安诺其包装上市痕迹尽显

　　上市后首份年报业绩大变脸，明明是管理费用和销售费用“暴涨”所致，而上市公司方面却偏偏要找其他理由搪塞。安诺其(300067)“找借口”背后到底隐藏着什么样的苦衷？在分析人士看来，IPO(首次发行新股)前安诺其包装上市嫌疑很大。

　　安诺其30日发布2010年年报，报告期公司实现营业总收入为18768.55万元，比上年同期下降4.26%；营业利润为2433.25万元，比上年同期下降50.05%；归属于上市公司股东净利润为2710.02万元，比去年同期下降41.48%。

　　这是安诺其自2010年4月21日上市以来的首份年报。

　　值得注意的是，从这份年报数据来看，上市之后的安诺其与IPO之前业绩连续3年大幅增长相比，简直是判若两家公司。据悉，根据招股说明书，安诺其上市前3年业绩实现了连续的高速增长，2007-2009年，公司3年的净利润分别为3352万元、3790万元和4631万元。从年报财务数据不难看出，2010年的业绩让这家当初被投资者寄予高成长厚望的创业板公司的业绩回到了2007年之前。

　　上市之前业绩大幅增长，上市之后首份年报为何大幅缩水？背后到底隐藏着什么秘密？安诺其解释称，2010年，整个纺织印染行业经受了严峻的考验，原材料价格大幅上涨、人民币汇率变化，以及地方政府限电政策实施等使得公司整体经营状况较2009年有所下降。

　　但显然，安诺其对于业绩大幅下降的解释是站不住脚的。分析人士认为，按照上面安诺其列出的三条理由逐条分析：人民币汇率变化及地方政府的限电，一般来讲这两点如果是业绩下降主因的话，那么安诺其的营业收入应该大幅下降才是，而实际上公司营业收入只稍微下降了4.26%，远远小于公司净利润40%以上的降幅。那么在这种情况下，惟一能解释安诺其业绩大变脸原因的，似乎就只有原材料上涨一项了。

　　然而，实际情况真的如此吗？“如果是原材料价格上涨所致，受直接影响的应该就是公司产品毛利率的大幅下降，但根据年报披露的情况，安诺其的毛利率却并未下降太多。”上述分析人士指出。年报数据显示，安诺其主营业务从事服装染料生产研发，其中分散染料和活性染料产品占据公司收入比重为90%，而这两项产品的毛利率分别为34.77%和42.80%，毛利率较上一报告期分别只稍稍下降了4.69%和4.09%。

　　那么公司业绩大幅下滑的原因到底在哪？从利润表不难看出，安诺其去年的销售费用和管理费用大幅上升，其中管理费用暴涨将近60%，仅此一项上涨就额外侵蚀了超过1100万元的利润；其销售费用也暴涨了约50%，这一部分也额外侵蚀了510万元的利润。而如果把这两项被额外侵蚀的1600多万元的费用排除在外，公司最终的净利润下降并不多，大致与营业收入下降幅度同步。

　　“从年报数据上来看，安诺其就业绩下降真实原因并没有说实话，更像是恶意找理由搪塞。而且从上市之初，安诺其就极可能存在粉饰业绩、包装上市的嫌疑。”上述分析人士说。

　　此外，北京一不愿具名的注册会计师告诉记者，管理费用和销售费用名目繁多，而且一些灰色销售模式下销售费用入账存在很大的“操作空间”，这给IPO企业粉饰业绩提供了便利。企业可以将一些实际的灰色支出不入账，造成公司账面成本较实际情况偏低，这相当于变相虚增了公司利润。“不排除安诺其在当初上市之初，为了获取亮丽的账面收益，也采取了这种手法粉饰业绩，而上市之后就露原形了。”该会计师说。