺织正在全力推进产业链一体化的建设．首先，在上市公司层面，天虹纺织希望以牛仔服为主要生产品类。2017 年开始公司通过与顶尖成衣制造商的合作以及行业内的收购不断提升自身牛仔成衣的制造能力，同时也是为了进一步提升公司的利润稳定性；其次，在 集团层面，天虹纺织正在全力建设越南的工业园，希望通过引入更多上下游企业，整合提升整个全产业链的效率。

而从集团层面看，天虹纺织兴建纺织产业越南工业园，促进产业链整体效率提高。2014年兴建越南广宁省海河区天虹工业园，打通全产业链。2014 年 11 月，天虹集团开始在越南广宁省海河区投资兴建第一个大型工业园区，该园区占地面积 660 公顷，总投资额 2.25亿美元，归属上市公司体外，由上市公司主席洪天祝先生及联席行政总裁朱永祥先生分别拥有78%/22%权益。 天虹集团在工业园中全力打造各项配套设施，为产业链上下游提供全方位服务。

天虹纺织工业园规划及兴建园区包括供水供电污水、仓库、码头、员工宿舍等在内的基础设施；这些基础设施将会服务天虹纺织（上市公司）及其他进驻工业园的纺织产业链上的上下游公司。同时天虹还会凭借其在越南积累的各方面经验为入驻厂家提供综合辅导， 为园区内企业尽可能多地提供基础设施服务提升产业链效率。目前，上市公司子公司天虹银河、天虹染整、天虹科技、兰雁牛仔服装等已经完成工业园入驻。

天虹纺织经历 20 年发展，2017 年已经成为拥有 303 万锭纱线产能的优质龙头，其中弹力包芯纱产能居全球第一，产能规模是行业二、三名的 5-6 倍（以同为弹力包芯纱佼佼者、技术及研发领先的山东岱银集团为例，其官网显示目前拥有 50 万锭/7 万吨纱线产能，规模目前为天虹纺织的 1/6）。同时作为全国最早一批前往海外拓产的纺企，天虹纺织 2006 年已开始在海外设厂，2017 年通过自建及收购当地产能，越南地区产能已经达到125 万锭，占纱线总产能比重 41%，越南所拥有的原材料成本优势（海外棉）及人工成本优势让公司可将棉纱相关订单集中在越南、国内产能从而可以专注于单价更高的人造纤维纱线订单及各类创新产品，从而保证为客户提供一站式服务的同时中越两地毛利率基本在同一水平。

在马莉看来，产能扩张的背后离不开主业强劲的造血能力：纱线制造产业对资本投入要求较高，其中包括扩张产能过程中对土地、厂房、设备的持续投入，以及日常营运资金（尤其原材料备货）占用。具体到天虹，其历年资本投入规模在 4-19 亿元不等，除了 2016 年公司曾通过配股方式募集 2.88 亿港币用于越南扩产及补充营运资金外，其他资本投入基本通过自主筹措或贷款完成，也由于公司主业出色的造血能力，公司近年经营性现金流稳定，支撑了公司在中国、越南及柬埔寨等地产能的顺利扩张。天虹纺织也在 2017 年报中披露，2018、2019 年产能扩张及设备升级换代计划资本支出约 20 亿元。

公开资料显示，天虹纺织是中国最大的棉纺织品制造商之一，更是全球弹力包芯纱市场龙头。集团主要业务为制造以及销售优质纱线、坯布、针梭织面料和服装（牛仔裤），尤其专注生产具有高附加值的弹力包芯纱线。自 1997 年成立以来，集团业务发展迅速，拥有超过 3000 个国内外客户，销售网络遍及中国、越南、北美、欧洲、巴西、土耳其、孟加拉、日本及南韩。公司以上海为销售总部，在中国、越南、柬埔寨及尼加拉瓜分别设置有生产基地 ，土耳其、乌拉圭等地也是发展中的产业基地，主要生产设备包括大约 303 万纱锭及 1283 台织机，投资总规模超过 80 亿人民币。

财报显示，2019年上半年，天虹纺织实现营业收入101.91亿元，同比增长15.66%；毛利13.81亿元，同比减少6.51%，毛利率13.5%，下跌3.3个百分点；公司拥有人应占溢利4.71亿元，同比减少21.81%；净利润率4.8%，下跌2.1个百分点。