开工一环比一环高、库存矛盾越积越深，化纤产业链疯狂生产的背后：小心崩盘！

近期，小编发现一个很奇怪的现象，聚酯产业链的开工率、利润、库存目前处于一个很矛盾的状态。

尤其是开工率方面，最为明显。

开工率方面：聚酯开工率>织造开机率>染厂开机率

截至7月10日，聚酯开工率在91%左右，盛泽地区织造厂家开机率在6-7成附近，染厂开机率则在55%左右。

各环节利润和库存方面，由于其成本、计算方式、计算单位等不同，只能做一个大概的对比。

利润方面：不管是PTA还是聚酯产品、坯布，都比较惨。

PTA由于其高昂的加工费，目前利润已经降至80元/吨左右。同时，涤纶长丝各产品均已陷入亏损困局，FDY产品亏损至338元/吨附近，POY产品亏损至348元/吨附近，DTY产品亏损至388元/吨附近。坯布方面，以190T涤塔夫为例，目前已经处于亏损状态。

库存方面：PTA库存>聚酯库存>坯布库存

目前，PTA社会可流通库存上升至232万吨附近，聚酯市场整体库存在27-37附近，盛泽地区坯布库存则已至45天附近。

今年以来，受到新冠疫情的冲击，全球纺织服装需求急剧减少，纺织行情因此遭遇了严重的滑坡。产品量价齐跌，织造厂家产销难以做平，导致库存不断升高。织造企业订单缺失，就开始降开工操作，对原料涤丝的需求进一步缩减。

聚酯工厂在产销低迷及库存增高的情况下，应该是要开始降负减产操作的。近期，虽然有13家企业实行限产保价，但从规模上来看，这13家企业限产保价的量其实还不大，像恒力这样的大厂还没有加进来，盛虹限产的也只是聚酯切片，规模相对比较一般，因此聚酯工厂开机率还是相对稳定。

“倒金字塔型”产业模式

我们都知道，纺织产业链是一个“倒金字塔型”的模式，终端服装在很大程度上决定了上游各环节市场的行情，而终端服装的行情，其实可以从染厂这块看出来，坯布做成面料，都必须要经过染厂这一环节。而现在，染厂的开机率仅在55%左右，处于产业链最低开工率。

而服装这块，疫情冲击的结果愈发明显，近期，又有不少知名服装企业倒闭，其中最热门的，就属Brooks Brothers，宣布倒闭，这个被誉为”总统就职典礼专用服装“的服装品牌，美国历来45位总统的其40位，都曾在就职典礼中穿上这个品牌的西装，包括西奥多罗斯福、肯尼迪、福特、乔治布什和克林顿；近年的两位美国总统，特朗普及奥巴马也不例外。品牌名气甚至吸引了法国前总统希拉克，专门前往美国的商店购买衬衫。 

Brooks Brothers只是服装企业中具有代表性的一家，但也能从侧面印证今年服装市场前景确实堪忧。服装这块起不来，那么染厂这块，开工率自然也难提升。

染厂这块堵住了，说明终端需求起不来，贸易这块并不理想，从下而上的推倒，容易产生什么后果呢？

上游一节一节崩塌！

首当其冲就是织造厂家

织造这块已经很明显了，厂家库存飙升至近几年高位，根据中国绸都网统计数据来看，目前盛泽地区坯布库存已经上升至45天附近，处于近4年的高位。同时，利润方面多数坯布压价明显，抛货时候价格亏损多为常见。目前又进入了传统淡季，厂家接单更加困难。从走访市场来看，不少织造厂家目前都是在做库存，行情若继续走淡，进一步降开工将是大概率事件。

然后是聚酯厂家

目前聚酯厂家已经处于一个累库存周期，且库存处于4月份以来的高位，随着下游织造厂家开机率进一步下滑可能性较大，产销已经很难做平，甚至不断的涤丝促销优惠，也少有产销超百行情，可见，低位涤丝价格也已经很难让织造厂家买单了。而今年又是聚酯产能集中投放的一年，有很多在建的装置计划在今年投放，上半年投产就超过270万吨，下半年还有更多。在装置不断投产，库存不断升高，但利润却持续亏损的时候，一旦终端堵住，聚酯厂家崩盘的可能性非常大。

接着是PTA厂家

由于下游聚酯市场并不景气，目前PTA市场也难有反转，价格处于低位之外，库存也在不断累积。一般来说，往年这段时间是PTA检修最频繁的时期，但今年，却多推迟，且有多套装置开始投产。近日，在6月底投产的恒力5#250万吨PTA装置另一条生产线开始试产，以及中泰120万吨重启，预计7月产量维持在430万吨偏上水平，比6月增产30多万吨，PTA供应端再扩大。同时PTA利润方面也并不理想，在加工费难以下降的压制下，现金流萎缩明显，甚至多处于亏损困局，后期若需求跟不上，将面临高风险。

目前看来，织厂、聚酯、PTA都处于非常饱和且难以去库的状态，一旦最终端的一个环节堵住了，上面各环节都将面对崩盘的风险。尤其是聚酯工厂和PTA工厂，产能大，产能集中，相比下游的环节，面临的风险将更大。