世界服装鞋帽网首页 > 正文

特步国际四季度不错,但20财年一季度可能有短暂拖累

2020/2/7 19:56:00 来源: 评论(0)8202

特步国际

  招银证券2月5日发布对特步国际的研报,摘要如下:

  目标价调低至4.47港元,但因为估值偏低所以维持买入评级,基于12倍20财年市盈率(由于投资者信心减弱而从13倍下调),并下调20/21财年每股盈利预测约5%。由于特步业务更多集中在中国的中部(湖北及湖南),我们相信公司将受到肺炎疫情影响。

  19财年四季度零售销售增长有改善。特步在19财年四季度实现了20%以上的零售销售增长,高于招银国际证券的高双位数字预测,并且较2019年三季度的20%增长有所加快。同店销售亦见低双位数增长(对比2019年三季度的10%),零售折扣改善至75-80折(对比2019年三季度的75-78折),管道库存则稳定在四个月水平(与2019年三季度持平)。

  目前重点关注疫情的影响。鉴于18财年四季度的高基数及2019年的暖冬,其实公司19财年四季度数据理想。不过,我们认为投资者或更担忧近期武汉肺炎为公司所带来的负面影响。

  与经销商相比,品牌受到的影响较小,但仍会拖累未来增长。我们相信由于品牌业务(如特步和其他国内知名品牌)属批发性质,受疫情影响较小。相反,分销商(如滔搏或宝胜)的销售则直接受到冲击。我们认为,在疫情爆发期间(包括2020年春节)商铺人流减少,尽管有一些业主主动减租,但销情淡静加上固定成本损失(基本工资加上折旧摊销),仍然严重损害经销商的净利润。我们认为,这些经济损失主要由经销商承担,而疫情对品牌造成的负面影响将打击20财年四季度和21财年一季度订货会的订单,因而拖低20/21财年的财务数字。

  粗略估计,我们认为20财年一季度零售销售增长下降约15%并不令人意外(原预期增长约15%)。如我们假设20财年零售销售增长在一个半月内下跌50%(从1月下旬至3月,春节亦算在内),那么20财年一季度总体零售销售或会下跌约15%,并令20财年四季度及21财年一季度的订货会订单增长带来8%下幅,尽管消费者或会将需求转移至电商。

  维持买入评级,但下调目标价至4.47港元。我们下调20/21财年每股盈利预测4.8%/5.5%,以反映未来订货会订单减少(由于投资者信心减弱,将20财年预测市盈率从13倍下调至12倍)。公司目前估值为9倍20财年预测市盈率,低于其5年平均值的12倍。需要注意特步的股价已从2020年1月的高位回调23%(多于李宁/安踏的19%/15%)。

来源:同花顺财经  

责任编辑:第一时间
世界服装鞋帽网版权与免责声明:
1、凡本网注明"来源:世界服装鞋帽网sjfzxm.com"的所有作品,版权均属世界服装鞋帽网所有,转载请注明"来源:世界服装鞋帽网sjfzxm.com",违者,本网将追究相关法律责任。
2、本网其他来源作品,均转载自其他媒体,目的在于传递更多信息,不表明证实其描述或赞同其观点。文章内容仅供参考。
3、若因版权等问题需要与本网联络,请在30日内联系我们,电话:0755-32905944,或者联系电子邮件: 434489116@qq.com ,我们会在第一时间删除。
4、在本网发表评论者责任自负。
跟帖0
参与0

网友评论仅供其表达个人看法,并不表明本网同意其观点或证实其描述,发言请遵守相关规定

相关阅读

Eall.cz意澳:期待你参与第25届中国(虎门)国际服装交易会

时尚品牌
|
2020/11/16 11:09:00
6

会展消息:INTERFILIERE深圳国际贴身时尚原辅料展全球招展正式启动

展会信息发布
|
2020/11/12 17:55:00
7

黄飞鸿的故乡佛山,要用这场童装设计周打造中国国际少儿时尚之都

市场动向
|
2020/11/11 19:46:00
9

国际油评:感恩节出游需求强劲提振,但受新冠疫情加剧限制上行,美油企稳40美元关口

市场专题
|
2020/11/11 19:35:00
8

为打开国际市场 扩大山西知名度省长带队携知名品牌亮相进博会

地方热点
|
2020/11/11 11:40:00
24

星光璀璨 绽放京城——张莉童模再现中国国际时装周

秀场播报
|
2020/11/10 21:00:00
13

虎门服交会早知道:第25届中国(虎门)国际服装交易会暨虎门时装周备战会召开

即时新闻
|
2020/11/10 11:56:00
45

变局中牢牢把握国际市场需求基本盘,纺织业要夯实出口竞争力

面料辅料
|
2020/11/10 0:41:00
9

专题推荐

阅读下一篇

全文来了!绍兴支持中小企业共渡难关的20条政策意见

为深入贯彻落实习近平总书记关于坚决打赢疫情防控阻击战的重要指示精神,按照党中央、国务院和省委、省政府

返回世界服装鞋帽网首页
关注公众号 关注公众号
手机看新闻 手机看新闻
展开
  • 微信公众号

  • 电话咨询

  • 0755-32905944