环球经济:“降息潮”为大宗商品市场输入上涨动力
“降息潮”为大宗商品市场输入上涨动力
9月以来全球掀起一轮降息潮,在加拿大、欧洲、印度尼西亚央行先后宣布降息后,美联储宣布将联邦基金利率下调50个基点至4.75%-5.00%,开启自2020年3月以来的首次降息,随后中国香港金管局、科威特、巴林、阿联酋、卡塔尔、约旦、南非等国家或地区央行也纷纷宣布降息。
此外,欧洲央行执委帕内塔表示可能在未来几个月加快降息速度。从大趋势上看,全球货币政策或将就此转向宽松,流动性环境将逐步改善。从短期看,全球货币政策由紧转松利好大宗商品市场。从中长期来看,货币政策初步转向对经济增长的实际效果需要时间进行验证,考虑到全球地缘政治局势仍不稳定,美国再通胀和经济衰退风险尚未消除,美国大选仍在进行等因素,大宗商品价格波动或将加剧。
国际纺织服装贸易数据提振市场信心
全球棉花消费在纺织服装消费带动下继续呈现缓慢复苏态势,主要贸易国纺织服装进出口数据出现同比增长,对市场信心起到一定的提振作用。据美国农业部预测,2024/25年度全球棉花消费量2520万吨,同比增加56万吨。
据欧盟、美国、日本9月份发布的海关数据,7月纺织品服装进口额分别为11.2亿美元、10.9亿美元、2.6亿美元,同比增长0.2%、4.3%、2.7%,环比增长23.6%、22.3%、29.6%,据印度商工部数据,7月印度纺织品及其副产品出口额为29亿美元,同比增长5.7%。
据越南海关数据,8月越南纺织品服装出口额为40.5亿美元,同比增长8.2%。虽然部分国家8月份的数据尚未公布,但历史数据显示,在多数情况下,每年8-10月为国际纺织服装贸易集中成交期,贸易额一般高于其他月份,预计国际棉花补库需求有望随之上升。当前为南半球棉花集中上市期,北半球棉花进入预售阶段,棉花主要出口国出口进度存在差异。
据巴西海关数据显示,8月巴西棉花出口11.8万吨,同比增加0.7万吨,创下2019/20年度以来同期最高水平。据美国农业部数据,截至9月12日,2024/25年度美国棉花累计签约出口113.7万吨,占美国农业部预估年度出口量的44%,同比放缓5个百分点;累计装运量20.9万吨,同比减少6.8万吨。
新棉产量预测有所下调
8月以来北半球主产国不利天气增多,棉花产量和质量预期受到影响。美国棉花产区干旱范围占比一度达到43%,随后飓风“弗朗斯”给路易斯安那州产棉区带来狂风骤雨,不利于棉花吐絮;印度、巴基斯坦棉花产区也遭遇暴雨侵袭。据美国农业部9月全球供需预测,2024/25年度全球棉花产量2535万吨,环比调减26万吨。其中美国棉花产量316万吨,环比调减13万吨;印度棉花产量523万吨,环比调减11万吨;巴基斯坦棉花产量124万吨,环比调减7万吨。
当前北半球主产国陆续进入棉花采摘期,天气扰动不断,采摘进度略有分化。据美国农业部报告,截至9月24日,美国棉花产区受干旱影响的面积占比为32%,较上周减少2个百分点;截至9月22日,美国棉花采摘率为14%,同比加快2个百分点。据印度国内机构统计,截至9月8日,2024/25年度印度棉花累计上市量2.37万吨,同比下滑81%。
据巴基斯坦轧花厂协会统计,截至9月15日,籽棉上市量折皮棉累计约为22.2万吨,同比减少约63.5%。据巴西国家商品供应公司数据,截至9月22日,巴西棉花采摘率为99.8%,同比加快0.2个百分点,预计2024/25年度巴西棉花产量将达到创纪录的367.5万吨,高于此前预估的364万吨。此外,美国连续两次下调棉花产量预期幅度较大,实际损失有待评估,不排除后期上调产量预估的可能。
美棉基金净空持仓仍处高位
据美国商品期货交易委员会(CFTC)持仓报告,截至9月17日,纽约洲际交易所(ICE)棉花期货持仓量235001手,环比增加3496手,净空单1508手。从投资者类别看,产业端(生产商、贸易商、加工商)净空单15887手,由8月初以来净多持仓再次转为净空持仓,但净空单绝对值还处于历史极低位置,显示产业资本仍认可当前棉价具备较好的长线投资价值;管理基金净空持仓为29018手,较前周大幅减少20268手,减幅41%,为连续第四周环比下降。在美联储降息周期背景下,不排除后期再次转向净多单状态的可能,中短期来看,市场投机资金仍存在推动美棉期货反弹行情进一步发展的动力。
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