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注册制和修法到底是什么关系

2016/5/25 21:11:00 来源: 评论(0)76

注册制修法经济形势

  十八届三中全会提出,“要健全多层次资本市场体系,推进股票发行注册制改革,多渠道推动股权融资”。注册制的实施,对于监管者、上市公司、中介机构和投资者都提出了很严格的一些要求。首先,注册制标志着监管机构的归位,着力监督上市公司信息披露和交易行为公开、公平、公正,把发行价格,发行时机的选择交给市场。

  其次,注册制的实施意味着上市公司作为第一责任人,要真实完备的披露信息;中介服务机构要履行诚信责任,保证信息的真实完备;投资者要能够理性的对企业价值做出判断、合理定价。这需要有良好的激励机制和严厉的市场纪律,才能够保证所有市场参与者归位尽责。

  首先,要完善上市公司增发机制,优化上市公司结构,逐步化解市场估值虚高,减缓市场对估值下行的担忧。如果我们能够从再融资出发,鼓励好公司多发展,优化现有上市公司的格局,就会提高上市公司整体盈利水平,从实质上降低市盈率虚高的问题。

  其次,要改革股票公开发行定价机制,让市场真正发挥价格发现的作用。资本市场就是一个直接融资的市场,在筹资人真实、充分地披露的基础上,价格由投资者来决定,要完善市场定价机制。

  再其次,要发展多层次资本市场,培育更多优质上市资源。资本市场发展应该给每一个股份制企业提供无缝对接的投融资场所。我们应该发育区域股权市场、完善非公开发行和非公开交易制度,组织股权等财产权益交易,同时要拓展证券的定义。

  资本市场关键的问题是拓展证券的定义、发展场外市场、建立联网的报价信息系统。建议将新三板市场作为我们注册制发行的试验田。面向合格投资人的公开交易,目前必须履行核准程序。最后,要建立严格退市制度。没有退市,就没有一个健康的市场。

  要用严刑峻法为市场机制发挥作用创造良好的市场环境。美国注册制的实施靠事中事后的严厉监管,美国严厉的刑事处罚对于保护投资者是有好处的。目前中国刑法中还没有定义证券方面的犯罪,必须同时修改《刑法》。

  要用修法引领、保障改革的进程,修法要尽快的进行。如果没有一个严刑峻法在前头,那么要推出注册制的话,风险是极大的。市场各方参与者,他会很不谨慎。


责任编辑: 金媛媛
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