疫情下订单少销量降！全球色织布龙头鲁泰上半年净利降7成仅赚亿元

鲁泰纺织股份有限公司（以下简称“鲁泰A”））7月14日晚间披露2020年上半年业绩预告，公司预计报告期内归属于上市公司股东的净利润与上年同期的4.11亿元相比，仅达1.2亿元-1.60亿元，下降幅度70.83%-61.11%。

对于业绩变动的主要原因，鲁泰A解释称，报告期内，公司受疫情影响客户订单减少，公司产品销量下降，导致净利润比上年同期大幅下滑。

公开资料显示，鲁泰纺织是我国的色织布行业龙头，同时也是全球最大的高端色织布生产基地。公司原为鲁泰纺织有限公司，是由鲁诚纺织和泰国泰纶纺织共同设立的合资企业，于1997年8月在深交所上市。

鲁泰纺织主要经营纺织品、服装以及饰品的生产和销售，产品涵盖了纱线、面料、衬衫、西服、大衣等多个品类，其中最主要的产品为面料和衬衣。目前公司色织布产能占全球中高端衬衫用色织面料的18%左右，净资产位列全国A股行业第2。公司主要客户涵盖了好未来（TAL）、晨风、休森（PVH）等国内外知名服装公司。

鲁泰纺织拥有从纺织、染整、制衣生产，直至品牌营销的完整产业链，在中国、美国、意大利、日本、印度、越南、柬埔寨、缅甸8个国家，设立控股子公司14家，是一家集研发设计、生产制造、营销服务于一体的产业链集成、综合创新型、国际化纺织服装企业。

山东作为鲁泰纺织最主要的生产基地，产业链包括纺纱、面料织造、成衣制造环节，拥有色织布以及衬衣的主要产能，同时也是公司的研发设计和管理中心。新疆生产基地主要负责棉花种植收购、纺纱等业务。

鲁泰纺织利用东南亚的人力成本优势，在柬埔寨和缅甸设有成衣工厂。越南形成了纱线、面料及成衣的产业链布局，主要由于越南纺织业水平在东南亚地区整体较为先进，可以和柬埔寨、缅甸的成衣制造形成产业链协同。

除此之外，鲁泰A的经营范围还包括纺织品及服装检测，机电产品的加工、销售，农产品收购等。

财报显示，2019年，鲁泰A实现营业收入68.01亿元，同比减少1.13%，实现归属于母公司的净利润9.52亿元，同比增长17.36%；从销售区域来看，公司收入主要来自海外，外销收入占比约为65%~70%。其中，来自东南亚收入占比最高。2019年，公司越南二期逐步投产，产能有序释放。

分产品来看，报告期内，鲁泰A的面料产品收入同比下滑0.33%，毛利率下降0.17pct，衬衣产品收入增长0.61%，毛利率上升0.65pct。

分地区来看，报告期内，鲁泰A的出口收入同比增长0.34%，内销业务下滑3.65%。

从鲁泰A的产能情况看，

1、色织布方面，越南4000万米的项目已经投产，截至2019年底越南共有色织布产能7000万米，国内有色织布产能1.8亿米，合计2.5亿米的产能，国内还配有8000万米的染色布产能，合计面料产能约3.3亿米；

2、纺纱：年内越南二期的7.6万锭纺纱项目全部完成，目前越南共有13.6万锭产能，预计2020年越南西宁会释放14.4万锭的产能，同期建设的气流纺3000头项目已经达产；

3、衬衣：衬衣产能是2700万件，国内1500万件，柬埔寨600万件，缅甸300万件。柬埔寨规划产能是600万件，目前利用率达到70%。越南二期300万件衬衫的项目产能释放较为缓慢，会根据订单量来进行规划生产；

4、高科技面料：鲁泰A已经于2020年4月份成功发行可转债，将新增3500万米功能性面料（包含针织的1000万米）及2500万米高档印染面料。

东方证券分析师施红梅表示，短期看，受国内外疫情先后蔓延的冲击，鲁泰A今年生产经营面临较大的挑战，预计二季度订单压力将大于一季度，后续外需的恢复仍然需要等待海外疫情的明显缓解控制。但鲁泰A之前公告转让荣昌生物部分股权对公司今年盈利预计会产生正贡献。另外公司可转债初始转股价格为9.01元/股预计对公司股价也会有一定支撑。

中长期来看，施红梅判断，鲁泰A一直是纺织服装行业内具有国际竞争力的制造企业之一，今年4月公司完成14亿可转债发行，用于投向功能性面料智慧生态园区项目（一期）、高档印染面料生产线项目等，为产能投放与经营提供资金保障，最近几年越南与国内产能的扩张将继续支持公司收入与盈利的外延增长点，巩固鲁泰A在全球中高端色织布行业的龙头地位。

业内人士也认为，由于鲁泰纺织来自海外市场的收入占比较高，因此近期的海外疫情可能对公司出口业务造成一定影响。建议密切关注公司后续在二三季度的订单调整情况，及时跟进疫情对公司营收和业绩的影响。