恒逸石化百万吨纤维项目首套生产线投产，温和扩张获更有利话语权

恒逸石化股份有限公司（以下简称“恒逸石化”）2月23日晚间发布公告称，公司子公司海宁恒逸新材料有限公司建设的“年产100万吨差别化环保功能性纤维建设项目”（以下简称“项目”）第一套生产线G线（产能25万吨/年）及相关配套工程已于2020年2月23日投产，并正式产出合格品，产品以POY细旦为主。


恒逸石化表示，该项目聚酯、纺丝设备先进，采用全过程智能化工序，应用最先进智能制造模式，生产差别化环保功能性涤纶长丝，将打造高性能纤维生产智能化工厂，有利于推动公司产品高质量发展；同时该项目产品结构具备差别化、环保型、功能性，具有较高的产品附加值和较强的市场竞争力。


恒逸石化称，该项目投产有利于优化公司产品结构，创新公司生产经营方式，稳固公司的行业龙头地位，提升化纤产品附加值，优化涤纶产品结构，增强企业核心竞争力，增强公司盈利能力，对公司的经营业绩带来长期积极作用。


记者此间获悉，海宁恒逸年产100万吨纤维项目位于海宁经济开发区（尖山新区），以打造“黑灯工厂、无人工厂”为目标，致力于打造“国内一流、行业领先”的智能化工厂。项目总用地约2500亩，总投资180亿元，设计产能为年产315万吨各类差别化功能性纤维，分3期实施。其中，一期项目投资63.6亿元，用地1232亩，采用先进的熔体直纺技术、智能制造和绿色制造技术，建设年产100万吨智能化环保功能性纤维。项目还在能源的梯级利用、节能降耗、“三废”治理等方面实现提升，大力推进绿色制造。


记者查阅公告了解到，2018年以来，恒逸石化持续的战略性收购聚酯产能，主要包括一是嘉兴逸鹏、太仓逸枫、双兔新材料合计增加了155万吨聚酯及下游长丝产能；二是杭州逸锦4月底并购完成的，增加了85万吨长丝；此外，在建项目包括嘉兴逸鹏在建50万吨FDY，预计将在2020年完全释放，以及2月23日投产的“年产100万吨差别化环保功能性纤维建设项目”项目，两个项目建成后合计将新增150万吨聚酯产能。


综合恒逸石化公告来看，到2019年底，估计恒逸聚酯权益产能达670万吨，较年初增加约160万吨，以及合资的己内酰胺在建20万吨，于9月8日，10万吨扩产完成。


相关研究机构表示，2019年1-10月，我国涤纶长丝产量累计同比增长约6.4%；考虑到聚酯仍然有一定利润，涤纶长丝供给短期内不大会出现大规模减产。预计2019年全年国内供应实际增速预计在5-7%左右。


按照当前的情况估计，2020年，涤纶长丝将仍会有约300万吨产能投放市场，主要是龙头企业的产能释放；产能增长在约7.5%，考虑到开工率及可能的延迟，实际产量增速估计在约5%左右，与2019年相当。


申港证券分析师曹旭特表示，恒逸石化近年聚酯放量，未来PX、PTA、MEG等聚酯原料端扩能较大，聚酯成本端维持宽松，而长丝集中度提升也有助于维持价格相对稳定，预计长丝价差有望扩大，而恒逸石化将有所受益。此外，曹旭特介绍，长丝原料端主要为PX、PTA及乙二醇（MEG），长丝主要材料占据其生产成本的90%以上；由于低油价下乙烯项目的扩张，叠加合成气制乙二醇在未来的集中释放（技术进步、煤价确保成本竞争力、产品色度指标优化）；加之PTA与上述两种产品相比相对温和，但也高于长丝端；此外长丝未来扩张集中于龙头，CR5有5pct的提升，因而温和的扩张将为长丝端获取更加有利的话语权。


公开资料显示，恒逸石化是浙江恒逸集团有限公司（始创于1974年）核心上市子公司，公司前身为萧山县衙前公社针织厂，1994年恒逸集团正式成立，形成了化纤纺丝、织造、印染一条龙的生产经营体系。2001~2003年恒逸聚合物一~三期陆续投产，逐步剥离纺织并向上游聚酯延伸，2005~2009年逸盛多套PTA投产，2011年公司借壳世纪光华深交所上市，2012年与中石化合营的巴陵己内酰胺投产。


2017－2019年，恒逸石化收购龙腾、明辉、红剑等多家聚酯工厂（330万吨），聚酯参控股产能提升至725万吨，权益产能超600万吨。未来随着嘉兴逸鹏三期及海宁新材料聚酯投产，权益产能将达到730万吨。此外公司PTA权益产能630万吨，己内酰胺权益产能20万吨。


财报显示，截至2019年前三季度，恒逸石化实现营业收入608.29亿元，同比增长29.18%，实现归属于母公司净利润22.05亿元，同比增长63.20%。公司预计，2019年1月1日至12月31日，恒逸石化归属于上市公司股东的净利润在28亿元—31亿元间，比上年同期增长42.71%-58.00%；基本每股收益约0.98元/股-1.08元/股。