棉花市场:国家“保供稳价”为实体护航 棉价再定位

本周，国内棉价微幅上涨，国际棉价小幅上涨；国内棉纱小幅下跌后再次出现上涨迹象，国际棉纱价格继续攀升；涤纶短纤价格止跌回升。

一、国内棉价微幅上涨

本周，国内棉花市场平稳运行，新疆皮棉现货成交量有所增加，国内棉价经历一段下跌后出现技术性反弹。2021年5月30日-6月4日，郑州商品交易所棉花期货主力合约结算均价为15631元/吨，较前周上涨19元/吨，涨幅0.1%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价15794元/吨，较前周上涨25元/吨，涨幅0.2%。

二、国际棉价小幅上涨

本周，受美国加码推出6万亿美元刺激方案支撑，国际棉价表现出明显的抗跌后反弹。2021年5月30日-6月4日，洲际交易所棉花期货（ICE）主力合约结算均价为84.05美分/磅，较前周上涨1.51美分/磅，涨幅1.8%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价93.42美分/磅，较前周上涨2.22美分/磅，涨幅2.4%，折人民币进口成本15005元/吨（按1%关税计算，含港杂和运费），较前周上涨207元/吨，涨幅1.4%，国际棉价比国内棉价低789元/吨，内外价差较上周缩小182元/吨。

三、国内棉纱价格微跌后微涨   国际棉纱价格持续小幅攀升

本周，国内纯棉纱市场观望情绪更加浓厚，大型纺织厂订单相对稳定，成品价格稍高，中小型厂以短单让利销售为主，随着棉价止跌反弹，整体纯棉纱价格呈现小幅下跌再次提价迹象；印度之后，越南疫情再次发酵，东南亚纺织生产和发运进一步受限，支撑外纱报价不断上调；目前常规外纱价格高于国产纱217元/吨。下游坯布市场整体平稳，常规坯布以中小订单为主，部分品种价格竞争激烈，接单困难，整体利润空间一般。

四、后市展望

美国就业形势好转，美联储宽松政策基调短期仍然难改，疫情加剧各国产业链表现分化状况，国际棉价继续调整。5月美国私营就业岗位增加了97.8万个，增幅为11个月来最大，表明就业市场状况正在好转，美元指数快速走高，但美联储并未发出采取收紧行动的信号，市场质疑和担忧仍在升温。国际棉花市场方面，美棉播种进度加快，截至5月30日，美国棉花播种进度为64%，与去年同期持平。

本周印度西南季风来临，从印度棉种销售未下降来看，疫情对疫情播种没有影响；当前印度新德里服装出口集散地的开机率下降至40-50%，约有20%的订单延迟或者转到孟加拉国、斯里兰卡等国；印度之后，越南疫情蔓延导致纺织产业供应链严重受阻。美欧终端消费却在不断修复，5月22日当周，红皮书商业零售销售额同比小幅上升至13.6%，5月欧元区消费者信心指数收窄至-5.1，前值-8.1。

综上所述，全球疫情形势多变，各国棉花产业链活动活跃度分化程度仍高，美国继续无视通胀继续加码流动性供给，国际棉花行情继续高位调整，并存在持续动荡的风险。

经济呈现生产强需求弱，棉价缺乏大幅上涨的动力。5月份原材料价格上涨的影响有所体现，生产端表现强于需求端，不同规模企业表现不一，据国家统计局数据显示，5月PMI生产指数为52.7%，高于上月0.5个百分点，新订单指数为51.3%，低于上月0.7个百分点，大、中型企业PMI分别为51.8%和51.1%，高于上月0.1和0.8个百分点，小型企业PMI为48.8%，低于上月2.0个百分点，降至收缩区间。

国内棉花市场方面，南疆棉花播种结束后，棉苗生长较往年晚一周左右，随着近期气温升高，部分棉花已现蕾，后期天气变化对新棉产量至关重要；现货市场供应仍然充裕，进口棉库存继续增加，市场预计目前国内进口棉库存已经累升至75万吨以上，本周张家港地区棉花总库存持续上升至9.2万吨，与上周相比上升2.2%。

棉企降库存意愿可能增强。目前规模以上纺织厂接单、排单基本正常，纺纱利润仍然较高，同时随着越南等疫情加重，订单回流至国内预期也在增加。近期下游织布、面料及服装等终端采购有所减缓，疫情导致广州服装批发市场暂停营业，市场活跃度受到影响，短期内沿海地区棉纱、坯布等库存可能会上升。

综上所述，国内棉花供给相对充裕，产业链下游“冷暖不均”，但市场看涨情绪依然较浓，鉴于国家多次提出做好大宗商品保供稳价工作，并有足够的宏观调控政策工具解决大宗商品价格上涨等经济运行中的突出问题，国内棉价大幅上涨的现实动力减弱。