国策利好助特步业绩持续改善

　　这里世界服装鞋帽网的小编给大家介绍的是国策扶持，低价特步可吼。

　　过去几年，中国体育用品行业进入清库存、整合供应链的深度调整阶段。上年整合开始见效，整体行业开始缓慢復甦，订单增加，盈利水平持续改善。近期，中国国务院发布了《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》(下称《意见》)，旨在大力发展体育产业，料可加快体育用品行业復甦步伐。本周推介特步国际(01368)，因其业绩持续改善但股价表现落后，加上国策支持有望为集团长期业绩表现添加动力，值得关注。

　　近日中国国务院发布的《意见》中提到，争取到2025年内地体育产业总规模超过5万亿元(人民币，下同)，同时成为经济转型的重要动力。目前中国体育产业发展较为落后，对整体经济贡献不大。2013年中国体育产业的增加值为3136亿元，佔GDP比重仅为0.6%，对比欧美等发达国家一般可达到2%以上水准。若中国体育产业可以达到2%的理想水准，其产业规模将会超过万亿，发展空间非常惊人。考虑到内地经济结构转型的迫切性，未来或陆续会有更多扶持政策出台，体育产业的发展前景令人期待。

　　业绩方面，上半年集团销售收入达21.35亿元，同比增长1.8%;但受广告费增加拖累，净利润同比下跌16.6%至2.84亿元。不过进入下半年，集团存货持续减少以及同店销售增速加快，预计下半年盈利将会大幅改善，有望实现双位数的同比增长。此外，集团2015年第一季度订货会销售订单虽录得低单位数增长，但已连续六个季度实现正增长，显示市场需求仍在持续改善。相信有国策支持，未来市场需求或会加速提升，集团业绩改善步伐将可加快。

　　估值方面，以10月30日收市价3.44元(港元，下同)计，特步国际市盈率(P/E)和市帐率(P/B)分别为10.75倍和1.28倍，与行业平均的16.03倍P/E和1.76倍P/B相比，有较大折让。事实上，年初至今整体行业股价平均上升了12.84%，但集团股价却下跌了9.93%，表现非常落后。笔者认为基本面和业绩持续改善，有望带动集团股价追落后，建议买入价3.3元附近，目标价4.2元，止蚀3.1元。